Tihti tähelepanuta jäetud majanduslik meede annab märku tõsistest probleemidest

Majandus saatis neljapäeval tagasihoidliku signaali, et majanduslangus on ähvardamas ja et Föderaalreserv võib teha poliitilise vea, püüdes jätkuvalt asju aeglustada.

Konverentsi juhatuse andmetel Juhtivad majandusnäitajad Indeks halvenes septembris, näit langes eelmise kuuga võrreldes 0.4% ja kuue kuu jooksul 2.8%.

"USA LEI langes septembris uuesti ja selle viimaste kuude püsiv langustrajektoor viitab sellele, et enne aasta lõppu on majanduslangus üha tõenäolisem," ütles konverentsi juhatuse vanemdirektor Ataman Ozyildirim. Ozyildrim märkis, et indeksi nõrkus oli "laialt levinud", kuna kõrge inflatsioon, aeglustunud töökohtade arv ja karmimad laenutingimused avaldavad majandusele survet.

Indeks kasutab tulevikku, kasutades 10 mõõdikut, mis hõlmavad tootmistunde, töötute nõudeid, ehituslubasid, aktsiaturu indekseid ja krediidiriski erinevusi.

Tavaliselt ei peeta LEI-d oluliseks andmepunktiks. Asi ei pruugi olla selles, et meede pole majanduse hea ülevaade, vaid pigem selles, et indeksisse minevad andmepunktid on juba teada, seega pole palju uut teavet.

Kuid praegustes tingimustes on indeks suurema tähtsusega, kuna see tuleb ajale, mil Föderaalreserv soovib kasvu kruvisid veelgi pingutada, et ohjeldada ohjeldamatut inflatsiooni.

See kahjustab üldist ajaloolist suundumust, kus Fed tavaliselt lõdvendab poliitikat, kui väljavaade muutub tumedamaks. Föderaalreservi ametnikud rõhutavad aga, et intressimäärade tõstmisega pole nad veel kaugeltki lõpetanud.

"Me läksime liiga lihtsast keskpangast vastutustundetult kitsaks," ütles SMBC Capital Marketsi USA peaökonomist ja tollase presidendi Donald Trumpi endine vanem majandusnõunik Joseph LaVorgna. "Kui see korv annab märku nõrkusest, mida see näitab, ei tõsta Fed tavaliselt intressimäärasid. Kuid antud juhul ei tähenda see mitte ainult intressimäärade agressiivset tõstmist, vaid ka kohustust jätkata intressimäärade agressiivset tõstmist.

LaVorgna uuringud näitavad, et juhtivate näitajate varasemate languste ajal langetas Fed alati intressimäärasid või oli samal ajal pausil. Nii oli see 2020. aasta alguses, 2008. aasta finantskriis ja 21. sajandi alguse majanduslangus – mitmete muude majanduslanguste kõrval.

Ta on mures, et Fedi nõudmisel poliitika karmistamisele on ees veelgi hullemad tulemused.

"Poliitika viivitused tähendavad, et Föderaalreservi meetmete täielik mõju ei ole veel täielikult tunda saanud. Murettekitav on see, et Fed pole tehtud, ”ütles LaVorgna klienditeates.

LaVorgna ei ole üksi oma veendumuses, et Fed pingutab üle jõupingutustega, et ohjeldada inflatsiooni, mis on jätkuvalt kõrgeimal tasemel alates 1980. aastate algusest.

Aastal hiljutine CNBC intervjuuStarwood Capital Groupi tegevjuht Barry Sternlicht ütles, et keskpank riskib "uskumatute õnnetustega, kui nad jätkavad oma tegevust, ja mitte ainult siin, kogu maailmas". Goldman Sachs Tegevjuht David Solomon, JPMorgan Chase Tegevjuht & Turundus Jamie Dimon ja Amazoni asutaja Jeff Bezos viimastel päevadel kõik on muret väljendanud eelseisva majanduslanguse kohta, kuigi nad ei ole Föderaalreservi tegevust välja toonud.

Philadelphia keskpanga president Patrick Harker ütles aga neljapäeval, et ta arvab keskpangal on veel tööd teha enne kui see saab lõdvestuda, nagu ta ütles, et on näinud inflatsioonivõitluses "pettumust valmistavat edusammude puudumist".

"Mida me tõesti peame nägema, on mitmete inflatsiooninäitajate pidev langus, enne kui loobume rahapoliitika karmistamisest," ütles keskpanga ametnik, kes on reitinguid määrava föderaalse avatud turu komitee hääleõiguseta liige.

Siiani ei ole inflatsiooniandmed tõepoolest olnud Föderaalreservi poolel.

Lisaks tüüpilistele pealkirja mõõdikutele, nagu tarbijahinnaindeks ja Föderaalreservi eelistatud isiklike tarbimiskulutuste hinnaindeks, on Clevelandi keskpanga "kinnine hind" CPI aasta baasil kasvas septembris 8.5%, võrreldes augusti 7.7%ga. Meetme raames vaadeldakse selliseid esemeid nagu üür, kodust eemal oleva toidu hind ja puhkekulud.

Trading Economicsi andmetel on teenuste inflatsioon olnud eriti näriv, kasvades septembris 7.4 kuu lõikes 12%, augustis 6.8%. See on juhtunud siis, kui majandus on suure osa Covidi ajastu jooksul suurelt kaubanõudluselt tagasi teenustele üle läinud.

Kriitikud aga ütlevad, et Fed järgib liiga palju tagasivaatavaid andmepunkte. Kuid poliitikakujundajad võitlevad ka inflatsiooniootuste vastu, mis samas triivides nüüd madalamale, võib tõusta eriti nüüd, kui bensiinihinnad taas tõusevad.

"Fedi väljakutse seisneb selles, et me pole näinud tõelisi juhtivaid näitajaid selles mõttes, et inflatsioon on püsinud püsivalt kõrgel, arvestades neid juhtivaid näitajaid, mis viitavad vastupidisele," ütles LPL Financiali peaökonomist Jeffrey Roach. .

Roachi arvates on ainus helge koht see, et finantsturud võivad olla hinnakujundusele lähedal kogu kõrgematest intressimääradest ja inflatsioonist tulenevatele kahjudele. Samuti võib vähemalt LEI jätkuv langus anda Fedile põhjuse oma intressimäärade tõstmise tempot aeglustada. Roach loodab, et Fed tõuseb novembris veel 0.75 protsendipunkti võrra, seejärel aeglustub detsembris 0.5-punktilise liikumiseni, mis ei ole turu ootus.

"Lühidalt öeldes ei muuda see aruanne novembri koosolekul tõenäoliselt midagi," ütles Roach. "Siiski võite väita, et see annab põhjust detsembris madalamale käiguvahetusele."