(Bloomberg) - Vase hind, mida kasutatakse kõiges alates arvutikiipidest ja röstritest kuni elektrisüsteemide ja kliimaseadmeteni, on alates märtsist langenud peaaegu kolmandiku võrra. Investorid müüvad, kartes, et ülemaailmne majanduslangus vähendab nõudlust metalli järele, mis on kasvu ja laienemise sünonüüm.
Enim loetud Bloombergist
Tänapäeva turgu vaadates ei teaks seda, kuid mõned suurimad kaevurid ja metallidega kauplejad hoiatavad, et vaid paari aasta pärast tekib maailma kõige kriitilisema metalli osas tohutu puudujääk – selline, mis võib ka ise pidurdada ülemaailmset kasvu, tõsta inflatsiooni tootmiskulusid tõstes ja viia globaalsed kliimaeesmärgid kursist kõrvale. Hiljutine majanduslangus ja sellest tulenev alainvesteering ähvardab seda ainult hullemaks muuta.
"Me vaatame tagasi aastale 2022 ja mõtleme:" Oih, " ütles Wells Fargo reaalvarade strateegia juht John LaForge. "Turg lihtsalt peegeldab otseseid muresid. Aga kui sa tõesti mõtled tulevikule, näed, et maailm on selgelt muutumas. See elektrifitseeritakse ja see vajab palju vaske.
Kauplemisbörside jälgitavad varud on ajaloolise madalaima taseme lähedal. Ja viimane hinnakõikumine tähendab, et uute kaevanduste toodang – juba prognooside kohaselt hakkab 2024. aastal lõppema – võib lähitulevikus veelgi karmimaks muutuda. Vaid mõni päev tagasi lükkas kaevandushiiglane Newmont Corp. plaanid 2 miljardi dollari suuruse kulla- ja vaseprojekti jaoks Peruus. Maailma suurim börsil kaubeldav vasetarnija Freeport-McMoRan Inc. on hoiatanud, et hinnad on praegu uute investeeringute toetamiseks "ebapiisavad".
Toormeeksperdid on hoiatanud võimaliku vasepuuduse eest kuid, kui mitte aastaid. Ja viimane turu langus süvendab tulevasi tarneprobleeme – pakkudes vale turvatunnet, summutades rahavoogusid ja jahutades investeeringuid. Uue kaevanduse väljatöötamiseks ja käivitamiseks kulub vähemalt 10 aastat, mis tähendab, et tootjate täna tehtavad otsused aitavad määrata tarneid vähemalt kümneks aastaks.
"Märkimisväärne investeering vasesse nõuab head hinda või vähemalt head tajutavat pikemaajalist vase hinda," ütles Rio Tinto grupi tegevjuht Jakob Stausholm sel nädalal New Yorgis antud intervjuus.
Miks on vask oluline?
Vask on tänapäevase elu jaoks hädavajalik. Keskmises autos on umbes 65 naela (30 kilogrammi) ja rohkem kui 400 naela läheb ühepereelamusse.
Metall, mida peetakse elektrijuhtimise etaloniks, on ka rohelisema maailma võtmeks. Kuigi suur osa tähelepanust on keskendunud liitiumile, mis on tänapäeva akude võtmekomponent, toimub energia üleminek mitmesugustest toorainetest, sealhulgas niklist, koobaltist ja terasest. Vase puhul on miljoneid jalgu pikkune vaskjuhtmestik maailma elektrivõrkude tugevdamiseks ülioluline ning tuule- ja päikeseparkide ehitamiseks on vaja tonnide kaupa. Copper Alliance'i andmetel kasutavad elektrisõidukid rohkem kui kaks korda rohkem vaske kui bensiinimootoriga autod.
Kui suureks puudus muutub?
Kuna maailm muutub elektriliseks, kahekordistavad heitkoguste vähendamise eesmärgid metalli nõudluse 50. aastaks 2035 miljoni tonnini aastas, selgub S&P Globali tööstuse rahastatud uuringust. Kuigi see prognoos on suures osas hüpoteetiline, arvestades seda, et vaske ei saa tarbida, kui see pole saadaval, viitavad teised analüüsid ka tõusu võimalusele. BloombergNEF prognoosib, et aastatel 50–2022 kasvab nõudlus enam kui 2040%.
