(Bloomberg) — 2022. aasta karuturul edukalt navigeerinud aktsiate korjajatel on 2023. aasta pidurdavast taastumisest raskem pääseda.
Enim loetud Bloombergist
Esiteks tabas ootamatu riskiralli jaanuaris mõned kaitsepositsioonil olevad investeerimisfondid. Seejärel hakkasid aktsiad langema üsna ühehäälselt seoses taas korduva ärevusega, kui kaugele Föderaalreserv oma intressimäärade tõstmisega jõuab, rikkudes jõupingutused leida mingi viis edasipääsuks. Ja niikaua kui see ühesuunaline laine kestab, leiavad aktsiatega kauplejad vähe võimalusi raha teenimiseks.
Arvestage, et korrelatsioon kasvu ja väärtusaktsiate liikumise vahel on hüpanud kõrgeimale tasemele alates vähemalt 2005. aastast, näitavad 22V Researchi koostatud andmed. Kuidas peaksid aktsiate valijad leidma turu nihkeid, kui väärtus ja kasv teevad sama?
Veelgi enam, suundumus näib ebatõenäoliselt muutuvat: näitaja, mis mõõdab, kuidas sünkroonis aktsiad tulevikus võrreldes minevikuga eeldatavasti liiguvad, on hüpanud peaaegu ühe aasta kõrgeimale tasemele.
JonesTradingi peamise turustrateeg Michael O'Rourke'i sõnul jätkavad S&P 500 aktsiate liikumist tihedamas sammus, kuni turg on hinnakujunduse lõpetanud eeldusel, et Fed tõstab oma võrdlusintressi 5.5% tasemele. Ümberhindamine algas sel nädalal. Vahetuslepingute turul tõstavad kauplejad nüüd igal järgmisel kolmel Föderaalreservi koosolekul 25 baaspunkti intressimäära, mis viiks intressimäära vahemikku 5.25–5.5%.
S&P 500 vastas sellele, langedes reedel 1.1% ja avaldades oma halvima nädala alates detsembrist. Kuid O'Rourke'i sõnul tuleb täielik reaktsioon tõenäoliselt viivitusega.
"Kui S&P 500 liikmete seas hajuvus ilmneb, sõltub kõik sellest, kui kiiresti kulub enamikul turuosalistest aru, et intressimäärad püsivad kõrgemal kauem," ütles ta. "See, mida me täna näeme, on see, et turg tunnistab lõpuks, et silmapiiril pole "poliitika pööret".
Väljakutsuvad tingimused
Asjaolu, et turg on tagasi peaaegu täielikult juhitud spekulatsioonidest Föderaalreservi tee üle, on ärritav aktiivsetele fondihalduritele, kes soovivad laiemaid indekseid edestada. Ainult 29% Bank of America Corp. jälgitud põhilistest investeerimisfondidest ületas jaanuaris oma võrdlusindeksit. See on terav kontrast 2022. aastast, mil korrapärane väljamüük võimaldas 61%-l neist seda teha.
Tingimused võivad siit muutuda ainult keerulisemaks. S&P 500 aktsiate eeldatav korrelatsioon järgmise 30 päeva jooksul tõusis 0.5-ni, võrreldes 0.3-ga tegeliku tegeliku korrelatsiooni sarnase mõõtmega. Näit 1 tähendab, et väärtpaberid liiguvad sünkroonis. Lõhe tegelike ja eeldatavate korrelatsioonide vahel on suurim alates 2022. aasta märtsi algusest, mil Ukraina sõda ja Föderaalreservi nihked turud ühtsesse langusesse saatsid, näitavad Bloombergi koostatud andmed.
Sarnane pilt ilmneb väärtusaktsiate – nagu veoautode ja seadmete tootjad, kes kauplevad sageli põhinäitajate suhtes allahindlusega – tootlusest võrreldes kõrge väärtusega ettevõtetega. Nende kahe vaheline korrelatsioon muutus hiljuti positiivseks ja saavutas kõrgeima taseme alates 2005. aastast, näitavad 22V Researchi koostatud andmed.
"See jätab väärtuse ja kasvu edasise tootluse lähiajal tõenäolisemalt koos liikuma," ütles 22V Researchi asutaja Dennis DeBusschere oma märkuses.
Loe: ülemaailmsed passiivsed aktsiafondid hakkavad aktiivsetelt krooni võtma
Hea uudis on nii DeBusschere'i kui ka O'Rourke'i sõnul, et mida rohkem korrelatsioonid tõusevad, seda rohkem on neil ruumi laguneda, kui turg lõpuks Föderaalreservi eeldatavale tasemele jääb. Kui see juhtub, keskendub turg taas sellele, millistel sektoritel läheb kõige paremini, kuna karmim rahapoliitika lainetab kogu majandust.
"See võib võtta aega, kuid kui intressimääraga seotud ebakindlus laheneb, on see taas aktsiate valijate keskkond," ütles Tallbacken Capital Advisorsi asutaja Michael Purves. "Kuid see ei saa olema kellelegi lihtne."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/one-way-market-foils-stock-170007699.html