5 aktsia väärtus Saint Ben Grahamile võib täna meeldida

Väärtusinvestorid räägivad Benjamin Grahamist aupaklikul toonil.

Riskifondihaldurit, Columbia ülikooli professorit ja autorit Grahamit (1884-1976) peetakse laialdaselt väärtusinvesteerimise isaks. Kord aastas üritan arvata, milliseid aktsiaid maestro ostaks, kui ta täna elaks.

Grahami meetod

Kasutan Grahami aktsiate valimise kriteeriumide lihtsustatud versiooni, otsides aktsiaid, millel on järgmised omadused:

· Aktsia hind on vähem kui 12-kordne aktsiakasum.

· Aktsia hind väiksem kui bilansiline väärtus (ettevõtte netoväärtus aktsia kohta) ja väiksem kui 1.5-kordne materiaalne bilansiline väärtus (arvestusest välja arvatud immateriaalne vara, näiteks firmaväärtus).

· Võlg alla 50% aktsionäride omakapitalist.

Tänased valikud

Neid kriteeriume kasutades valisin viis aktsiat, mis Grahamile võiksid minu arvates praegu meeldida, kui ta ikka maa peal käiks.

Suurim aktsia, mis vastab minu Grahami kriteeriumidele, on Unumi grupp (UNM), juhtiv invaliidsuskindlustuse autor. See on seitsmekordse tuluga odav. Invaliidsusnõuded suurenevad tavaliselt majanduslanguse ajal ja paljud inimesed ootavad majanduslangust 2023. aastal, kui mitte varem.

Seetõttu on Unum riskantne. Kuid ma usun, et risk tasub võtta. Ettevõte on mulle alati hästi juhitud tundunud. See on viimase kümnendi jooksul oma tulusid suurendanud 10% aastas. Alates 2004. aastast pole see aastakahjumit teeninud, mis tähendab, et 2008. aastal sai ta läbi vastiku majanduslanguse.

Isegi odavam on Meritage kodud
MTH
, mis kaalub vähem kui neljakordset tulu. Investorid on majaehitajate pärast kurnanud, kuna Föderaalreserv on intressimäärade tõstmise suhtes tõsiselt suhtunud. See tähendab, et hüpoteegimaksed tegid rohkem haiget kui paar kuud tagasi, heidutades ostjaid.

122. aasta lõpu 2021 dollari tipust on Meritage langenud umbes 89 dollarile. Minu arvates on see nüüd alahinnatud. Tõsi, intressimäärad on vastutuul, kuid ummistunud nõudlus majade järele on taganttuul.

Võlavaba on Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Seda panka on kontrollinud Walkerite perekond alates sellest, kui CJ selle 1907. aastal asutas. Praegu on Daniel K. Walker esimees ja Henry Walker, tema vend, president.

Tulud ja sissetulekud on viimase kümnendi jooksul kasvanud umbes 6% aastas – mitte tähelepanuväärselt, kuid stabiilselt. Mulle meeldib näha, et pangad postitavad varade tootluseks 1.00% või rohkem. See pank on suutnud seda mõõdupuud ületada 11 aasta jooksul viimasest 15-st.

Aktsia hind, viimasel ajal veidi üle 8,000 dollari aktsia kohta, võib olla takistuseks, kuid päris paljud maaklermajad lubavad osta murdosa aktsiaid.

Arvan, et tööbüroodel võib kasu olla sellest, et ettevõtetel on probleeme vabade ametikohtade täitmisega. Nende seas, Kelly Services Inc. (KELYB) vastab minu Grahami kriteeriumidele.

Kelly paistab silma ka väga madala võla ja bilansilise väärtuse suhtega (ainult 6%). Soovitasin seda aasta tagasi, kuid kehva tulemusega (langus 13%). Proovin uuesti, sest minu arvates näeb järgmine aasta või paar hea välja.

Lõpuks, pidades silmas tõsiasja, et enamik majandusteadlasi arvab, et majanduslangus on käes või peagi saabumas, võtan ma kaasa Seneca toidud
SENEA
, konserveeritud ja külmutatud puu- ja köögiviljade pakkuja. Selle kaubamärkide hulka kuuluvad Libby's, Aunt Nellie's ja Green Valley.

Seneca sissetulek kasvas pandeemia halvima ajal hüppeliselt ja on nüüdseks veidi vähenenud, kuid jääb enne 2020. aastat tavapärasest kõrgemale tasemele. Kui meil on majanduslangus, vahetavad mõned inimesed värskete toodete asemel külmutatud või konserveeritud tooteid. Seneca müüb materiaalsest bilansilise väärtusest madalama hinnaga.

Eelmisel aastal

Eelmine aasta oli minu Grahami inspireeritud valikute jaoks kehv. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) kukkus 81%, peamiselt suurte kulude ületamise tõttu, kui ettevõte üritas avada Magnino kaevandust Kanadas Ontarios.

Minu kaks teist valikut, Citizens Financial GroupCFG
ja Kelley Services, kaotasid samuti koha. Ainult LoewsL
tõusis, tõustes 6%.

Selle tulemusel kaotasid minu neli valikut kokku peaaegu 24%, mis on palju hullem kui S&P 3 500% kaotus. Halb tulemus tõmbas mu pikaajalise keskmise Ben Grahami kummituse suunamisel 16.2% peale. See on endiselt tunduvalt kõrgem S&P 500 kogutootlusest, mis on olnud 11.8%. 19 aasta jooksul on minu valikud olnud kasumlikud 12 korda ja alistanud S&P 13 korda.

Pidage meeles, et minu veeru tulemused on hüpoteetilised ja neid ei tohiks segi ajada tulemustega, mille ma saan klientide jaoks. Samuti ei ennusta mineviku tootlus tulevikku.

Avalikustamine: praegu ei kuulu mulle isiklikult ega klientide jaoks ükski täna käsitletud aktsiatest.