Samal ajal saavutab kaevanduste pakkumise kasv haripunkti umbes 2024. aastaks, kuna töös on vähe uusi projekte ja kui olemasolevad allikad kaovad. See loob stsenaariumi, kus S&P Global uuringu kohaselt võib maailm näha ajaloolist puudujääki 10. aastal kuni 2035 miljonit tonni. Goldman Sachs Group Inc. hinnangul peavad kaevurid järgmisel kümnendil kulutama umbes 150 miljardit dollarit 8 miljoni tonni suuruse puudujäägi lahendamiseks, selgub sel kuul avaldatud raportist. BloombergNEF prognoosib, et 2040. aastaks võib kaevandatud toodangu vahe ulatuda 14 miljoni tonnini, mis tuleks täita metalli ringlussevõtuga.
Et näha, kui suur see puudus oleks, võtke arvesse, et 2021. aastal oli ülemaailmne puudujääk 441,000 2 tonni, mis vastab vähem kui 25% nõudlusele rafineeritud metalli järele, vastavalt rahvusvahelise vase uurimisrühma andmetele. Sellest piisas, et hinnad tõusid sel aastal umbes 2035%. S&P Globali praegused halvima juhtumi prognoosid näitavad, et 20. aasta puudujääk võrdub umbes XNUMX% tarbimisega.
Mida see hindade jaoks tähendab?
"See läheb ekstreemseks," ütles Mike Jones, kes on metallitööstuses veetnud enam kui kolm aastakümmet ja on nüüd kaevanduste uurimis- ja arendusettevõtte Los Andes Copper tegevjuht.
Kuhu hinnad liiguvad?
Goldman Sachs prognoosib, et Londoni metallibörsi võrdlushind peaaegu kahekordistub 15,000. aastal 2025 7,690 dollarini tonnist. Kolmapäeval langes vase hind LME börsil XNUMX dollarile tonni kohta.
"Kõik tarnemärgid viitavad üsna kivisele teele, kui tootjad ei hakka kaevandusi ehitama," ütles uuringufirma CRU Groupi mitteväärismetallide vanemanalüütik Piotr Kulas.
Loomulikult põhinevad kõik need meganõudluse prognoosid ideel, et valitsused jätkavad kliimamuutuste vastu võitlemiseks hädasti vajalike null-eesmärkide saavutamist. Kuid poliitiline maastik võib muutuda ja see tähendaks metallide (ja planeedi) kasutamise jaoks väga erinevat stsenaariumi.
Ja toormeturgudel on ka levinud kõnekäänd, mis võib mängu tulla: kõrged hinnad on ravim kõrgete hindade vastu. Kuigi vask on märtsi rekordist langenud, on see endiselt umbes 15% kõrgem kui 10 aasta keskmine. McKinsey & Co elektrisõidukite akumaterjalide uurimisrühma kaasjuhi Ken Hoffmani sõnul sunnib see lõpuks puhta energia tööstusi otsima võimalusi metallide tarbimise vähendamiseks või isegi alternatiivide otsimiseks, kui hinnad jätkuvalt tõusevad.
Vanametalli tarnimine võib aidata täita kaevanduste tootmise lünki, eriti kui hinnad tõusevad, mis sunnib "turule ilmuma rohkem ringlussevõetud metalle", ütles BloombergNEF-i analüütik Sung Choi. S&P Global juhib tähelepanu tõsiasjale, et kuna energia üleminekul kasutatakse rohkem vaske, avaneb see ka rohkem võimalusi ringlussevõtuks, näiteks elektrisõidukite lammutamisel. S&P Global prognoosib, et ringlussevõetud toodang moodustab 22. aastaks umbes 2035% kogu rafineeritud vase turust, võrreldes 16. aasta umbes 2021%-ga.
Praegune maailmamajanduse halb enesetunne rõhutab ka seda, miks maailma suurima kaevandaja BHP Groupi peaökonomist just sel kuul ütles, et vasel on nõudluse tõttu ees konarlik tee. Citigroup Inc. näeb, et vask langeb lähikuudel majanduslanguse tõttu, mille põhjuseks on eelkõige Euroopa. Pank prognoosib 6,600. aasta esimeseks kvartaliks 2023 dollarit.
Ja maailma suurima metallitarbija Hiina nõudluse väljavaade on samuti peamine tõukejõud.
