Aktivistidest investorid seavad ideoloogia aktsionäride väärtusest ettepoole

Gary Gensleri juhtimisel annab väärtpaberi- ja börsikomisjon (SEC) aktivistidest investoritele volitused nende eelistatud poliitika ja sotsiaalsete eesmärkide saavutamiseks investorite huvide arvelt. Vastavalt 3. novembril 2021. a SEC töötajate memo

Töötajad ei keskendu enam kindlaksmääramisele seos poliitikaprobleemi ja ettevõtte vahel, kuid keskendub selle asemel sotsiaalpoliitiline tähtsus aktsionäri ettepaneku esemeks oleva emissiooni kohta. Selle otsuse tegemisel kaaluvad töötajad, kas ettepanek tõstatab laia ühiskondliku mõjuga probleeme, mis ületab ettevõtte tavapärase äritegevuse. (Rõhk lisatud)

See sissepääs on vapustav. Varjamata enam valeväite taha, et ESG aktsionäride ettepanekud suurendavad kasumit, valgustab SEC tegusid, mis võivad investoreid kahjustada, kuid saavutada poliitiliselt korrektse sotsiaalse eesmärgi.

Pole üllatav, et aktivistidest aktsionäride algatatud kampaaniate arv, millest paljud olid ajendatud pigem poliitilisest ideoloogiast kui usalduskohustusest, hüppas varahalduri andmetel 34. aasta esimese poole ja 2021. aasta esimese poole vahel 2022%. Lazard.

Need suundumused tõotavad tavainvestoritele halba. Kui aktivistidest investorid survestavad ettevõtte juhtkonda edukalt omaks võtma moekaid poliitilisi ideid – selle asemel, et oma ettevõtet pikaks ajaks kasvatada ja aktsionäride kapitali haldada –, maksavad tavalised inimesed selle hinda oma pensionisäästude väiksema tulu näol.

Mõiste "aktivistlik investor" võib tekitada kujutluspilte protestijatest, kes loobuvad siltidest väljaspool ettevõtte peakorterit. Kuid seda tüüpi aktivistid on tavaliselt riskifondid ja erakapitalifirmad.

Nad järgivad väljakujunenud mänguraamatut. Esiteks ostavad nad vähemusosaluse börsil noteeritud ettevõttes. Seejärel suruge ettevõte avaliku ja kulissidetaguse surve kombinatsiooni abil oma poliitilist ja sotsiaalset eesmärki järgima.

Sageli hõlmab see volitatud võitlust kohtade pärast ettevõtte direktorite nõukogus. Aktivistid esitavad oma kandidaadid juhatusse ja püüavad veenda teisi aktsionäre nende poolt hääletama.

Mõelge mootori nr 1 võidule ExxonMobili vastuXOM
eelmisel aastal. Väike San Francisco investeerimisfirma ostis pisikese 0.02% energiagigandi aktsiatest, lootuses veenda ettevõtet kasvuhoonegaaside heitkoguseid vähendama. Selle eesmärgi saavutamiseks taotles ettevõte kolme kandidaadi esitamist juhatusse, mis näis olevat kaugel.

Kuid siis, Mootor nr 1 veenis mõningaid ettevõtte suurimaid institutsionaalseid investoreid, sealhulgas BlackRockiBLK
ja State Street, kes on avalikustanud oma soovi, et Ameerika ettevõte vähendaks süsinikdioksiidi heitkoguseid – hääletada nüüd juhatuses olevate alternatiivsete kandidaatide poolt.

Aktiivsete investorite edu ettevõtte nõukogus ei pruugi aga tähendada kasulikke ettevõtte tegevusi. Hiljutised ülemaailmsed energiahindade hüpped ja ülemaailmne energia ebakindlus näitavad, kui rumal on energiasektorile meelevaldsete ja ebarealistlike vähendamiseesmärkide kehtestamine. Ja ükski PR ei muuda neid praeguseid piiranguid.

Teiste näidete puhul on aktivist investor,

· Tulipshare hakkas survet avaldama Teslal siduda Elon Muski palgapakett ettevõtte tulemustega mitterahaliste näitajate, nagu sotsiaalne mõju, osas.

· Starboard alustas ebaõnnestunud vahenduslahingut kemikaalide tootja vastu Jahimees sel aastal juhtkonna soovimatust teha teatavaid kliimaalase teabe avalikustamise osaliseks põhjenduseks juhatust kõigutada.

Selle asemel, et rakendada eeskirju, mis edendavad usaldusväärset ettevõtte juhtimist, muutis Bideni administratsioon taas aktivistide töö veelgi lihtsamaks. 2022. aasta septembris lõpetas administratsioon a välistada mis nõuab ettevõtetelt universaalsete puhverserverikaartide kasutamist. Sisuliselt on kõik väljapakutud direktorid – nii aktivistide nimetatud kui ka praegused juhtkondade ja suurte pikaajaliste aktsionäride nimetatud direktorid – nüüd ühel hääletussedelil, mis säästab väikeseid aktivistide ettevõtteid märkimisväärsete kulutuste eest, mis on seotud oma volikirja saatmisega. kaardid aktsionäridele.

Sõltuvalt Delaware'i kohtuasja tulemusest võivad aktivistid peagi veel ühe võidu saada. Juhtum on seotud meditsiiniseadmete tootja MasimogaMasi
, mis muutis hiljuti oma põhikirja, et nõuda juhte nimetavatelt aktivistidest ettevõtetelt oma rahastajate ja muude võimalike huvide konfliktide avalikustamist.

Politan Capital Management omab umbes 8.8% Masimo osalust ja kaebas seadme tootja kohtusse, et blokeerida põhikirja muudatused ja sellest tulenevad avalikustamised. Kuigi see juhtum hõlmab traditsioonilisemat volikirja võitlust ettevõtte strateegia üle, on sellel oluline mõju sellele, kas ettevõtete juhatused saavad rakendada põhikirjamuudatusi, mis muudavad volikirjade lahingud ja survekampaaniad poliitiliste ideoloogide jaoks vähem atraktiivseks.

Just nende aktivistidest investorite laiemad tagajärjed on nii häirivad. Rohkem kui 50 aastat tagasi märkis Milton Friedman kuulsalt, et "ettevõtlusel on üks ja ainult üks sotsiaalne vastutus – kasutada oma ressursse ja osaleda tegevustes, mille eesmärk on suurendada kasumit."

Selle keskendumise põhjus on lihtne: kasumile keskendumine, järgides samal ajal kõiki kehtivaid reegleid ja määrusi, võimaldab ettevõtetel täita oma olulist rolli pakkudes kaupu ja teenuseid, mida me vajame, et elada kauem, tervemalt ja õnnelikumalt. See keskendumine tagab ka nende ettevõtete omanike rahalise elujõulisuse, sealhulgas pensionifondid, millele sajad miljonid pered turvalise pensionile jäämise tagamiseks loodavad.

Üha enam ei nõustu volitatud võitlusi algatavad aktivistid nende põhitingimustega. Kui nad saavad oma tahtmise, õõnestatakse ettevõtete sotsiaalset põhiväärtust tarbijate ja tavainvestorite kahjuks.