8 aktsiat, mis sobivad Momentum Investeerimise isa strateegiaga

Driehaus: Momentum Investeerimise teerajaja

Kujutage ette, kuidas lumepall mäest alla veereb: kui see veereb, korjab see rohkem lund, mis paneb selle kiiremini liikuma, mis tõstab veelgi rohkem lund ja liigub veelgi kiiremini.

See on kiire investeerimise põhistrateegia – kiiresti tõusvate aktsiate ostmine, uskudes, et tõusev hind meelitab ligi teisi investoreid, kes tõstavad hinda veelgi.

Richard Driehaus oli üks hoogsa investeerimise eestvedajatest, eelistades ettevõtteid, mille tulud ja aktsiahinnad kasvavad tugevalt. Ta ei ole levinud nimi, kuid tema asutatud firma Driehaus Capital Management Chicagos on üks parimaid väikese ja keskmise kapitalisatsiooniga rahahaldureid. Tema edu viis ta 2000. aastal Barron's All-Century Teami – 25-st fondihaldurist koosnevas rühmas, kuhu kuuluvad sellised investeerimise tipptegijad nagu Peter Lynch ja John Templeton.

See artikkel keskendub Driehausi impulsistrateegiale, mida käsitleb Peter J. Tanous (New York Institute of Finance, 1997) raamatus "Investeerimisgurud" ja mis on selle artikli aluseks.

Momentumi lähenemine

Driehaus rõhutas distsiplineeritud lähenemisviisi, mis keskendub väikese ja keskmise kapitalisatsiooniga ettevõtetele, millel on tugev ja püsiv kasumikasv, mis on toonud kaasa "olulisi" tulude üllatusi. Kui ettevõtte tulud langevad, siis see elimineeritakse. Ideaalis tahaksite näha tulude kasvumäärade paranemist.

Driehaus kasutas "katalüsaatorina" positiivseid tuluüllatusi. Kasumiüllatus leiab aset siis, kui ettevõte teatab analüütikute poolt selle perioodi prognoositust erineva tulu. Kui tegelik töötasu on konsensusprognoosidest suurem, on see positiivne tulu üllatus; negatiivne tulude üllatus tekib siis, kui väljakuulutatud tulud jäävad alla konsensusliku hinnangu. Teine tegur on tuluprognooside vahemik – üllatus kitsama hinnanguvahemikuga ettevõtte puhul on tavaliselt suurema mõjuga kui üllatus ettevõtte puhul, mille hinnangud on suurema hajutamisega. Üldiselt on positiivsetel tulude üllatustel aktsiahindadele positiivne mõju.

Teine hoogu investeerimise võti on ära tunda, millal hoog hakkab kaduma, kui müüjad hakkavad ostjaid ületama. Seega peavad investorid nii ettevõtet ennast kui ka turgu tähelepanelikult jälgima ning seetõttu on tegemist strateegiaga, mis on mõttekas vaid neile, kes soovivad pidevalt näpud aktsial pulsil hoida.

Driehaus hoiatas investoreid, et nad oleksid teadlikud sellistest sündmustest nagu kasumiteade või hoiatused ja tuluprognooside muudatused – kõik, mis võiks kas märku anda tõusutrendi aeglustumisest või tõsta hinda veelgi kõrgemale. Lisaks peaksid investorid hindama nii selle valdkonna, kus ettevõte tegutseb, kui ka laiemat turukeskkonda, mis mõlemad võivad mõjutada üksikuid osalusi.

Kasumi kasvu ekraanid

Driehausi meetodi keskmes on tuvastada ettevõtted, mille kasumi kasvumäär paraneb. Nende aktsiate leidmiseks, mille aktsiakasum kasvab pidevalt või kasvab, filtreeritakse ekraanil esmalt aktsiad, mille kasumi kasvumäär aasta-aastalt kasvab. Ekraan uurib jätkuvatest tegevustest saadava tulu kasvumäärasid 4. aastast 3. aastani, 3. aastast 2. aastani, 2. aastast 1. aastani ja 1. aastast kuni 12 kuuni ning nõuab ka tulude kasvumäära suurendamist igal perioodil kogu perioodi jooksul. sellele eelnenud määr.

