(Bloomberg) – Lihtsa raha ajastu spekulatiivsed kullakesed – tehnoloogiaaktsiad ja krüptovaluutad – on nüüd, kui Föderaalreserv kahandab oma ligi 9 triljoni dollari suurust bilanssi, teravalt haavatavad.
Enim loetud Bloombergist
Samal ajal panevad keskpankurid Kanadast Euroopasse proovile globaalsete turgude vastupanuvõimet, kui nad järgivad USA poliitikakujundajaid likviidsuse vähendamise missioonil, et leevendada pandeemilist võlakirjaostu.
Viimase MLIV Pulse'i uuringu 687 kaastöötaja kõige populaarsemate vastuste kohaselt on see Wall Streeti ja kaugemagi laiaulatuslik väljavaade, kuna Fed alustab sel kuul oma varade vähendamist protsessis, mida nimetatakse kvantitatiivseks karmistamiseks.
Ajaloolist nihet peetakse märkimisväärseks ohuks tehnoloogilistele aktsiatele ja digitaalsetele žetoonidele – mõlemad riskitundlikud varad, mis tõusid Covidi ajastu turumaanias hüppeliselt enne tänavuse varadevahelise krahhi kukkumist.
Üliodava raha ajastu näeb praegu läbi. Fedi bilansi mahavõtmine kestab kauem kui aasta, samal ajal kui peaaegu kaks kolmandikku küsitlusele vastanutest ütles, et neli aastakümmet kestnud härjajooks riigikassades on lõppenud.
Kõik see tuleb riskantse taustaga, kuna Fed tõstab kuuma inflatsiooni vastu võitlemiseks intressimäärasid viimaste aastakümnete kiireimas tempos, samal ajal kui ametnikud üritavad ümber lükata jutte septembri pausist.
Hiljutised aktsiate, võlakirjade ja muude turgude kõikumised ei ole USA keskpanka oma nigelast hoiakust eemale peletanud, kuna poliitikakujundajad eeldavad, et 15. juunil tõstavad intressimäärad veel poole punkti võrra. Föderaalreserv alustas sel kuul oma bilansi kahandamist, lubades varade tähtaeg ilma reinvesteerimata 47.5 miljardi dollari suuruse kuutempoga, kasvades septembris 95 miljardi dollarini kuus.
"Siin on see kapitali ja likviidsuse kogus kõige kasulikum, kuna selle tagasitõmbumine on jätkuvalt tunda – ja seda turu kõige spekulatiivsemates osades," lisas Morgan Stanley Wealth Managementi investeerimisjuht Lisa Shalett. , ütles Bloomberg Television.
QT-ajastu kõige ohustatumate varade MLIV-uuring hõlmas rühma alates jaeinvestoritest kuni turustrateegideni. Vaid 7% valis hüpoteegiga tagatud võlakirju – väärtpabereid, mis olid 2008.–09. aasta kokkuvarisemise keskmes – ning peaaegu pooled viitasid tehnoloogiale ja krüptole.
Süsteemist raha välja tõmbamine kipub finantstingimusi karmistama, kõik muu võrdne, mis toimib majanduskasvu pidurina. See võib vähendada tehnoloogiliste aktsiate hindamist, arvestades nende optimismi tulevase kasumi osas.
Loe lisaks: Team Transitory on tagasi Hoiatus, et suured intressitõusud on suur viga
Fedi võlakirjade ostmise lõpp sunnib ka riigikassat müüma rohkem võlgu avatud turul, mis võib avaldada survet võlakirjade tootlusele, mis mängib suurt rolli selles, kuidas Wall Street hindab börsiettevõtteid – vastutuul nn kasvuaktsiatele. eriti.
Pandeemiaajastu poliitika leevendamise tõttu tõusis tehnoloogiarohke Nasdaq 100 indeks 130. aasta märtsi madalaimalt tasemelt enne selle aasta kukkumist enam kui 2020%.
Samal ajal on krüptovaluutasid järjest enam ajendatud tehnoloogiaaktsiate kõikumisest. Alates 2020. aasta märtsist on Bitcoini ja Nasdaq 100 vahel olnud tugev positiivne korrelatsioon, kusjuures suhe on selle aasta müügis ägenenud.
Arvatakse, et kui raha on odav, võivad kauplejad massiliselt spekuleerida tuleviku digitaalsete trendide üle. Kuid kui likviidsuspidu kaob, muutuvad need panused kulukamaks.
"Ma arvan, et inimesed ei mõista täielikult, kui palju QE andis investoritele oma positsioonidele palju võimendust," ütles Miller Tabak + Co turustrateegia peastrateeg Matt Maley. "Nüüd, kui me läbime QT, on see võimendus tuleb lahti kerida."
Üle kümne aasta tagasi finantskriisi ajal turul tegutsenud vastajad on eriti mures selle pärast, et Fedi bilansi kokkutõmbumine kahjustab rämpsvõlakirju. Uuemad tulijad on rohkem mures selle mõju pärast krüpto- ja tehnoloogiaaktsiatele.
Lugejad laiemalt löövad häirekella ülemaailmsete kauplemistingimuste pärast, kuna sel nädalal kogunevad Euroopa Keskpanga ja Inglismaa keskpanga sarnased inimesed püüavad oma laienenud bilanssi ohjeldada. Ligi 53% ütles, et nad on mures, et turud alahindavad väljaspool USA-d asuvate keskpankade likviidsuse tähtsust.
Vaid 8% kirjeldas QT-d üldiselt kui üleliigset. Kuid MLIV-i lugejate peamine mure on endiselt see, kui kaugele USA keskpank tõstab selles tsüklis võrdlusaluseid laenukulusid. Umbes 61% ütles, et tase, mille juures terminali toidetud fondide intressimäär on haripunktis, on olulisem kui bilansi vähenemise summa.
Mis puutub QT lõppmängu, siis umbes kaks kolmandikku ütleb, et esmane katalüsaator on tõenäolisem negatiivsete arengute kui inflatsiooni rinde võidu tõttu. Umbes 38% ütles, et majanduslik valu teeb lõpu bilansi kokkuvarisemisele, samas kui 20% osutas turu ebastabiilsusele.
Vaid 10% hääletas pangareservide ja lühiajalise rahastamise turgudega seotud probleemide poolt. See väljendab kaudset usaldust meetmete suhtes, mida Fed on võtnud, et vältida ummikuid finantstorustikus, mis põhjustas 2019. aastal sekkumise eelmise karmistamisprogrammi ajal.
Paljude jaoks on ülimadalate intressimäärade ja suurte keskpangabilansside ajastu kõik, mida nad professionaalselt tunnevad. Umbes 46% MLIV-i vastajatest ei olnud turgudel aktiivsed enne kvantitatiivse leevendamise laialdast ülemaailmset kasutuselevõttu 2008. aasta järel.
Varasematel pikaajaliste riigikassa pullide turul sõitis viimastel aastakümnetel veel vähem inimesi. Valdav enamus lugejatest – 64% – ütleb, et neli aastakümmet kestnud tõusuteed on lõpuks lõppenud, kusjuures kogenud turuosalised on noorematest kolleegidest märgatavalt viletsamad.
"Kui näete suuri nihkeid likviidsuses, võib turul tekkida häireid ja see võib vallandada vägivaldse kauplemiskäitumise," ütles Oanda vanemanalüütik Ed Moya.
Rohkem turgude analüüsi leiate MLIV ajaveebi. Varasemate uuringute ja tellimise kohta vaadake NI MLIVPULSE.
(Värskendused viitega inflatsiooniarutelule 12. lõigus.)
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/tech-crypto-peril-fed-ends-233000459.html