Rohkem kui kümme aastat pärast suurt finantskriisi hoidsid keskpangad kogu maailmas intressimäärasid madalal, et majandust elavdada.
See oli odava raha ajastu, mis soodustas riskantseid investeeringuid kahjumlikesse tehnoloogiaaktsiatesse, veidratesse krüptovaluutadesse ja SPAC-dena tuntud tagaukse IPOdesse. Ja kui COVID tabas ja keskpangad kahekordistasid oma lõdva rahapoliitikat, et vältida ülemaailmset majanduslangust, aitas see süvendada täiesti uut probleemi: inflatsiooni.
Nüüd tõstavad keskpanga ametnikud kogu maailmas intressimäärasid, et tõrjuda kõrgeid tarbijahindu. Isegi Jaapani keskpank, mis oli lõdva rahapoliitika, sealhulgas nullilähedaste intressimäärade pioneer, lubas oma pikaajalistel intressimääradel tõusta. sel nädalal. Järsk muutus tähistab maailmamajanduse, turgude ja investorite jaoks uut ajastut, mis toob tagasi klassikalised ärikaalutlused, nagu kasum ja stabiilsus.
"Ma arvan, et aeg-ajalt tuleb investeerimis- ja majandusajastu pööre ning me oleme nüüd pärast üle kümne aasta kestnud nullilähedasi intressimäärasid üks neist," ütles Houstonis asuva investeerimisettevõtte Sanders Morris Harrise esimees George Ball. kindel, öeldi Fortune.
Ball ütles, et ta usub, et USA intressimäärad on järgmisel kümnendil keskmiselt palju "normaalsemad" 3%, mis peaks viima investorite konservatiivsema lähenemiseni.
Kui selle uue reaalsuse kohta on mõni uus põrn fraas, on see "normaalsuse naasmine," ütles investeerimisnõustamisfirma CapWealth investeerimisjuht Tim Pagliara. Fortune.
"Me lõpetame palju spekulatsioone," ütles ta. "Seal on palju ümberhindamist kõike alates kommertskinnisvarast kuni selleni, kuidas investeeriv avalikkus suhtub sellistesse asjadesse nagu krüpto."
Kasum üle lubaduste. Investorid, mitte spekulandid
Viimase kümnendi jooksul piisas kasvutõotusest paljude aktsiate hüppeliseks tõusmiseks. Kasum ja jätkusuutlik ärimudel võivad tulla hiljem. Kuid intressimäärade tõusuga, eksperdid heaolu rääkisid ja nõustusid, et selektiivsem ja kasumiteadlikum investeerimisviis on järgmisel kümnendil kohustuslik.
"Võite lihtsalt osta tehnilisi aktsiaid ja minna puhkusele," ütles sisseostetava investeerimisfirma Hirtle Callaghan & Co tegevjuht Jon Hirtle. heaolu. "Ja see on ebatõenäoline, mida me edaspidi teeme."
Tõusvad intressimäärad tõstavad nii ettevõtete kui ka tarbijate laenukulusid. See aeglustab majanduskasvu ja vähendab ettevõtete kasumit, avaldades survet kahjumlikele ja suure võlakoormusega ettevõtetele.
Ball väitis, et see tähendab nende ettevõtete hinnanguid, millest halvimad on märgistatud "zombisid” analüütikute hinnangul – on palju madalam kui praegu, edasi liikudes.
Ja Pagliara selgitas, et tõusvad intressimäärad tähendavad ka seda, et säästukontod ja muud vähem riskantsed investeeringud pakuvad paremat tulu kui viimase kümnendi jooksul. Suurema tootluse ahvatlus ja riski puudumine julgustavad mõnda investorit aktsiatele panustamisest loobuma.
"See, mida me teeme, on spekulantide ja säästjate stiimulid," ütles Pagliara. "Nii et ma arvan, et see on tõesti positiivne, isegi kui üleminek on väga konarlik."
Kõrgemad intressimäärad taaselustavad vanu võimalusi
Kõrgemad intressimäärad peaksid taaselustama ka fikseeritud tuluga investeerimise atraktiivsust ja suurendama klassikalist 60/40 portfelli – strateegiat, mille kohaselt jaotatakse 60% portfelli osalusest aktsiatele ja 40% võlakirjadele.
Viimase kümnendi jooksul on paljud investorid järginud motot, et aktsiatesse investeerimisele pole alternatiivi või TINA. Kui intressimäärad olid nulli lähedal, oli teooria, et aktsiad olid ainus investeering, mis pakkus märkimisväärset tulu, kuid see pole enam nii.
