Turu ajastus on olnud investorite jaoks näriv küsimus sellest ajast, kui aktsiaturg selle aasta jaanuaris ligikaudu 25% võrra langes. Õige vastus sõltub tõenäoliselt sellest, kas Föderaalreserv järgib plaane tõsta järgmisel aastal oma võrdlusintressimäära 4.5%ni või kõrgemale või mitte.
Ülemaailmsed turud on ohus tärkavate turgude kriisi võimalikkuse pärast, mis tuleneb kõrgematest intressimääradest ja USA dollarist 20 aasta kõrgeimal tasemel, või eluasemeturu madalseisust hüpoteeklaenude intressimäärade tõusust või mõne finantsasutuse kokkuvarisemisest. põlvkonna halvimale võlakirjaturule. Seega on küsimused Fedi võime kohta inflatsiooni taltsutamiseks kavandatud intressimäärade tõstmine ilma majandust majanduslangusesse sundimata ellu kutsuda. peaaegu igapäevaselt.
Siiski, eeldades, et Fed õnnestub ja mõjutab poliitikat, kui tekib finantsstabiilsuskriis või inflatsiooni tipptase või kui aktsiate ostmine on kahe turuanalüütiku hinnangul järgmise aasta jooksul mõistlik.
Probleem seisneb selles, et turu jätkuva volatiilsuse tõttu on raske kindlaks teha, millal turud võivad pakkuda ostuvõimalusi, ütles GW&K Investment Managementi globaalne strateeg Bill Sterling.
Aktsiate jaoks on oluline intressimäärade tipp
Ajaloolised turuandmed võivad anda investoritele hea põhjuse olla Föderaalreservi prognooside usaldusväärsuse suhtes skeptilised, samas kui Föderaalreservi fondide futuuriturgudel ja võlakirjade tootlusega seotud turupõhised ootused ei pruugi olla enam usaldusväärsed.
S&P 1984 indeks pärineb 500. aasta augustist
SPX
on tõusnud keskmiselt enam kui 17% 12 kuu jooksul (vt graafikut), mis järgnesid Föderaalreservi fondide intressivahemiku tipptasemele. Sterling ettevõttes GW&K ja Fed andmed.
Föderaalreserv, FACTSET
Graafik näitab ka Nasdaq Composite'i COMP ja Dow Jonesi tööstuslik keskmine DJIA tõusis järsult aastal pärast seda, kui Föderaalreserv viis intressimäärad eelmiste rahapoliitika karmistamistsüklite ajal viimase 40 aasta jooksul oma kõrgeimale tasemele.
Sama kehtib ka võlakirjade kohta, mis on pärast Föderaalreservi intressitõusu tsükli haripunkti saavutanud ajalooliselt paremaid tulemusi. Sterling ütles, et 12 kuu jooksul pärast Föderaalreservi võrdlusintressimäärade saavutamist langesid tootlused ajalooliselt keskmiselt ühe viiendiku võrra oma väärtusest.
Endiselt on tegur, mis eristab moodsat aega 1980. aastate püsivast inflatsioonist, kõrgendatud geopoliitilise ja makromajandusliku ebakindluse tase. Nagu ütles Crescat Capitali portfellihaldur Tavi Costa, raskendavad rahapoliitika väljavaateid USA majanduse nõrgenemine ja hirm kriisi puhkemise ees kusagil globaalsetel turgudel.
Kuid kuna investorid jälgivad turge ja majandusandmeid, ütles Sterling, et "tagurpidi vaatavad" meetmed, nagu USA tarbijahinnaindeks ja isiklike tarbimiskulutuste indeks, ei ole kaugeltki nii kasulikud kui "tulevikku suunatud" mõõdikud, nagu loodud kasumivahe. riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite või uuringuandmetega, nagu Michigani ülikooli inflatsiooniootuste näitaja.
"Turg on sattunud nende tulevikku vaatavate ja julgustavate märkide vahele, et inflatsioon võib järgmisel aastal langeda, nagu on näha {riigikassa inflatsiooniga kaitstud väärtpaberite] tootlustes," ütles Sterling.
Seni sel nädalal Minneapolise Föderaalreservi president Neel Kashkari ja Fedi kuberner Christopher Waller on öelnud, et Föderaalreserv ei kavatse oma intressimäärade tõstmise plaanist loobuda, mis olid alles viimased föderaalreservi kõrgete ametnike ülbed kommentaarid.
Mõned Wall Streetil pööravad aga vähem tähelepanu Föderaalreservile ja rohkem tähelepanu turupõhistele näitajatele, nagu riigivõlakirjade vahe, suhtelised muutused riigivõlakirjade intressimäärades ja krediidiriski intressivahed, sealhulgas Credit Suisse Inc.
