(Bloomberg) – Intressimäärade tõusu ajastul ei ole Wall Streetil puudust inimestest, kes löövad häirekella süstemaatilisele kaubandusele, mida nimetatakse riskipariteediks.
Enim loetud Bloombergist
Kuid mitte kõigil pole tegelikku igapäevast kogemust Ray Dalio poolt populariseeritud tasakaalustatud portfellistrateegia juhtimisel.
Max Gokhman AlphaTrAI Inc.-st teeb seda – ja ta manitseb nüüd oma kaaslasi oma panuseid mitmekesistama, kuna aktsiad ja võlakirjad satuvad Föderaalreservi uuel poliitika ajastul surve alla.
Gokhman, San Diegos asuva ettevõtte investeerimisjuht, liitus taskuhäälingusaatega "What Goes Up", et arutada kõike seda ja palju muud, sealhulgas Föderaalreservi koosoleku ja ähvardavate geopoliitiliste riskide üle.
Allpool on koondatud ja kergelt toimetatud vestluse tipphetked. Klõpsake siin, et kuulata kogu saadet ja tellida Apple Podcastides, Spotifys või kõikjal, kus kuulate.
K: Kas on võimalik, et näeme samaaegset nõrkust nii võlakirja- kui ka aktsiaturgudel ja kuidas te seda mängite?
V: Vastus on jah. Ma arvan, et see on tõenäoline – see on tegelikult minu põhijuhtum, et me näeme varude nõrkust vähemalt osa sellest aastast. Ma arvan, et lõpuks oleme veidi kõrgemad kui 22. aasta alguses, kuid tõenäoliselt näeme härjakorrektsiooni ja näeme ka intressimäärade tõusu.
Ma arvan, et me näeme, et see ilmalik tõusva intressimääraga keskkond tuleb tagasi ja see kujutab endast tõsist väljakutset mitte ainult 60/40 jaoks, vaid asi, mis tõrjus välja 60/40 paljude institutsionaalsete portfellide puhul, mis on riskipariteet. Ja kuigi riskipariteediga inimesed ütlevad teile, et see on väga keerukas, kuna olen varem riskipariteedi strateegiaid kasutanud, võin teile öelda, et üldiselt tugineb see ikkagi olulisele kontseptsioonile, mille kohaselt võlakirjad tõusevad, kui aktsiad langevad, ning intressimäära ja kestuse. risk hajutab aktsiariski. Kui see enam nii ei ole, peate looma midagi muud.
Väga oluline on olla varaklasside osas dünaamilisem. Seega on tasakaalustatud portfelli kontseptsioon väga oluline. Kui me jaotame selle ehitusplokkideks, on see riskivara, mis võib tõusta ja toota kapitalikasumit, ja seejärel hajutav vara, mis võib-olla toodab veidi tulu ja püsivat tulu, kuid on mõeldud eelkõige riskantse vara maandamiseks. Mis need kaks komponenti on, arvan, et see on edaspidi dünaamilisem.
Ja uued iga ilmaga strateegiad mängivad nende kontseptsioonidega. Nad võivad omada aktsiaid ja võlakirju, nagu praeguste strateegiate puhul. Neil võib olla ka teatud hulk kaupu, nagu mõned riskipariteedistrateegiad. Kuid need võivad eri punktides sisaldada täiesti erinevaid asju. Neil võib tegelikult olla teatud kogus krüptoraha ja teatud kogus laene ja teatud kogus aktsiaid. Ja need varaklassid peavad muutuma. See saab olema natuke muusikaliste toolide strateegia.
Ja ma tean, et see kõlab palju keerulisemalt kui see on, kuid meie reaalsuse kahetsusväärne kõrvalsaadus on see, et asjad muutuvad aja jooksul keerulisemaks. Ja kui jääte oma traditsiooniliste lähenemisviiside juurde, arvan, et kannatate tõenäolisemalt pikaajaliselt ega saavuta institutsionaalse investorina oma eesmärke.
K: Kas saate lühidalt üle vaadata oma Föderaalreservi koosoleku kokkuvõtted ja kas teie arvates tõlgendab turg Powelli õigesti?
V: Vaadake lihtsalt tegevust, mida kogesime vahetult pärast kohtumist – meil oli tõesti suur langus, siis üleöö hakkasime veelgi langema, siis tõusime tagasi. Ma arvan, et Powell ei öelnud midagi tõeliselt uut. Mulle tundus, et lootus on kadunud – see oli esialgne reaktsioon. Nagu, OK, Powelli müügiraha on otsas, see võib olla täiesti käest.
Kui mõelda treeningrataste näitele – peaaegu tundus, et viid oma lapsed, saadad nad mäest alla ja nad hakkavad väga kõikuma ja nad arvavad, et kukuvad, hakkavad nad lõpuks pedaalima ja nad on nagu: "Oh, vaata mind, ma lähen." Kuid Powell ei öelnud mulle kunagi midagi, see oli teistsugune, ootamatu. Nad on teinud väga head tööd telegraafiga, mida nad kavatsesid teha. See ei oleks tohtinud olla üllatus, et Fed ütles: "Jah, me läheme märtsis matkama, lõpetame QE ja me kavatseme karmistada." See on peaaegu see, mida ma arvan, et kõik oleksid pidanud ootama.
K: Millistele geopoliitilistele riskidele te mõtlete?
V: Üks asi, mida me Venemaa kohta teame, on see, et nad kipuvad olema talvel kõige agressiivsemad, kuna kontrollivad Euroopa küttevõimsust. See on üks valdkond, kus on tore, et olen maal sündinud ja kasvanud, sest ma saan tegelikult kuulata Putinit vene keeles ja ta kasutab väga värvikat keelt – ütlen nii. Ta räägib küll sellest, kuidas ta suudab põhimõtteliselt kõik Euroopa inimesed külmutada, ja selles on omajagu tõtt. Ja seepärast ei näe sa kunagi väga sisukaid sanktsioone välja tulemas. Nüüd on Putini suurim mure muidugi see, et Ukrainast saab kuidagi NATO osa. Nii et see on hasart ja risk. Ma arvan, et konflikt on seal kahjuks tõenäoline kineetilise konflikti mõttes, sest teil on lihtsalt see pulbritünn mõlemal poolel. Ja kuigi on külm, on see selles mõttes väga kuiv, et kõik võib selle ära tekitada.
Ma arvan, et turgude jaoks ei ole see nii suur risk kui see, mis toimub ida pool. Seal ma tõesti mõtlen Hiinale ja Taiwanile. Ma arvan, et Taiwanil on ehk kõigist väikeriikidest parimad kaitsejõud ja seda kaitsejõudu nimetatakse TSMC-ks. Nii et Taiwan Semiconductor on ilmselt parim heidutus, sest see on nii oluline kõigile teistele riikidele üle maailma, et keegi ei saa endale lubada riskida, et Hiina võtab TSMC üle.
See oli vaid tipphetk. Täieliku podcasti kuulamiseks klõpsake siin.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html