"See pole enam TINA, nüüd on alternatiiv," ütles Hirtle. "Võlakirjad annavad teile esimest korda 10 aasta jooksul reaalset tulu."
Tõusvad võlakirjade tootlused tähendavad, et klassikaline 60/40 portfell teeb järgmise kümnendi jooksul "tagasi".
"Ja see pole üllatav, sest alles paar kuud tagasi teatati 60/40 [portfelli] surmast laialdaselt," selgitas Ball. "Üldiselt, kui saate sellise pealkirja, on see valesti ajastatud ja läbimõtlemata."
Osana naasmisest klassikalise 60/40 portfelli juurde järgmisel kümnendil soovitas Pagliara investeerida lühiajalistesse võlakirjadesse ja kvaliteetsetesse ettevõtete laenudesse.
Põnevad väljavaated ja hirmutavad väljakutsed
Kuigi järgmisel kümnendil võib keskpankade ja investorite jaoks olla normaalne taastumine, hoiatavad mõned prognoosijad, et maailmamajandust ähvardab karm vastutuul, mis võib tekitada õudusunenäo stsenaariumi.
Nouriel Roubini, New Yorgi ülikooli Sterni ärikooli emeriitprofessor ja Roubini Macro Associatesi tegevjuht, väidab, et avaliku ja erasektori võla kasv võib vallandada "stagflatsioonilise võlakriisi". Ja eelmisel kuul isegi ütles heaolu et mitmed samaaegsed „megaohud” – sealhulgas kliimamuutused ja ülemäärased valitsuse kulutused – võivad viia „suure depressiooni teise variandini”.
Ka riskifondide titaan Stanley Druckenmiller hoiatas septembris umbes "suure tõenäosusega", et USA aktsiaturg võib globaalse majanduslanguse ja deglobaliseerumise ajal järgmise 10 aasta jooksul olla "tasane".
Roubini ja Druckenmiller väidavad, et kasvavad pinged ülemaailmsete suurriikide vahel aeglustavad globaliseerumistrendi, mis on aastakümneid võimaldanud odavate kaupade ja teenuste vaba liikumist. Kuid Hirtle ütles, et ta usub, et globaliseerumine pole veel lõppenud.
"See on lihtsalt veidi aeglustunud. See on siiani meiega,” selgitas ta.
Hirtle väidab, et hoiatused deglobaliseerumise kohta on suurepärane näide sellest, kuidas prognoosijad, nagu Roubini ja Druckenmiller, on liiga keskendunud lühiajalistele "tsüklitele".
"Pikaajaline trendijoon on endiselt väga-väga positiivne," ütles ta, osutades hiljutistele edusammudele vähiravi ja fusion energia mis võib maailmamajandust täielikult muuta. "Tõesti, maailm pole kunagi varem nii positiivselt suhtunud - võite vaadata mis tahes mõõtu."
Ja Hirtle pole ainus, kes on investorite ja majanduse tuleviku suhtes hoolas.
Ball ütles, et stagflatsiooni ennustused on "pöördumine", mis ignoreerib tõsiasja, et majanduses on rohkem andmeid ja uuendusi kui kunagi varem. Uus ajastu turgude jaoks on vajalik, kuigi valus puhastus, kuid maailmamajandus tuleb teisest küljest paremini välja, väitis ta.
"Eufooria perioodidele peavad järgnema karskusperioodid," ütles Ball. „Õppimise, teadmiste kasv ja paranemise kiirus on märkimisväärne. Ja lõppkokkuvõttes soodustab see suuremat majanduskasvu ja pikemaid perioode, kui oleme harjunud, tegelikult viimase 100 aasta jooksul.
Pagliara lisas, et järgmine kümnend on "inimkonnale ja eriti ameeriklastele väga põnev aeg".
"Kui me täidame, kui me reageerime õigel viisil ja hakkame tegutsema kahepoolselt, on see keskmise ameeriklase jaoks, kes soovib ülespoole liikuda, põnev ajaperiood," ütles ta.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Veel Fortune'ist:
Inimestel, kes jätsid COVID-vaktsiini vahele, on suurem risk liiklusõnnetusteks
Elon Musk ütleb, et Dave Chapelle'i fännide vilistamine oli minu jaoks päriselus esimene, mis viitab sellele, et ta on teadlik tagasilöögist
Z-põlvkond ja noored millenniaalid on leidnud uue viisi luksuslike käekottide ja kellade lubamiseks – elades koos ema ja isaga
Meghan Markle'i tõeline patt, mida Briti avalikkus ei saa andestada – ja ameeriklased ei saa aru
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html