Miski ei saa dollarit peatada – ja kuni midagi ei tee, oodake globaalsete finantsturgude ees rohkem valu.
Öelda, et dollar on tugev, on alahindamine. The
Alguses oli dollari tõus pigem häiriv kui probleem. See krediteeriti tavaliste tegurite, nagu intressimäärade ja kasvu erinevuste arvele. Kuid see on viimastel nädalatel muutunud. Rohelise raha tugevus näib nüüd olevat tingitud vajadusest mängida kaitset, kuna investorid müüvad laenatud dollarite eest ostetud varasid ja see avaldab survet kõigele alates arenevate turgude võlakirjadest kuni Euroopa pankadeni.
"Dollari järeleandmatu tugevus on praegu globaalsete finantsturgude ja majanduse viitsütikuga pomm," kirjutab Rosenberg Researchi asutaja David Rosenberg.
Hirmutav osa? Valitsused, keskpangad ja investorid panid pommi ise. Ülimalt lihtne rahapoliitika tähendas, et rohelisi rahasid olid liiga palju ja liiga odavad, et laenata, ütleb Gavekali Charles Gave, mis andis inimestele ja ettevõtetele väljaspool USA-d vale mugavustunde. Nüüd pole raha odav ja kuna Fed tõmbab turult likviidsust, pole ka seda lihtne leida.
"Kui välislaenuvõtjad loovad USA dollaris tohutu lühikese positsiooni, siis ühel päeval juhtub midagi – näiteks naftahinna järsk tõus –, mis käivitab lühikese katte hoo," kirjutab Gave. "Ja see tõstab USA dollari vahetuskurssi, käivitades veelgi rohkem lühiajalisi katteid. Seda me täna näeme."
Dollar ei saa jääda nii tugevaks igavesti. Karulõksude raporti Larry
McDonald
märgib, et dollari indeks on kaubelnud umbes 5% üle oma 50 päeva libiseva keskmise, kus see on varem kippunud haripunkti saavutama. Küsimus on lihtsalt selles, mis põhjustab selle uuesti tagasilangemise. McDonald osutab paarile võimalusele, sealhulgas Venemaa lülitab gaasi uuesti sisse Euroopa ja Föderaalreserv on sunnitud kiirust aeglustama selle tekitatud kahju tõttu. "Finantstingimused ja finantsstabiilsus piiravad dramaatiliselt dollari võimet siit palju kõrgemale liikuda," kirjutab ta.
Sellegipoolest on dollari tugevus peab tulusid kaaluma ja ettevõtete marginaalid, mis saavad kasumit väljastpoolt USA-d. Eriti valus võib see olla tehnoloogiaprobleemide jaoks, mis moodustavad S&P 20 50 parimast ettevõttest 500, võttes aluseks välismüügi protsendina tulust, ja veelgi enam pooljuhtide puhul. aktsiad, kus kõik peale
Skyworks lahendused
(ticker: SWKS) saavad rohkem kui poole oma müügist välismaalt. See hõlmab
Qualcomm
(QCOM),
Intel
(INTC) ja
Nvidia
(NVDA), millel kõigil on üle 80% müügist välismaal.
"Arvestades, et peaaegu kõigil kontserni kuuluvatel ettevõtetel on välismüügi protsent üle 50%, on Semis'is raske eristada kõrget ja madalat välismüüki," kirjutab 22V Dennis DeBusschere.
Juulis on kontsernil olnud eriti tugev ralli – börsil kaubeldav fond iShares Semiconductor (SOXX) tõusis 4.7%, mis on peaaegu kolm korda suurem kui S&P 500 1.7% tõus. See peegeldab osaliselt seda, et laastude seadus võidakse vastu võtta, isegi kui president Joe Bideni kogu majanduspakett näib saabumisel surnud. Siiski, kui dollar püsib tugevana ja poliitikud ei tule läbi, võib laastude ralli lõppeda kohe, kui see algas.
Kirjuta Ben Levisohn kl [meiliga kaitstud]