Kui Hiina kinnisvarasektor märkimisväärselt kahaneb, on see struktuurselt väiksem nõudlus vase järele,“ ütles Wolfe Researchi analüütik Timna Tanners. "Minu jaoks on see lihtsalt oluline kompensatsioon" tarbimisprognoosidele, mis põhinevad null-eesmärkidel, ütles ta.
Kuid isegi majanduslangus tähendab ainult nõudluse "viivitust" ja BloombergNEFi 2040. augusti ettekanne kohaselt ei mõjuta see märkimisväärselt 31. aasta tarbimisprognoose. LaForge Wells Fargost ütles, et see on seadusandlik, kuna valitsused keskenduvad rohelistele eesmärkidele, mis muudab vase vähem sõltuvaks laiemast globaalsest majandusest.
Lisaks on võrrandi pakkumise poolel vähe liikumisruumi. Füüsiline vaseturg on juba nii pingeline, et vaatamata futuurihindade langusele on metalli kohese tarnimise eest makstavad preemiad liikunud kõrgemale.
Mis hoiab varusid tagasi?
Heitke pilk sellele, mis toimub Tšiilis, legendaarses kaevandusriigis, mis on pikka aega olnud maailma suurim metallitarnija. Vase eksporditulud vähenevad tootmisvõitluse tõttu.
Küpsetes kaevandustes maagi kvaliteet halveneb, mis tähendab, et toodang kas libiseb või tuleb sama koguse saamiseks töödelda rohkem kivimeid. Ja vahepeal on tööstusharu pühendunud projektide hulk tühjaks jooksmas. Uute hoiuste leidmine ja arendamine muutub üha keerulisemaks ja kallimaks. Peruus ja Tšiilis, mis annavad kokku üle kolmandiku maailma toodangust, on mõned kaevandusinvesteeringud seiskunud, osaliselt regulatiivse ebakindluse tõttu, kuna poliitikud otsivad suuremat osa kasumist, et lahendada majanduslikku ebavõrdsust.
Hüppeline inflatsioon tõstab ka tootmiskulusid. See tähendab, et Goldman Sachsi andmetel on keskmine ergutushind või kaevandamise atraktiivseks muutmiseks vajalik väärtus praegu ligikaudu 30% kõrgem kui 2018. aastal, umbes 9,000 dollarit tonni kohta.
Ülemaailmselt on tarned juba nii kitsad, et tootjad üritavad rämpskividest pisikesi tükke välja pigistada. USA-s hakkavad ettevõtted lubama teetõkkeid. Kongos viibides piirab nõrk infrastruktuur suurte maardlate kasvupotentsiaali.
Loe lähemalt: USA suurim vasekaevandus seiskus püha maa vaidluse tõttu
Ja siis on vase puhul suur vastuolu: metall on rohelisema maailma jaoks hädavajalik, kuid selle maa seest välja kaevamine võib olla üsna räpane protsess. Ajal, mil kõik alates kohalikest kogukondadest kuni ülemaailmsete tarneahela juhtideni suurendavad oma kontrolli keskkonna- ja sotsiaalküsimuste üle, muutub uutele projektidele heakskiidu saamine palju raskemaks.
Toormetööstuse tsüklilisus tähendab ka seda, et tootjad seisavad silmitsi survega hoida oma bilanss tugevana ja premeerida investoreid selle asemel, et agressiivselt kasvu alustada.
"Stiimul kasutada rahavoogusid pigem kapitali tootluseks kui uutesse kaevandustesse investeerimiseks on võtmetegur, mis põhjustab maailmas dekarboniseerimiseks vajaliku tooraine puudust," ütlesid Jefferies Group LLC analüütikud sel kuul avaldatud aruandes.
Isegi kui tootjad vahetavad käike ja hakkavad ootamatult uutesse projektidesse raha valama, tähendab kaevanduste pikk teostusaeg, et tarneväljavaated on järgmiseks kümnendiks üsna lukus.
"Lühiajaline olukord aitab kaasa tugevamatele väljavaadetele pikemas perspektiivis, kuna see mõjutab tarnete arengut," ütles Freeport-McMoRani tegevjuht Richard Adkerson intervjuus. Ja vahepeal "muutub maailm elektrilisemaks kõikjal, kuhu vaatate," ütles ta, mis toob paratamatult kaasa "uue nõudluse ajastu".
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html