Ühe parima tulemusega aktsiaturu näitaja rõõmustab investoreid

Keskmise leibkonna portfelli jaotus aktsiatele on vastupidine näitaja, kusjuures suurem jaotus on korrelatsioonis madalama aktsiaturu tootlusega ja vastupidi.

Selle ja teiste hindamisnäitajate ökonomeetriliste testide kohaselt on sellel aktsiaturu reaalse kogutootluse prognoosimisel järgneva kümnendi jooksul üks parimaid, kui mitte kõige paremaid tulemusi.

Sama tulemusega on ka teisi vastupidiseid märke. Institutsionaalsed investorid viimase 12 kuu jooksul on valas oluliselt rohkem raha USA aktsiafondidesse kui jaeinvestorid on välja võtnud. Ja selle haruldane, et aktsiaturg langeb kaks aastat järjest, mis viitab sellele, et 2023. aasta võib olla S&P 500 indeksi jaoks pöördeline aasta
SPX
+ 0.59%
pärast tänavust karuturgu.

See kodumajapidamiste keskmine aktsiakapitali jaotus saavutas oma kõigi aegade kõrgeima taseme ja seega ka kõige karmima hoiaku, 51.73% 2000. aasta märtsis, mis oli Interneti-mulli tipus. Me kõik mäletame, mis edasi juhtus.

See näitaja oli peaaegu sama kõrge ka aasta tagasi, 2021. aasta detsembris, 51.66%. Alates selle lugemise kuupäevast on Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
— mille 4,026 aktsiat esindavad USA turgu tervikuna — on kaotanud 19.9% oma väärtusest.

Näitajat uuendatakse igas kvartalis ja isegi siis mitmenädalase viivitusega. Kaks nädalat tagasi avaldas Föderaalreserv kolmanda kvartali andmed, mis on indikaatori sisenditeks ja mille viimane väärtus on 43.62%. Kuigi see viimane näit on endiselt ajaloolisest keskmisest kõrgem, ei tähenda see enam S&P 500 negatiivset reaalset kogutootlust järgmise kümnendi jooksul. Selle asemel prognoosib see, et aktsiaturg võidab inflatsiooni keskmiselt 0.6% aastas.

Inflatsiooni löömine vähem kui protsendipunkti võrra ei pruugi teile tunduda kui midagi, millest kirjutada. Kuid see on esimene kord pärast pandeemia algust, kui indikaator prognoosib positiivset tulu.

Lisaks ei oleks ma üllatunud, kui aktsiaturg järgmise kümnendi jooksul seda prognoositud tootlust ületaks. Selle põhjuseks on konkreetsed asjaolud, mis põhjustasid näitaja viimase aasta jooksul nii suure languse. Tüüpilise karuturu ajal väheneb keskmise leibkonna portfelli jaotus aktsiatele enam-vähem automaatselt, kuna aktsiad kaotavad oma positsiooni ja võlakirjade väärtus tõuseb. Kui see juhtub, ei pea investorid selle keskmise jaotuse langemiseks oma aktsiaid tegelikult müüma.

Seevastu praegusel karuturul on võlakirjad toiminud sama kehvasti kui aktsiad, kui mitte halvemini. Sellest tulenevalt on keskmise leibkonna aktsiate jaotuse vähenemine möödunud aastal olnud suures osas tingitud tegelikest aktsiate müügist. Vastupidisest vaatenurgast on neil müügil palju suurem tähtsus kui aktsiate jaotuste langusel, mis tuleneb aktsiate langemisest ja võlakirjade tõusust.

Kuidas kaheksa hindamismudelit kuhjuvad

Allolevas tabelis on loetletud kaheksa hindamisnäitajat, mida ma siin iga kuu esile tõstan. Ma ei tea ühtegi teist, kellel oleks paremaid ajaloolisi tulemusi. Nagu keskmise leibkonna omakapitali jaotuse puhul, on ka paljud teised tabelis toodud näitajad 2021. aasta lõpus taandunud ülehindamise äärmustest.

	Latest	Kuu aega tagasi	Aasta algus	Protsentiil alates 2000. aastast (100 kõige langevamat)	Protsentiil alates 1970. aastast (100 kõige langevamat)	Protsentiil alates 1950. aastast (100 kõige langevamat)
P / E suhe	20.43	21.81	24.23	40%	62%	71%
CAPE suhe	27.97	29.86	38.66	69%	79%	85%
P/dividendi suhe	1.74%	1.68%	1.30%	73%	82%	87%
P/müügi suhe	2.30	2.45	3.15	89%	89%	89%
P/raamatu suhe	3.82	4.07	4.85	90%	86%	86%
Q suhe	1.63	1.73	2.10	80%	89%	92%
Rootsi laua suhe (turukapital/SKT)	1.51	1.61	2.03	88%	95%	95%
Kodumajapidamiste keskmine omakapitali jaotus	43.6%	43.6%	51.7%	75%	84%	88%

Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud].