Mida tähendab Ethereumi liitmine? Ühinemisjärgne analüüs

Üldiselt on Ethereum vastutav 20–39% krüptovaluuta energiakasutusest. Selle kustutamine on kena võit ajal, mil iga kord, kui teleri sisse lülitame, näeme järjekordset kliimakatastroofi, hirmuäratavat statistikat või muud hirmutavat märki, et meie planeet on lagunemas.

Pikemas perspektiivis loodetakse ka võrgu skaleeritavust. Peamine lootus selleks on killustamine, mis sisuliselt jagab kogu võrgu plokiahela väiksemateks partitsioonideks, mida nimetatakse "kildudeks". Üksikasjad sellest kaugemale jäävad selle tüki ulatusest – ma ei taha, et see muutuks romaaniks –, kuid ma sukeldun sellesse tulevikus põhjalikult ja lingin selle siia, kui see on tehtud.

Ethereumi varustus

Teine intrigeeriv areng siin on pakkumine. Võib-olla pole krüptorahas võrgutavamat sõna kui "deflatsioon" ja alates sellest, kui Vitalik 2015. aastal Ethereumi leiutas, on pakkumine kasvanud.

Kuigi on veel vara öelda, et see enam inflatsiooni ei tekita, siis inflatsioonitempo vähemalt aeglustub.

Vastavalt Lucas Outumorole IntoTheBlockist langeb ühendamise tulemusena iga ploki kohta väljastatud ETH summa 85% ja 90% vahel. Huvitaval kombel võrdub see umbes kolme Bitcoini poolitamisega, mis toimub üleöö (poolitamine on nähtus, mis toimub Bitcoinis iga 4 aasta järel, kus ploki preemiat vähendatakse poole võrra).  

Ethereumi pakkumine, kui ma seda kirjutan, on pärast ühinemist vähenenud 191 ETH võrra. See on väga lahe.

Siiski tuleb mainida, et spekulatsioonid, tehingute maht ja tasud on kohe pärast ühinemist kõrged ning seetõttu põletatakse rohkem ETH-d – see pakkumise vähenemine on seetõttu tõenäoliselt ülemäärane võrreldes sellega, mis tulevikus juhtub.

Lisaks prognoosib Outumoro, et ETH on pärast ühinemist veidi inflatsiooniga, ehkki vähem kui praegune 3.5%. Allolev graafik on ilus näitaja tema viimastest hinnangutest – mitte päris deflatsiooniline, kuid tunduvalt alla ajaloolise taseme.

See avab igasuguseid erinevaid hinnaefekte. Ja see kehtib mitte ainult ETH, vaid kogu tööstusele. I kirjutas eelmisel kuul ühe teooria kohta, mis mul on seoses Ethereumi panustamise potentsiaaliga luua riskivaba tulu kõigile Defi. See on üks võimalikest tulemustest, kuid hinnamuutusi ja korrelatsiooni laiema turuga on edaspidi põnev jälgida.

Detsentraliseerimine ja turvalisus

Palju on käsitletud detsentraliseerimise mõju. Definitsiooni järgi premeerib PoS neid, kellel on rohkem märke, suurema tootlusega, mille tulemusel on neil veelgi suurem hulk märke. On lihtne mõista, kuidas see murettekitav on.

Advokaadid väidavad, et kaevandamise suurenenud ligipääsmatus muudab töötõestamise varasemast tsentraliseeritumaks. Kuigi neil on mõte – suurema osa kaevandamisest tegelevad nüüd eriettevõtted ja ajad, mil kaevandati Bitcoini teie kolledži ühiselamus isiklikus sülearvutis, on ammu möödas –, jääb see suuremast pildist mööda.

Töötõestus pole kaugeltki täiuslik, kuid "kõva raha" loomise mõttes on see umbes nii lähedal kui võimalik. Turvalisus on ülioluline, kui tsenseerimata, häkkimatu ja muutmatu raha vorm peaks levima, ja see üleminek PoS-ile suurendab viimsepäeva stsenaariumi potentsiaali: 51% enamuse rünnak.

