(Bloomberg) – Krüptoturgude metsik-lääne päevad on taas tagasi, kuna kunagised suured kauplemismajad, mis kunagi õitsesid arbitraažide hinnavahede tõttu, tõmbuvad pärast FTX-i kokkuvarisemist tagasi. See avab kasumlikud võimalused kõigile, kes julgevad kaubelda.
Enim loetud Bloombergist
Põhimõtteliselt identsete varade hinnad erinevatel platvormidel lahknevad selge märgina, et doominokivid langevad endiselt kogu krüptokaubanduse maailmas. Näiteks Binance'i ja OKExi identsete Bitcoini futuuride rahastamismäärade vahe on olnud sama suur kui 101 protsendipunkti aastas ja püsis vähemalt 10, võrreldes eelmisel kuul enamasti ühekohaliste vahedega.
See on tagasiminek krüpto algusaegadesse, kui spekulandid – sealhulgas endine FTX tegevjuht Sam Bankman-Fried ise – leidsid lihtsat raha, ostes lihtsalt ühe vara börsilt ja müües selle teise eest rohkem. See on tulus kvantitatiivse kauplemise vorm, mis kasutab nendest hinnavahedest kasu saamiseks algoritme. Kuid kui keerukamad Wall Streeti konvertijad krüptoturgudele sisenesid, need erinevused kahanesid, muutes strateegiaga raha teenimise raskemaks.
Nüüd, kui FTX-i hääbumine tekitab krüptovaluutaturgudel külmavärinaid, kahanevad need mängijad – sealhulgas nii suured kui ka ebamäärased fondid – positsioone või isegi sulgevad poodi, mistõttu need väärhinnangud püsivad kauem.
"Kui teate, mida teete, ja teil on kindlus, et teie raha on börsidel, on väga tulusaid kohti, kus kaubelda," ütles Chris Taylor, kes juhib 17-aastases kvantfondis GSA Capital krüptostrateegiaid. mis jõudis eelmisel aastal tekkivasse varaklassi.
Chicago ettevõtte Jane Street Capitali noorte vilistlaste poolt loodud FTX reklaamis end börsina, mille on ehitanud kauplejad kauplejatele, tagatislaenamise ja laia valiku tuletisinstrumentidega. Kuni eelmisel nädalal toimunud kokkuvarisemiseni oli see mahtude poolest järjekindlalt viie suurima börsi seas – ja kvantide seas lemmik.
Erinevalt traditsioonilistest turgudest, kus riskifondid laenavad peamiste vahendusettevõtete kaudu, peavad krüptokauplejad esitama tagatise otse börsidel. Nii et kui FTX hakkas eelmisel nädalal väljamakseid piirama, kaotasid jaemüüjate ja professionaalsete spekulantide hordid sisuliselt juurdepääsu suurele osale oma kauplemiseks saadaolevatest varadest, kusjuures igasugune taastumine sõltub nüüd aeglasest ja käänulisest pankrotiprotsessist.
Nüüd on kahjud ilmnemas. Riskifondi Galois Capitali kaasasutaja Kevin Zhou ütles, et ligikaudu pool selle kapitalist on FTX-is kinni, vahendab Financial Times. Travis Kling, kes haldas enne krüptofondi asutamist Point72 Asset Managementi raha, ütles, et suurem osa tema ettevõtte Ikigai varadest on pankrotiplatvormil. Wintermute, üks suurimaid turutegijaid, ütles, et tal on FTX-is 55 miljonit dollarit.
Kuna kvantid vähendavad riske, tekivad nihestused uuesti. Suurimal börsil Binance on rahastamismäärade vahe Bitcoini futuuride vahel Binance USD ja Tetheri vastu – mis tähendab, et mõlemad jälgivad hinda dollarites – on viimase nädala jooksul suurenenud aastapõhiselt keskmiselt 17 protsendipunktini, võrreldes eelmise nädalaga. oktoobris peaaegu mitte midagi. (Rahastamismäär on intressimakse, mida kasutatakse püsivate futuuride hoidmiseks hetkehinnaga kooskõlas.)
"Kõik suunduvad mägede poole," ütles Mitchell Dong, Pythagoras Investmentsi tegevjuht, mis haldab umbes 100 miljonit dollarit. Mõnede hinnavahede tagastamine näitab, et "asjad, mis olid varem välja pandud, ei ole nii välja jäetud".
Ta lisas, et tema ettevõte kannab oma turuneutraalsetes ja trendi järgivates fondides maha oma 1% ja 7% FTX-i positsioonid.
Fasanara Digital, mis käitab umbes 100 miljonit dollarit, on vähendanud oma riskipositsiooni peaaegu nullini, ütleb partner Nikita Fadeev.
Kauplejad peavad nüüd otsustama, kas kirjutada oma positsioon FTX-le maha või luua nn külgtasku, mis eraldab need varad põhifondist, ütles Barnali Biswal, Atitlan Asset Managementi investeerimisjuht, mis haldab fondi, mis eraldab fondi erinevatele kogustele. juhid ja tal on praegu 75% sularahas.
"Igavanad arbitraažistrateegiad on üha tulusamad," ütles Goldman Sachsi endine tegevdirektor. "Kuid nakkusoht on kõrgem. Seega oleme oma lähenemisviisis konservatiivsed.
Suurema osa krüptoajaloost kuni eelmise aastani kubises turg ilmsetest ebaefektiivsustest, tõmmates ligi Chicago hiiglasi nagu Jump Trading ja Jane Street. Professionaalsete kauplejate tulekuga, kes olid harjunud valima sente palju konkurentsitihedamatel tavaturgudel, nagu Ameerika aktsiad, vähenesid need hinnavahed ja lihtne raha kadus.
Nende kõrvalekallete taastumine on nüüd märk, et FTX-i langus on tabanud kauplejaid veelgi rohkem kui teised selle aasta krüptokrahhid, nagu TerraUSD ja Three Arrows Capitali surm. Bitcoin on sel kuul langenud veel 18%, viies 2022. aasta kahjumi 64%-ni.
Kunagise usaldusväärse börsi kokkuvarisemine paneb professionaalsed kauplejad otsima viise, kuidas vältida tagatiste esitamist mis tahes tsentraliseeritud platvormidel, näiteks kasutades selle asemel parimaid maaklereid, ütleb GSA Taylor. Lühidalt öeldes tahavad nad, et krüpto näeks välja rohkem nagu Wall Street – kui börsid seda võimaldavad.
"FTX-i usaldati palju rohkem kui Terra/Luna vastu," ütles ta. "Nüüd näete, et mõned suured tegijad ei tõmbu täielikult tagasi, vaid püüavad omada tsentraliseeritud börsidel vähem tagatisi ja mõelda rohkem vastaspoole riskile."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/traders-flee-crypto-markets-ftx-072458745.html