(Bloomberg) - Spekulatsioonid, et ühe suurima detsentraliseeritud rahanduse eksperimendi kokkuvarisemine võib kaasa tuua krüpto surma, näib olevat üle puhutud. Kui Terra kokkuvarisemine oleks toimunud pärast veel paar kuud kestnud kasvu, võinuks sellest tulenev turumõju tekitada 2008. aasta DeFi versiooni – selle asemel võivad peamiseks ohvriks saada kõrge profiiliga algoritmilised stabiilsed mündid.
Enim loetud Bloombergist
9. mail alanud raskustes kaotasid Terraform Labsi TerraUSD – žetoon, mis kasutab peamiselt algoritme, mitte tagatist, et kohandada oma pakkumist ja hoida USA dollariga 1-1 sidumist – ja selle digitaalse mündi vaste Luna kaotasid peaaegu kogu nende väärtus, samal ajal kui tegevus aluseks oleva Terra plokiahelas peatati kaks korda. Kuu aega pärast 119 dollari rekordini jõudmist kaupleb Luna hind nüüd nulli lähedal, samas kui UST on jäänud 20 sendi juurde.
Sulamine kutsus esile krüptohindade languse kõikjal; hiljem need stabiliseerusid ja mõnevõrra taastusid, kuid mitte ilma umbes 300 miljardi dollari vähendamiseta sektori triljoni dollari suurusest turuväärtusest. Kõige olulisem on see, et see põhjustas võnkumisi isegi suurimates tagatisega stabiilsetes müntides, mis tagavad oma sidumise dollari ja dollari ekvivalentsete varadega – kuigi ka nemad naasid nädala lõpuks tavapärase äritegevuse juurde.
Stabiilmündid on krüpto ülioluline osa, kuna kauplejad kasutavad neid väärtuse säilitamise vahendina ilma digitaalsete varade ökosüsteemist lahkumata. Investorid pöörduvad nende poole kui turvalise varjupaiga poole volatiilsuse perioodidel või isegi kui lihtsalt digitaalse maksevahendina. Nüüd on endiselt küsimusi, kas TerraUSD taga olev ainulaadne mehhanism võib olla pensionile jäämas, vähemalt kasutamiseks projektides, mis on ebaõnnestumiseks liiga suured.
"Ma ei oleks üllatunud, kui see on algoritmiliste stabiilsete müntide lõpp," ütles Ameerika ülikooli õigusteaduse professor Hilary Allen. "DeFi ei saa töötada ilma stabiilsete müntideta. Usalduse puudumine stabiilsete müntide vastu oleks DeFi ökosüsteemi jaoks katastroofiline.
Enne sidumise kaotamist 8. mail oli TerraUSD turuväärtus kokku umbes 18.6 miljardit dollarit – CoinMarketCapi andmetel oli selle suurus väiksem kui tema tagatisega rivaalid Tether ja USDC, vastavalt 83.2 miljardit ja 48.7 miljardit dollarit. See hoidis selle kokkuvarisemise põhjustamast kestvat laialdast nakkust, kuid hiljemgi, ja see oleks võinud olla hoopis teine lugu.
Ebaõnnestumise hind
Kuna Terra ökosüsteemi populaarsus kasvas, ütles selle kaasasutaja Do Kwon, et soovib rajada kaitseala, mis võib äärmusliku stressi ajal UST toetada. Ta asutas Luna Foundation Guard, organisatsiooni, mille eesmärk on hoida UST stabiilne ja mis hoolitseks Bitcoini hunniku eest, mida ta aeglaselt kogus, et toimida UST tagatisena. Samal ajal jätkasid arendajad selle plokiahelale rakenduste loomist, investorid panustasid selle tuleviku peale ja mõned krüptovalgustid sidusid end pöördumatult projektiga.
Loe lisaks: Bitcoini vaadatuim vaal on hullude kuningas
Plokiahela kohtuekspertiisi firma Elliptic andmetel ostis LFG jaanuarist märtsini 3.5 miljardi dollari eest Bitcoini. Märtsi meediaintervjuudes ütles Kwon, et kavatseb selle aasta kolmandaks kvartaliks suurendada hunnikut 10 miljardi dollarini. Teooria seisnes selles, et kui TerraUSD vabaneb, saab ettevõte kasutusele võtta olemasoleva Bitcoini pakkumise, et proovida ja stabiliseerida müüki – ehkki selle päästmiseks võis olla vaja palju rohkem kapitali.
