(Bloomberg) – Ettevõtete võlakoormus arenevatelt turgudelt hakkab tühjaks saama, kuna suuremad keskpangad jätkavad laenukulude tõstmist ja investorid muutuvad pärast mitmeid kõrgetasemelisi ettevõtete lööke üha ettevaatlikumaks.
Enim loetud Bloombergist
Bloombergi koostatud andmete kohaselt on arenevate majanduste ettevõtted sel aastal müünud vaid 60 miljardi dollari väärtuses ülemaailmseid võlakirju – umbes 18% ehk 13 miljardi dollari võrra vähem kui eelmise aasta samal perioodil. See on väikseim summa, mis on alustatud ühelgi aastal alates 2016. aastast, vahetult pärast seda, kui Föderaalreserv alustas oma viimast intressimäärade tõstmise tsüklit.
Seekord kõlab maailma mõjukaim rahandusamet veelgi agressiivsemalt, püüdes taltsutada jooksvat inflatsiooni. See ja Wall Streeti kahanev veendumus arenevatel turgudel pärast India Adani Groupi ja Brasiilia Americanas SA ettevõtete kokkuvarisemist panevad analüütikud märkima riski, et teist aastat on piiratud juurdepääs kapitaliturgudele – ja probleeme, mis võivad põhjustada suure võlakoormaga ettevõtetele. .
"Turg ei ole enamikule meie emitentidest avatud," ütles T. Rowe Price'i arenevate turgude ettevõtete võlakirjadele spetsialiseerunud portfellihaldur Siby Thomas. "Te näete turul seda hargnemist, kus ettevõtted, kes soovivad emiteerida, ei saa seda teha, kuna see on liiga kallis, ja kõrgema reitinguga ettevõtted, kes saavad emiteerida, ei taha seda, sest nad saavad endale lubada oodata."
Nii arenevate turgude ettevõtete kui ka USA kõrge tootlusega ettevõtete emissioonid olid pandeemia esimestel aastatel hüppeliselt kasvanud, kuna poliitikakujundajad surusid oma majanduse toetamiseks laenukulusid alla. Kuid see suundumus lõppes, kui Fed ja teised suuremad keskpangad alustasid eelmisel aastal võitlust püsiva hinnasurve vastu.
"Ettevõtted kipuvad oma tulevasi tähtaegu ennetavalt juhtima paar aastat ette ja kasutasid ära 2020. ja 2021. aasta madalat tootlust," ütles Goldman Sachs Group Inc. analüütik Sara Grut. "Mingil tasandil on praegune keskkond on vaid selle emissiooni tagakülg.
Ehkki USA rämpsreitinguga ettevõtted on suutnud säilitada teatud juurdepääsu võlakirjaturule, kusjuures koguemissioon on tänavu 5. aasta sama perioodiga võrreldes ligikaudu 2022% suurem, pole sarnase reitinguga arengumaade ettevõtetel nii vedanud.
See on jätnud mõned ettevõtted keerulisse olukorda. Kuigi investeerimisjärgu laenuvõtjad saavad sageli jätkata ilma välismaiste võlakirjaomanike abita, on rämpsreitinguga ettevõtetel, kellel on suurem finantsvõimenduse määr ja üldiselt riskantsemad väljavaated, vähem võimalusi.
Ettevõtte JPMorgan Chase & Co Ladina-Ameerika laenukapitali turgude juhi Lisandro Miguensi sõnul võivad sularaha vajavad ettevõtted pöörduda kodumaiste võlaturgude, erainvesteeringute või mitmepoolsete rahastamisallikate poole.
"Finantsturud on Föderaalreservi intressimäärade ebakindluse tõttu väga kõikuvad ja EM-ettevõtted pole erand," ütles ta. Ettevõtted "peavad kohandama oma rahastamisstrateegiat selle tegelikkusega ja olema valmis vastavalt tegutsema."