Las ma seletan. Et olla Ethereumis pärast ühendamist valideerija, peate postitama 32 ETH. See on suur muudatus – kirjutamise ajal üle 50,000 XNUMX dollari –, mis tähendab, et see pole igapäevakasutaja jaoks võimalik. Siin tulevadki mängu panused, kus kasutajad panustavad kogumisse ja teenivad proportsionaalselt preemiaid.

Probleem on selles, et paljusid neid panuse tõendamise valideerijaid saab hõlpsasti reguleerida ja selle viimsepäeva stsenaariumi korral isegi tsenseerida. See ei ole kaugeleulatuv spekulatsioon; seda on varemgi juhtunud.

Tornado Cash, vastuoluline "mikser", mis töötab Ethereumis, mis võimaldab kasutajatel ahelasiseste tehingute päritolu ja sihtkoha hägustada (täiendades seega privaatsust, kuid hõlbustades ka rahapesu), lisati välisvarade büroo poolt piiratud üksuste loetellu. Control (OFAC), mis on USA rahandusministeeriumi finantsjõuamet. Teisisõnu, mitte need poisid, kellega sa tahad jamada.

Kuigi paljud pimesi jutlustasid „detsentraliseerimist” kui tsensuurikindlat, tõestas läbikukkumine, et see oli naiivne. Kuigi detsentraliseeritud rakendusi, nagu Tornado, ei saa tõepoolest otse sulgeda – lõppude lõpuks on see vaid kooditükk, mis töötab Ethereumi plokiahelas –, võivad kõik sellega suhtlevad tsentraliseeritud üksused olla.

Kiire korras Tornado veebisait jooksis kokku, Githubi lähtekood eemaldati, tsentraliseeritud sõlmede infrastruktuuri pakkujad Infura ja Alchemy (toiteallikaks on suur osa Ethereumi sisseehitatud süsteemidest, sealhulgas Metamask) lisasid Tornado musta nimekirja ja tsentraliseeritud stabiilsemüntide pakkujad, nagu Circle, keelasid rahakoti aadressid.

Lisaks keelasid isegi DeFi-protokollid nagu Aave ja Uniswap oma esiotsa mis tahes sanktsioonidega seotud rahakoti aadressidel (kuigi protokollid on üldiselt detsentraliseeritud, on nende esiotsad tsentraliseeritud veebiteenused).

See on seotud panustavate kogumitega selles, et need töötavad tsentraliseeritud ja seega tsensuuriohtlike validaatorite kaudu. Minu Ethereum on panustatud Binance'ile. Teised populaarsed pakkujad on Coinbase (avalik ettevõte), Huobi, Bitstamp ja edasi.

Tegelikult peavad üle kahe kolmandiku valideerijatest järgima OFAC-i. See on suur arv. Ja teate, mis juhtub, kui 51% võrgust on kontrolli alla võetud? Jah – see on altid pahatahtlikule rünnakule. Seega oleme jõudnud punkti, kus definitsiooni järgi saaks USA valitsus kogu Ethereumi plokiahelat reguleerida, tsenseerida või kontrollida.

Kas mäletate Vitaliku enda tsitaati tsentraliseeritud stabiilsemüntide pakkujate kohta, mis avaldavad Ethereumi tulevasele suunale "olulist" mõju? Kas selles kontekstis on liiga raske ette kujutada, et USA valitsus võiks sama teha?

Positiivseid

Nagu ma ütlesin, on see viimsepäeva stsenaarium. Üldiselt on Merge Ethereumi jaoks uskumatult tõusev areng ja ma olen aastate jooksul öelnud, et see on suund, mille võrk peab võtma. Kuid see tõstab esile kontrasti Bitcoini, PoW plokiahela vahel, mille eesmärk on saada väärtuse hoidjaks ja läbimatuks kõvaks rahaks. Ja siin on oluline olla objektiivne ja analüüsida kõiki tulemusi.

Ethereum vajas skaleerimiseks lahendust ja see aitab tulevikus neid jõupingutusi hõlbustada. Teiseks erineb selle nägemus Bitcoinist ja selle tohutut energiatarbimist on selles osas raskem õigustada.