Loe lisaks: Bitcoini asukoht jätab pärast ülekandmist saladuse
Kui LFG varud oleks juba jõudnud 10 miljardi dollarini, poleks sidumise kaotamine turgude jaoks nii jõhker olnud – kuid see hulk Bitcoini, mis tabab börse kiiresti järjest, oleks vallandanud lööklained kogu sektoris. Rahulikumatel perioodidel, näiteks paar päeva enne seda, kui Terra oma siduspunkti murdis, registreeris Bitcoini igapäevane kauplemismaht keskmiselt umbes 30 miljardit dollarit, mis teeb Kwoni varud umbes kolmandiku kogu turust, kui see ühe korraga maha visata.
"Põhjus, miks ma tahan jõuda 10 miljardi dollarini, on see, et peale Satoshi oleme me ka suurim Bitcoini omanik maailmas," ütles Kwon märtsis krüpto YouTube'i kanalile Fungible Times antud intervjuus, viidates Bitcoini rikkusele. pseudonüümiga looja, keda pole kunagi teisaldatud ega kaubeldud. Intervjuu video, mida Bloomberg nägi, eemaldati reedel pärast Terra kokkuvarisemist.
"Sel juhul on krüptotööstuses UST ebaõnnestumine samaväärne krüpto enda ebaõnnestumisega," lisas Kwon.
(Eba)stabiilne
Isegi kui mõned reservid on lisatud tagavaraks, sõltub UST-i reguleeriv algoritmiline mudel tarkvaraprogrammide, kauplejate stiimulite ja Lunaga sõlmitud vahetustehingute kombinatsioonist, et säilitada oma väärtust. Seda võrreldes tagatisega stabiilsete müntidega, nagu Tether, USDC ja Binance's Binance USD, mis sõltuvad võimalusest lunastada žetoone fiat-valuuta reservist. Tetheri puhul on nende varade kvaliteet varem kahtluse alla seatud, kuid Terra põhjustatud ebastabiilsuse ajal aitas tokenil sama saatust vältida.
Loe lisaks: "Kõik läks katki": Terra läheb DeFi kallist surmaspiraalini
"Me ei peaks kõigi nende asjade kohta kasutama sama sõna," ütles krüptobörsi FTX tegevjuht Sam Bankman-Fried neljapäeval Twitteris. „See, mida me nimetame „algoritmilisteks stabiilseteks müntideks”, ei ole tegelikult stabiilsed samamoodi nagu fiati tagatud stabiilsed mündid. Need on rohkem nagu struktureeritud tooted ja neil on vaja positiivset mõju, kui nad tahavad riski õigustada.
Tolmu vaibudes hõlmavad Terra allakäigu laiemad tagajärjed kogu stabiilsemüntide sektori kõrgendatud kontrolli reguleerijate poolt, kes olid Tetheri-suguseid žetoone juba näinud potentsiaalse süsteemse riskina. Rahandusminister Janet Yellen ütles neljapäeval, et juhtum näitab erasektori stabiilsete müntide ohte, mis küll reguleerimata võivad kujutada endast samasuguseid riske kui pankade jooksud.
"Stabiilmünt peaks suutma oma nimele vastata," ütles Stellari krüptovõrku ja USDC-d toetava Stellar Development Foundationi tegevjuht Denelle Dixon. "See, mida me sel nädalal nägime, on tõestanud, miks on oluline eristada ja määratleda, mis on tõeliselt stabiilne münt ja mis mitte."
Tetheri kaasasutaja ja endine tegevjuht Reeve Collins, kes haldab oma varaga tagatud stabiilset münti, ütles, et Terra kokkuvarisemine oli osa krüpto loomulikust korrast, kasutades turukorrektsioone vahu eemaldamiseks.
"Härjaturu ilu on see, et see meelitab ligi hullud, meelitab kogu raha ja meelitab turule nutikaid inimesi," ütles Collins. kes tegutseb nüüd intervjuus NFT platvormi BlockV kaasasutajana. “Ilma pullituruta ei saaks me tähelepanu ja ajusid ruumi. Ja ilma karuturuta ei puhastaks me rahvast tegelikult.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html