Aasta-aastase kasumi kasvu võrdlemisel on tasakaalustav tegu. Kui soovite trendi tabamiseks kasutada piisavalt ajavahemikke, ei soovi te neid liiga palju kasutada, kui ülejäänud turg on seda suundumust mõistnud, ja pakute aktsiahinda.

Teine filter näeb ette, et ettevõttel on viimase 12 kuu jooksul olnud vähemalt positiivne tulu. Paljud ettevõtted, mis läbivad tulude kasvumäära ekraani, ei ole veel kasumlikud – neil ei pruugi olla positiivseid tulusid.

Viimane punkt, mida tulude kasvu puhul meeles pidada, puudutab tulude kasvu arvutamiseks kasutatavat baaskasumi taset. Näiteks kahte ettevõtet, mille kasum on 100% kasvanud aastast 2 aastasse 1, käsitletaks esmapilgul võrdsetel alustel. Lähemal uurimisel selgub aga, et ettevõtte A tulud on tõusnud 0.01 dollarilt 0.02 dollarile, samas kui ettevõtte B tulud on tõusnud 0.50 dollarilt 1.00 dollarile, mis räägib hoopis teist lugu. Seega, kui näete ettevõtte ülikõrget kasvu, võiksite kontrollida, kust ettevõte alguse sai. Kasvumäärad on väga kasulikud huvitavate aktsiate tuvastamisel, kuid nende muutuste tegeliku olulisuse hindamiseks peaksite vaatama aluseks olevaid arve.

Kasum üllatab

Pärast kiireneva aasta- ja kvartalikasumi kasvuga ettevõtete tuvastamist on AAII Driehausi muudetud hoogustrateegia järgmiseks sammuks otsida ettevõtteid, mis tõenäoliselt jätkavad seda tulude kasvu suundumust. Üks sündmus, mida Driehaus soovitas otsida, on "märkimisväärne" positiivne kasumiüllatus, kus ettevõtte teatatud kasum ületab konsensuse hinnangut.

Kasumiprognoosid põhinevad ootustel ettevõtte tulevase tegevuse suhtes; üllatused annavad märku, et turg võis oma prognoosis ettevõtte tulevikuväljavaateid alahinnata.

Driehaus ei väljendanud kvantitatiivselt seda, mida ta pidas "märkimisväärseks" kasumiüllatuseks. Uuringud näitavad siiski, et analüütikud kipuvad oma kvartalikasumi hinnangute osas olema pessimistlikud. Seetõttu on tõenäolisem, et ettevõte teatab positiivsest kasumiüllatusest kui konsensushinnangutele alla jäämisest.

AAII Driehausi muudetud strateegia nõuab, et ettevõtte viimane teatatud tulu peab olema konsensuse hinnangut ületanud vähemalt 5%.

Hinnamoment

Nagu enamik investoreid, investeerib Driehaus aktsiatesse seni, kuni ta näeb muutusi üldises turus, sektoris või üksikus ettevõttes. Kui ta usub, et trend jätkub, ei pea ta ostma aktsiat, mille hind on juba kiirelt tõusnud.

Lisaks tugevale ja püsivale kasumikasvule ja positiivsetele tulude üllatustele on Driehausil mitmeid muid omadusi, mida Driehaus otsib, et tuvastada aktsiaid, mis jätkavad oma tõusutrendi. Need omadused puudutavad eelkõige hoogu.

Esimese hooga otsitakse üles need ettevõtted, kelle aktsia hind on viimase nelja nädala jooksul positiivselt tõusnud; mida suurem on nõutav hinnatõus, seda rangem on hoogusõel.

Teine hoogu ekraan keskendub suhtelisele tugevusele. Suhteline tugevus näitab, kui hästi on aktsia teatud perioodi jooksul toiminud võrreldes mõne võrdlusindeksiga (tavaliselt turu- või valdkonnaindeksiga). Positiivne suhteline tugevus tähendab, et aktsia või tööstusharu ületas perioodi S&P 500 tootlust, samas kui negatiivne suhteline tugevus tähendab, et see oli perioodi S&P 500 tootlusest madalamal.