Ethereumi eesmärk on saada detsentraliseeritud rahanduse ehituskiviks ja torujuhtmeks, mille kaudu Web3 ja kõik muud arvukad krüptofunktsioonid töötavad. Kuigi turvalisus hõlmab, on elu seotud kompromissidega ja sellest saadav kasu kaalub üles negatiivsed.

Hind tegevus

Ühinemise lähenedes jälgiti hinda palju ja see ei teinud midagi. Aga see on tegelikult suurepärane asi. Suur osa Merge'ist oli juba hinnastatud, seega kajastus hinnas, mis on seni olnud üsna alahinnatud hommikul, laiemalt turu järgi.

See on sarnane sellele, mida nägime täna hommikul Bitcoinist ja tegelikult ka aktsiaturult. Hei, pärast koorešokki, mis oli selle nädala alguses järjekordne jahmatav inflatsiooninäit, investorid ei kurda.

Järgmisena vaatame rahastamise määra, mis on päris huvitav. Asjatundmatute jaoks tähendab negatiivne rahastamismäär, et tuletisinstrumentide turul on rohkem lühikeseks müüjaid kui pikki müüjaid. Positiivne rahastamismäär seevastu tähendab, et on rohkem pikki. Nii et traditsiooniliselt nähakse härjajooksude ajal positiivseid rahastamismäärasid ja karujooksude ajal negatiivseid.

Olen sel kuul näinud väikest segadust enne ühinemist, kuna Ethereumi rahastamismäär on muutunud järsult negatiivseks, nagu näitab allolev graafik. Tegelikult on see kõigi aegade madalaim.

See on aga mõttekas, kui sellele järele mõelda. Kohapealne kokkupuude Ethereumiga annab omanikule tõenäoliselt ETH PoW märgi, mis peagi õhust eemaldatakse. Kuigi ma olen olnud ETH PoW suhtes kriitiline – pean seda üsna ajaraiskamiseks –, võib sellel olla väärtust ja investorid panustavad sellele, püüdes ETH-le käed külge panna. Kuna ETH omanikud saavad selle väärtuse, on ühinemises kaasas hoidmiseks täiendav stiimul.

Ja nii, igatsus spot ja shorting futuurid peavad maksma rohkem kui tavaliselt. Vastasel juhul tekiks arbitraaživõimalus ja turg oleks ebaefektiivne. Võite kaua märgata ETH-d, lühikesi ETH-futuure ja saada tasuta ETH PoW märgi.

Bitfinex näitab meile selle PoW märgi hinnatoimingut, kuna see on pakkunud PoW märgi futuurlepingut. Ronides augusti lõpus 60 dollarini, on see vahepeal langenud, kuid väärtus (praegu 24 dollaril) näitab negatiivsema rahastamismäära põhjust.

Edasine hinnaalane tegevus

Vabandust, kui lugesite nii kaugele, lootes kristallkuuli, kuid mul pole siinkohal arusaamu. Ühinemine on olnud edukas ja see on pikas perspektiivis väga tõusev. Lühikeses ja keskmises perspektiivis elame siiski maailmas, mis seisab silmitsi ainulaadsete väljakutsetega – inflatsioon, energiakriisid, massirahutused, geopoliitiline katastroof ja paljud muud ettearvamatud muutujad.

Selle nädala tarbijahinnaindeksi trükk näitab, et makro on praegu krüptoturgudel juhtival kohal ja jätkab seda ka edaspidi. See on teema, millest olen viimasel ajal kirjutanud lugematuid tunde – viimati siin, kui ostsin hunniku aktsiaid vaatamata sellele, et see oli karm ja väga ebakindel – ning keskkond on ka edaspidi rahutu.

Krüpto on riskispektrist nii kaugel kui võimalik. Seetõttu liigub see lühiajaliselt drastiliselt ja keegi ei tea, kuhu see läheb.

Kuid ärge eksige, see on krüptoraha ajaloos väga oluline hetk. Ühinemine on lõpuks toimunud ja see toimus sujuvalt, ilma tõrgeteta.

See on uskumatu saavutus. Tubli kõigile asjaosalistele.