Wall Street on juba hakanud areneva turu varade suhtes ettevaatlikumalt suhtuma, kuna aasta alguse ralli vaibub ja maailmamajanduse jaoks on ilmnenud pehme maandumine. Meeleolu on halvenenud ka arenenud turgudel pärast seda, kui Silicon Valley Bankist sai USA suurim laenuandja, kes on rohkem kui kümne aasta jooksul ebaõnnestunud.
Bloombergi koostatud andmete kohaselt langesid arenevate turgude dollarivõlakirjad veebruaris 2.2%, vähendades nende aasta tootlust vaid 0.6%. Võrdluseks, USA kõrge tootlusega võlg on sel aastal kasvanud 2.2%.
Arenevate turgude võlgadele keskendunud Eaton Vance Managementi portfellihaldur Akbar Causer ütles, et küpsematel turgudel saadaolevate mahlaste tootluste tõttu on investoritel väiksem stiimul võtta lisariske.
"Lat kõige muu jaoks on kõrge", kui USA riigikassad pakuvad atraktiivseid tootlusi, ütles ta.
Ja kuigi Adani laialivalguva äriimpeeriumiga seotud varade kokkuvarisemine pärast lühikeseks müüja aruannet ja Brasiilia jaemüüja Americanas raamatupidamisskandaal ei näita varade klassi üldiselt, tõstsid need kindlasti kulmu kergitatud arenevate turgude ettevõtete võlgade rahahaldurite seas. .
Bloombergi koostatud andmete kohaselt on 77% arengumaade uutest tänavustest ettevõtete võlakirjatehingutest tulnud investeerimisjärgu emitentidelt. Andmed näitavad, et ülemaailmsetel võlaturgudel on kõige aktiivsemad olnud Hiina ettevõtted, neile järgnevad Saudi Araabia ja Lõuna-Korea ettevõtted.
Siit edasi on küsimus, millal arenevate turgude ettevõtete võlaotsik uuesti avaneb. Föderaalreservi karmistamispüüdluste lõplik lõpetamine muudab laenuvõtmise lihtsamaks, ütles Barings Ltd portfellihaldur Omotunde Lawal. Ajastus on muidugi veel ebakindel.
Seni saavad lühikeste turutõmbeperioodide jooksul võlgu müüa vaid kõige paremini ettevalmistatud arenevad emitendid, ütles Deutsche Bank AG laenukapitali turgude ärivaldkonna Ladina-Ameerika direktor Andres Copete.
"Me ei ole aasta üldiste mahtude suhtes ülioptimistlikud," ütles ta. "Ülejäänud aasta jooksul on see väga turske, väga ebaühtlane ja väga kontsentreeritud konkreetsetesse akendesse."
Mida vaadata
Eeldatakse, et India inflatsioon püsib üle eesmärgi, mis toetab keskpanga täiendavat karmistamist aprillis.
Bloomberg Intelligence loodab, et Hiina Rahvapank hoiab oma üheaastase intressimäära märtsis stabiilsena, kuigi tõenäoliselt otsustab ta 2023. aasta jooksul veelgi leevendada.
Bloomberg Intelligence'i andmetel võib Argentinas veebruari inflatsioon lõpuks ületada 100%.
Sri Lanka sisemajanduse koguprodukti lugemine võib 2022. aasta lõpul näidata aasta-aastalt sügavamat kahanemist.
Bloombergi küsitletud majandusteadlaste sõnul hoiab Indoneesia pank tõenäoliselt oma baasintresse ootel.
Venemaa poliitikakujundajad hoiavad intressimäära stabiilsena 7.5% tasemel, kuigi Bloomberg Intelligence ütleb, et nad võivad anda märku kavatsusest seda aprillis tõsta.
Brasiilia esitab jaanuari tööhõiveandmed, mis on üks esimesi suuremaid andmeid pärast president Luiz Inacio Lula da Silva kolmandat ametisseastumist.
– Esteban Duarte abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html