Suhtelise tugevuse ekraanid pakuvad siin kahte mõõdet: ettevõte võrreldes S&P 500 ja ettevõtte tööstusharu S&P 500 suhtes.

Esimesel suhtelise tugevuse ekraanil otsitakse ettevõtteid, mille aktsiate tootlus on viimase 26 nädala jooksul olnud S&P 500 omast parem. 26-nädalane ajavahemik võimaldab nii tööstusharu kui ka ettevõtte mustreid välja töötada. Lühemad ajaperioodid annavad tavaliselt valesignaale, samas kui pikemad perioodid võivad anda märku trendist, mis on juba lõppenud. 26-nädalane periood annab kindla kesktee.

Väikese ja keskmise kapitalisatsiooniga universum

Üks raskus, mis võib tekkida väikese kapitalisatsiooni aktsiatesse investeerimisel, on see, et neil võib puududa likviidsus, mis tähendab, et neil on suhteliselt väike igapäevane kauplemismaht. See ei pruugi olla ostu-ja-hoia-investori jaoks ülekaalukas mure, kuid kiire tempoga investorid vajavad aktsiate hõlpsaks ostmiseks ja, mis veelgi tähtsam, müümiseks piisavat mahtu ja float (vabalt kaubeldavate aktsiate arv).

Taaskord on reeglid subjektiivsed. Oluline tegur on see, kui palju aktsiaid iga tehingu jooksul ostetakse ja müüakse; mida rohkem aktsiaid ostate ja müüte, seda suurem on igapäevane nõutav maht. 1,000 aktsia ostmine ettevõttest, mis kaupleb tavaliselt 10,000 100 aktsiaga päevas, on tõenäoliselt keerulisem kui sama ettevõtte XNUMX aktsia ostmine.

Meie ekraan kasutab AAII-s protsendifunktsiooni Aktsiainvestor Pro, mis jaotab antud andmevälja jaoks kogu andmebaasi protsentiilideks. Nõudsime, et ettevõtetel oleks igapäevane kauplemismaht, mis kuuluks andmebaasi ülemisse 50% hulka.

Mis tahes tüüpi impulsiekraanide tulemused peegeldavad praegust turutunnet – "kuumade" tööstusharude ettevõtteid eelistatakse vähem populaarsetele tööstusharudele.

Kokkuvõtlikult

Richard Driehausi poolt kasutatud aktsiavaliku impulssmeetod tuvastab ettevõtted, millel on tugev püsiv kasumikasv, millega kaasnevad analüütikute prognoose ületavad kasumiteated ja ülespoole liikuvad hinnad. Selle lähenemisviisi eesmärk on "kodusõit", mis tagab tavapärasest suurema tulu. Peaasi, et oleks olemas süsteem, mis viib teid tehingust välja vaid minimaalse kahjuga, võimaldades samal ajal võitjatel joosta, kuni hoog kaob.

Rakendades distsipliinile ja ettevõtte, selle valdkonna ja turu hoolikale uurimisele rajatud strateegiat, võib hoog olla teie poolel. Kuid pidage meeles, et sõelumine on alles esimene samm. Uurimiseks on kvalitatiivseid elemente, mida arvuti loodud loend ei suuda tabada. Edukaks investeerimiseks on vajalik täiendav fundamentaalne analüüs.

AAII Driehaus Revised ekraan on olnud edukas – alates 18.7. aasta algusest on tootlus 1997% aastas, samas kui S&P 500 indeks on samal perioodil tootnud 6.3% aastas.

Varud läbivad Driehausi muudetud ekraani (järjestatud 4-nädalase hinnamuutuse järgi)

___ 

Varud, mis vastavad lähenemisviisi kriteeriumidele, ei esinda “soovitatavat” ega “osta” nimekirja. Oluline on täita hoolsuskohustust.

Kui soovite eelist kogu selle turu kõikumise korral, saada AAII liikmeks.