CS,
Costa Crescat Capitalist ütles, et näeb turgude olukorra ja Föderaalreservi agressiivse retoorika vahel kasvavat "katkestumist", krahhi tõenäosus kasvab iga päevaga ja seetõttu ootab ta, kuni "teine kinga kukub".
Ta eeldab, et õhkutõus sunnib lõpuks Föderaalreservi ja teisi ülemaailmseid keskpanku oma poliitika karmistamise kava tagasi tõmbuma, nagu tegi Inglismaa keskpank eelmisel kuul, kui ta otsustas süstida noorte turule miljardeid dollareid likviidsust.
Tavi loodab, et fikseeritud tuluga kauplemine muutub sama segaseks kui see oli 2020. aasta kevadel, kui Fed oli sunnitud sekkuma, et vältida võlakirjaturu kokkuvarisemist koroonaviiruse pandeemia alguses.
„Vaadake lihtsalt riigikassa tulude ja rämpsvõlakirjade tulude erinevust. Me ei ole veel näinud seda maksejõuetuse riskist tingitud hüpet, mis on märk täiesti ebafunktsionaalsest turust,“ ütles Tavi.
nägema: Praod finantsturgudel õhutavad arutelu selle üle, kas järgmine kriis on vältimatu
Lihtne pilk tahavaatepeeglisse näitab, et Fedi intressimäärade tõstmise plaanid lähevad harva nii, nagu keskpank eeldab. Võtke näiteks eelmine aasta.
Föderaalreservi prognooside uuringu kohaselt oli 2021. aasta septembri keskpanga fondide intressimäära taseme mediaanprognoos aasta tagasi vaid 30 baaspunkti. See langes peaaegu kolme protsendipunkti võrra.
"Ärge võtke Föderaalreservi oma sõna, kui proovite ennustada Föderaalreservi poliitika suunda järgmiseks aastaks," ütles Sterling.
Tulevase nädala ees
Järgmise nädala poole vaadates saavad investorid veidi rohkem teavet USA majanduse olukorrast ja selle kaudu ka Föderaalreservi mõtteviisist.
USA inflatsiooniandmed on turgude ees ja kesksel kohal järgmisel nädalal, septembri tarbijahinnaindeks ilmub neljapäeval. Reedel saavad investorid Michigani ülikooli värskenduse tarbijate meeleoluuuringu ja selle inflatsiooniootuste uuringu kohta.
Veelgi enam, Evercore ISI kahe USA majandusteadlase Krishna Guha ja Peter Williamsi sõnul maadlevad investorid esimest korda kuude jooksul märkidega, et tööturg võib tõepoolest hakata nõrgenema.
Septembri töökohtade aruanne reedel näitas USA majanduses lisandus 263,000 XNUMX töökohta Eelmisel kuul langes töötuse määr 3.55-le 3.7%-le, kuid töökohtade kasv aeglustus 537,000 315-lt juulis ja 000 XNUMX-lt augustis.
Kuid kas inflatsioon näitab haripunkti või tõusu aeglustumist? Paljud kardavad, et OPEC+ kehtestatud toornafta tootmiskvootide kärped selle nädala alguses võib hindu aasta hiljem kõrgemale tõsta.
Samal ajal ootab Föderaalreservi fondide futuuride turg, mis võimaldab investoritel teha panuseid Föderaalreservi intressimäärade tõstmise tempo peale, 75. novembril järjekordset 3 baaspunktilist intressitõusu.
Lisaks eeldavad kauplejad, et Fedi fondide intressimäär tõuseb veebruaris või märtsis 4.75% tasemele. FedWatchi tööriist.
Kuid kui Föderaalreservi poliitika „pööre” saabub, peaksid investorid eeldama, et aktsiad tõusevad neljandas kvartalis. Lõppkokkuvõttes võib investoritele üks võimalus konsensuses kahtledes rikkaks saada püüdlus ennustada, millal intressimäärade tipp tegelikult kätte jõuab.
Nasdaq langes reedel 3.8%, vähendades oma nädala algusest vaid 0.7% -ni, kui sessiooni lõpetas 10,652.40 XNUMX. Samal ajal Dow Jonesi tööstuslik keskmine
DJIA
langes reedel 2.1%, vähendades oma iganädalast kasumit vaid 2% peale, kuna reedese sessiooni lõpp oli 29,296.79 XNUMX.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/a-fed-pivot-still-is-the-best-shot-for-stocks-to-rebound-11665196742?siteid=yhoof2&yptr=yahoo