Kvaliteetne Exec Comp Plan vähendab PulteGroup Inc.-i investeerimise riski.

Kokkuvõte jaanuari valikutest

Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-3.2%) jäi 500. jaanuarist 1.5 kuni 13. veebruarini 2022 alla S&P 9 (-2022%). Parima tootlusega aktsia tõusis 15%. Üldiselt ületasid 15-st ROIC-iga kooskõlastatud Exec Comp 500 aktsiatest neli 13. jaanuarist 2022 kuni 9. veebruarini 2022 S&P XNUMX.

See mudeliportfell sisaldab ainult aktsiaid, mis teenivad atraktiivse või väga atraktiivse reitingu ja viivad juhtide hüvitised parema ROIC -iga. Arvan, et see kombinatsioon pakub ainulaadselt hästi sõelutud pikkade ideede nimekirja, sest investeeritud kapitali tasuvus (ROIC) on aktsionäride väärtuse loomise peamine tõukejõud.

Veebruari uus aktsiafunktsioon: PulteGroup Inc. 

PulteGroup Inc. (PHM) on veebruarikuu Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio aktsiad.

PulteGroup on viimase kümnendi jooksul kasvatanud tulusid ja maksustamisjärgset puhaskasumit (NOPAT) vastavalt 13% ja 31% aastas (joonis 1). Ettevõtte NOPAT-i marginaal tõusis 3%lt 2011. aastal 15%ni 2021. aastal. investeeritud kapitali pöörded paranesid samal ajal 0.4-lt 1.0-le. Kasvavad NOPAT-i marginaalid ja investeeritud kapitali pöörded viivad ettevõtte ROIC-i 1%-lt 2011. aastal 15%-le 2021. aastal.

Joonis 1: PulteGroupi NOPAT ja tulude kasv: eelarve 2011–2021

Juhtide hüvitis ühtlustab õigesti stiimuleid

PulteGroupi juhtide tasustamise kava viib juhtide huvid vastavusse aktsionäride huvidega, sidudes piiratud aktsiaosakute väljamakse kolmeaastase ROIC-i eesmärgi saavutamisega.

PulteGroupi lisamine ROIC-i juhi tasustamise eesmärgina on aidanud kaasa aktsionäride väärtuse loomisele tänu ROIC-i ja majanduskasumi kasvule. PulteGroupi ROIC paranes 6%-lt 2016. aastal 15%-le 2021. aastal ja ettevõtte majanduskasum kasvas samal perioodil 73 miljonilt dollarilt 1.2 miljardile dollarile. 

Joonis 2: PulteGroupi ROIC: 2016–2021

Praeguse hinnaga 49 dollarit aktsia kohta on PHM-i hinna ja majandusliku raamatupidamisväärtuse (PEBV) suhe 0.4. See suhe tähendab, et turg eeldab, et PulteGroupi NOPAT langeb püsivalt 60%. See ootus tundub liiga pessimistlik ettevõtte jaoks, mis on viimase kahe aastakümne jooksul kasvatanud NOPAT-i 10% võrra.

PulteGroup on alahinnatud

Kui PulteGroupi NOPAT-i marginaal langeb 11%-le (10 aasta keskmine vs. 15% 2021. aastal) ja ettevõtte NOPAT langeb järgmise 2 aasta jooksul iga-aastaselt 10%, on aktsia täna väärt 103 dollarit aktsia kohta, mis on 110% tõus. Vaadake selle vastupidise DCF-stsenaariumi matemaatikat. Kui ettevõtte NOPAT peaks langema aeglasemalt või isegi kasvama võrreldes 2021. aasta tasemega, on aktsial veelgi suurem tõus.

Minu ettevõtte roboanalüütikute tehnoloogia finantstoimikutest leitud kriitilised üksikasjad

Allpool on toodud üksikasjad muudatuste kohta, mida ma teen PulteGroupi 10-K Robo-Analysti leidude põhjal:

Kasumiaruanne: tegin 358 miljonit dollarit kohandusi, mille netomõju kaotas 176 miljonit dollarit mittetegevuskulud (1% tuludest).

Bilanss: tegin investeeritud kapitali arvutamiseks 7.4 miljardi dollari suuruse korrigeerimise, mille netokasv oli 3.8 miljardit dollarit. Üks suurimaid korrigeerimisi oli 5.6 miljardit dollarit (57% teatatud netovarast) varade allahindlustes.

Hindamine: tegin 3.7 miljardi dollari väärtuses kohandusi, mille tulemusena vähenes aktsionäride väärtus 1.5 miljardi dollari võrra. Lisaks koguvõlale oli aktsionäride väärtuse kõige märkimisväärsem korrigeerimine 1.1 miljardi dollari suurune sularaha ülejääk. See korrigeerimine moodustab 9% PulteGroupi turukapitalist.

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II ja Matt Shuler ei saa mingit hüvitist konkreetsete materjalide, stiilide või teemade kirjutamise eest.