Aktivistidest investorid jahivad SPAC-turul sihtmärke, kuid lahinguid ei ole lihtne võita

(Klõpsake siin Alfa tarnimise uudiskirja tellimiseks.)

Kunagisest kuumast SPAC-turust on saamas soodne pinnas aktivistidest investoritele, kes suruvad peale muudatusi probleemsetes ettevõtetes ja saavad neist kasu.

Viimase kahe aasta jooksul tuli börsile rekordarv ettevõtteid, ühinedes eriotstarbeliste omandamisettevõtetega, mis on kiire IPO alternatiivne vahend. Tööstusharu eksperdid usuvad, et need ettevõtted on avalikel turgudel uued ja sageli kehvemini toimivad.

"On loogiline, et nad vaatavad SPAC-e, sest sageli, kui de-SPAC-i ühinemine ja ülevõtmine toimub, langevad aktsiad isegi parimal juhul 10% või 15%, " ütles Baker McKenzie LLP partner Perrie Weiner. "Võib olla ostuvõimalusi ja aktivistidel võib hästi minna. SPAC-ide jaoks, kui nad esimest korda maast lahti saavad, võtab nende jalad alla saamine veidi aega ja mõnikord ei ole juhtimismeeskonnad nii head, kui nad peaksid olema.

SPAC-ide jõudlus pärast nende ühinemist on olnud kohutav. Varaline CNBC SPAC tehingujärgse indeks, mis koosneb SPAC-idest, kes on ühinemise lõpule viinud ja sihtettevõtted börsile viinud, langes praeguseks aastaks peaaegu 30% ja aastatagusega võrreldes ilmatu 50%.

Eelmisel kuul omandas Dan Loeb 6.4 protsenti Cano tervis, vanurite hoolekandeasutuste operaator, mis ühines miljardär Barry Sternlichti toetatud Jaws Acquisition Corp.-ga. Third Pointi Loeb sunnib Canot end müüki panema, kuna investoritel on SPAC-ide suhtes "suuresti ebasoodne vaade".

Loebi samm oli üks esimesi kordi, kui silmapaistev aktivist investor on võtnud sihikule ettevõtte, mis sai avalikuks SPAC-i kaudu, kuid paljud ootavad, et see tuleb veelgi.

"Me teame, et praegu on peaaegu igas sektoris mitu aktivisti, kes hindavad potentsiaalseid sihtmärke," ütles Bruce Goldfarb, ettevõtte juhtimise nõustamisfirma Okapi Partners president ja tegevjuht. "Mõnel juhul tiksub kell juba järgmiseks volikirjade hooajaks, kuna aktiivsed investorid hindavad sihtmärke enne järgmise direktorite valimise koosoleku kandidatuuri."

Kuigi SPAC-buum lõi aktivistidele hulga uusi sihtmärke, ei pruugi neil olla lihtne ruumis muutusi esile kutsuda spetsiaalse juhatuse ja juhtimisstruktuuri tõttu.

SPAC-i sponsorite juhatuses on esindajad, kes on juhtkonnaga väga lähedased, ja sponsoritele kuulub ka umbes 20% ettevõttest, mis annab neile märkimisväärse hääleõiguse, ütles Goldfarb.

Lisaks on paljudel uutel ettevõtetel erinevat tüüpi hääleõigus, mistõttu on teistel investoritel raske hääli mõjutada. Veelgi enam, enamikul neist ettevõtetest on juhatused jagatud, mis tähendab, et kõiki direktoreid ei saa korraga valida, lisas ta.

"Aktivistid sihivad tõenäoliselt ettevõtteid, mis läksid börsile SPAC-ide kaudu, eriti kui nende tulemused jäävad allapoole, kuid see pole nagu kala tünni tulistamine," ütles Goldfarb.