Kui oled Forbes või Forbes.com lugeja, on tõenäoline, et olete investor. Ja kui olete investor, olete tõenäoliselt tuttav praegu levinud narratiiviga, et dollari tõus aitab seletada probleemseid aktsiaturge.
Vaade ei ole väga põhjendatud. Kõik, mis eelmise väite kinnitamiseks on vajalik, on börsiajalugu. Aastakümnete jooksul pärast seda, kui president Nixon katkestas dollari seose kullaga (mis vabastas valuuta suunal "tugevad" või "nõrgad" dollarid), oli aktsiaturgude tootlus suurim aastakümnetel, mil dollar oli "tugev" ja nõrgim aastakümnete jooksul. kui dollar oli "nõrk".
Mis on mõnevõrra ilmselge avaldus. Investorid teavad, miks. Kui paned raha tööle, taotled dollarites tulu. Täpsemalt taotlete tulu dollarites selle tõttu, mille vastu saab dollareid vahetada. Sel juhul peatuge ja mõelge, mis on teile kui investorile atraktiivsem: kas tulu dollarites, mida saab vahetada üha rohkemate kaupade ja teenuste vastu, või dollarites, mis toovad üha vähem turukaupu. Vastus on üsna ilmne.
Ja see aitab selgitada absurdsust, mille kohaselt arvatakse, et valuuta langus muudab riigi majanduse konkurentsivõimelisemaks. Milline naer. Kui ignoreerida veel kord ajalugu ja majanduslikku kokkuvarisemist devalvatsiooni ajanud riikides (mõelge Argentinale, Zimbabwele, Liibanonile jne), ei saa me ignoreerida seda, et devalveeritud raha eest ostetakse vähem kaupu ja teenuseid. Tootmise puhul muutuvad tootmist võimaldavad imporditud sisendid kulukamaks. Reaalses maailmas pole võimalik nurki kärpida, mis tähendab, et pole võimalik oma teed heaoluni devalveerida, mis tähendab, et kindlasti ei saa sellega investorite tulusid suurendada.
Täpsemalt öeldes on dollari tootluse taotlejatena dollari nõrkuse perioodid investoritele halvad lihtsalt seetõttu, et need on investeeringumaks. Mõtle selle üle. Kui taotlete tootlust nõrgas valuutas, on teie saavutatud tulu loogiliselt vähem väärt.
See aitab selgitada, miks aktsiad tõusid 1980ndatel ja 1990ndatel dollari tõusul nii hüppeliselt, kuid langesid 1970ndatel dollari nõrkustel ning langesid oluliselt 2000. aasta dollari languses. Valuuta suund mõjutab tootlust väga palju.
Samamoodi mõjutab valuuta suund loogiliselt ka tulevast kasvu. Kui dollar on languses, pole asi ainult selles, et viimane on investeeringumaks. See on ka see, et langus tõmbab investeeringud loovuse rahastamisest eemale. See on üsna iseenesestmõistetav. Investeering, mille eesmärk on muuta tulevikku, on riskantne investeering. Eduvõimalused on väiksemad lihtsalt seetõttu, et muutused on rasked.
Seetõttu liiguvad investeeringud tõenäolisemalt reaalsesse, olemasolev rikkus valuuta nõrkuse perioodidel. Ohutum tee keset devalveerimisperioode on väljakujunenud rikkuse ostmine: mõelge maale, eluasemele, haruldastele postmargidele, kunstile, kullale jne. Ja vastupidi, kui dollar tõuseb (või mis kõige parem – stabiilne), on devalveerimise tulusid vähendav maks. riskitegurina vähem ilmne. Kui see pole nii ilmne, saavad investorid panna rohkem väärtuslikku kapitali tööle, pidades silmas rikkuse loomist ei ole veel olemas.
Kõik eelnev on järjekordne signaal nõrkade valuutade põhjustatud investori väljakutsest. Turud näevad ette ja prognoosides hindavad nad loogiliselt vähem elavat homset, kui oleviku määrab investeeringud teatud võrreldes investeeringutega tundmatu. Teisisõnu, valuuta devalveerimine hoiab olevikku paigas, aeglustades seega loovuse rahastamist, mille eesmärk on kiirustada hoopis teistsugune tulevik olevikku. Ükski neist pole investoritele hea.
Et olla selge, täiuslikus maailmas arutataks dollari "tõusust" või "langemisest" harva – kui üldse. Raha normaalses maailmas oleks vaikne lihtsalt sellepärast, et raha ise ei ole rikkus. Tegelikkuses on raha tootjatevahelise väärtuse kokkulepe, mis hõlbustab tegeliku rikkuse vahetamist, mitte midagi muud.
Palju paremas maailmas oleks dollar väärtuse mõõdupuuna konstantne. Tõepoolest, muudatused meetmes ei muuda tegelikkust paremaks, kuivõrd segavad seda. Ärgem siiski teeselda, et tõusev valuuta hirmutab investoreid, muutes USA ettevõtted vähem konkurentsivõimeliseks või mis iganes muud teooriat pakutakse. Loogika lükkab sellise vaate kõrvale, nagu ka ajalugu.
Allikas: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/10/02/a-rising-or-strong-dollar-is-not-whats-holding-down-equities/