Sel nädalal teatas oma rahapoliitikast üks suur keskpank – Uus-Meremaa Reservpank. See tõstis sularaha intressimäära 4.75%, tõstes seda veel 50 baaspunkti võrra.
Kuid Uus-Meremaa dollar vaevalt liigutanud. Tegelikult oli hinnaaktsioon nii madal, et lõpuks langes kiivi dollar, nagu seda ka nimetatakse, USA dollari suhtes.
See on üllatav, arvestades, et Fed tõusis veebruaris vaid 25 bp võrreldes RBNZ 50 baaspunktiga. Mis on selle põhjuseks?
Vastus on üldtuntud ja globaalne nähtus – inflatsioon.
Seetõttu on õige aeg panna asjad perspektiivi ja vaadata laiemat pilti. Milliseid õppetunde saame keskpankade tegevusest 2022. ja 2023. aastal teha ning kuidas saame tulemusi valuutaturul rakendada?
Inflatsioon on ülemaailmne nähtus
Ülaltoodud pilt räägib rohkem kui tuhat sõna. Inflatsioon on ülemaailmne nähtus, kuna see on jõudnud tasemele, mida arenenud majandusega riikides pole aastakümneid nähtud.
Kindlasti on inimesed tuttavad inflatsioonimääradega nagu 57.7% Türgis või 98.8% Argentinas. Raha kaotab neis kohtades üleöö väärtust ja kõik, mida keskpangad teha saavad, on intressimäärasid tõsta.
Kuid intressimäärade tõstmine ei lahenda probleemi. Mõte on selles, et keskpanga intressimäär ületaks inflatsioonimäära. Seega on võimalik saavutada positiivne reaalintressimäär.
Arenenud majandusega riikides pole positiivset reaalintressimäära
Kõigist ülalloetletud riikidest on aga positiivne reaalintressimäär vaid mõnes riigis. Ja ühelgi neist pole arenenud majandust.
Teisisõnu kutsutakse reaaltootlust otsivaid investoreid parkima oma raha eksootilistesse valuutadesse, näiteks Brasiilia reaali. Kuid kas nad on valmis jätma arenenud riikide valuutade turvalisuse vaatamata negatiivsele reaalintressimäärale? Tõenäoliselt on vastus eitav.
Jaapan paistab teiste seast silma
2022 oli aasta, mil Jaapani jeen (JPY) paarid murdusid kõrgemale. Kõik nad tegid, erandita.
Miiting oli nii agressiivne, et USD / JPY vahetuskurss liikus vaid mõne kuuga 116-lt 152-le. See on hiiglaslik samm, kuid seda saab seletada ülaltoodud pildiga.
Jaapan on äärmuslik.
Viimati muutis see intressimäärasid 2016. aastal ja see langetas neid. Seega on see vastuolus ülemaailmse karmistamistsükliga, hoolimata sellest, et inflatsioon on eesmärgist kõrgem.
See ütleb meile, et Jaapani jeni langusele on rohkem ruumi, kui Jaapani rahapoliitika jääb muutumatuks.
Allikas: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/