Krüpto-VC-d väidavad, et pooled nende tokenpanustest on kõrvale jäetud, ilma et oleks näha ühtegi käivitamiskuupäeva

Toimivuse jälgimine peaks olema krüptoriskikapitalistide jaoks lihtne. Suurem osa nende panustest, kui mitte kõik, on nomineeritud vedelates žetoonides, mida saab igal ajal turule märkida.

On ainult üks probleem: üha suurem arv riskikapitaliettevõtteid teatab, et vähemalt pooled nende portfelliprojektid takistavad oma žetoonide käivitamist, viidates hirmule hinna, vahetustasude ja üha agressiivsema reguleerimise pärast.

Võtkem Spartan Group, üks aktiivsemaid detsentraliseeritud rahanduse investoreid.

The Blocki 108. aasta kolmanda kvartali investeerimisaruande kohaselt on 110 projektist, mida Spartan on oma 40 miljoni dollari suuruse DeFi fondi kaudu toetanud, vähem kui 2022% börsidel. Spartan Labsi juhtivpartner Kelvin Koh ütles, et kõnealune fond investeerib varajases staadiumis ettevõtmistesse ja et osa selle tulust – isegi žetoone käivitanud projektide puhul – jääb realiseerimata.

Selgub, et paljud krüpto-VC-d on samas paadis.

"Umbes 60% on veel turule toomata ja FTX-ga kokkupuute tõttu umbes 3% toetab elu," ütles Oliver Blakey, Ascensive Assetsi partner ja kaasasutaja. Tema ettevõte on teinud 89 investeeringut kahe erineva fondi kaudu.

Kõrval istudes

Tokeni noteerimine võib olla asutajameeskonna ja varajaste investorite jaoks likviidsussündmus, mis võimaldab neil seda teha raha välja teenima osa oma osalusest või värskendama hinnanguid oma portfellides, ütles allikas, kellel on kogemusi nii riskiinvesteeringute kui ka turutegemise vallas. PVõib-olla veelgi olulisem on see, et see võimaldab projektil luua oma tootesse sümboolse majanduse.

"Ma ütleksin, et paljud žetoonid lasti turule varakult (eeltoode), kuna see oli [turundus- ja kasutuselevõtutööriist, aga nüüd on see rohkem tähelepanu kõrvalejuhtimiseks," ütles Blakey. "Projektid ootavad enne nende käivitamist, kuni token on projekti lahutamatu osa." 

White Star Capital on sarnases olukorras. Ligikaudu pooled DeFi portfelli ettevõtetest on alles käivitamisel, ütles peapartner Sep Alavi. Ja Rich Rosenblum, kaasasutaja ja president turutegija ja suurettevõtte raskekaalu GSR hindab, et suurem osa tema 2022. aastal tehtud DeFi ja infrastruktuuri investeeringutest on veel oma žetoone hõljuma. 

Isegi Outlier Venturesi märgitõusmisprogrammi projektide pakkumised, mis on pühendatud märgi käivitamise viimasel etapil olevatele idufirmadele, on peatatud. 

„Enamik neist on endiselt selles hoidmismustris, sest neil pole vaja võrku käivitada; see oleks kasulik toote ja tehnilisest vaatenurgast,” ütles Outlier Venturesi asutaja ja tegevjuht Jamie Burke. "Nad ei saa seda lõputult edasi lükata, kuid nad võivad natuke kauem oodata." 

Umbes 10 projekti Outlieri märgist nõustamisprogramm plaanivad käivitada sel aastal, kuid nad saavad endale lubada vajadusel oodata, lisas ta. Praegu on programmis 25 projekti. 

Näoga tuulega

Asutajate ja investorite isu žetoonide turuletoomise järele oli kahanenud suurema osa 2022. aastast, mida rikkus mais Terra/luna stablecoini ökosüsteemi ebaõnnestumine. Siis mat peatus pärast krüptobörsi FTX ja selle sõsarkaubandusettevõtte Alameda Research kokkuvarisemist.

Taganemine taandus tegurite kombinatsioonile, alates halvenevast makrokeskkonnast, mis kahjustas turu likviidsust, kuni suurenenud regulatiivse kontrollini sellistel teemadel nagu see, kas žetoone võib vaadelda väärtpaberitena. 

Pantera Capitali varajases staadiumis tokenfond langes 71. aasta septembris aasta algusest umbes 2022%. The Wall Street Journal teatatud et Andreessen Horowitzi lipulaev krüptofond langes aasta esimesel poolel 40%. Kolmandas kvartalis oli Spartani DeFi fond investori dokumentide kohaselt tootnud aasta seisuga vaid 4.5%. 

FTX-i kokkuvarisemine novembris ainult süvendas olemasolevaid probleeme. Pärast kriisi on paljud krüptobörsid liikunud kaitsepositsioonile, kaitstes olemasolevat likviidsust uute märkide noteerimise asemel, ütles riskikapitalifirma Arca vanem asepresident Michal Benedykcinski. 

"Paljud neist kohtadest, ausalt öeldes, ei võta praegu uusi börse, eriti maismaa tsentraliseeritud börsid," ütles Benedykcinski. 

LeadBlock Partnersi asutajapartner David Chreng-Messembourg ütles, et pärast valusat aastat keskenduvad vahetused praegu "sularaha säilitamisele ja klientide hoidmisele".

"Kõik rahamahukad algatused, sealhulgas strateegilised või turunduskampaaniad, on peatatud. Uus märgiloend pole erand – enamik börse on praeguseks peatanud/viivitanud kõik nende märkide nimekirjad, mis neil olid, lisas ta. 

FTX-i hääbumine on muutnud turutegija leidmise raskemaks ka idufirmade jaoks, kes soovivad tokenit turule tuua. 

"Alameda oli enamiku projektide jaoks turutegija, nii et asutajad peavad nüüd otsustama, keda nad usaldavad, sest paljud neist peavad endiselt teatama, et nad on hävitatud või on lähedal," Blakey. ütles. 

Surve all 

Isegi sellistes süngetes turutingimustes võib mõni idufirma olla sunnitud nimekirja panema, kas nad tahavad või mitte. 

"Olles tänapäeval asutaja, tegelete erinevate investori vaatenurkadega. Mõned, kes on ainult sümboolsed investorid, suruvad oma projekte enneaegselt käivitama, ”ütles Decasonicu asutaja ja tegevjuht Paul Hsu, kes näeb, et mõned asutajad sunnitakse käivitama.

Vahepeal näeb GSR-i Rosenblum tähelepanu projektidele, kes müüsid investoritele idee, et žetoonid on põhikomponent. 

"Ma arvan, et teisel poolajal ei olnud palju survet, arvestades luna ja FTX-i üks-kaks lööki, ega ka siis, kui turg näib olevat likvideerimisel," ütles ta. "Kuid kui turg näib olevat terve, saavad need, kes jõuavad ühe aasta piiri lähedale, tõenäoliselt surve alla, kuna enamik neist müüs oma investorid, arvates, et žetoon on optimaalse toimimise jaoks ülioluline, nii et loomulikult Kui tingimused on soodsad, peavad nad leidma vabandusi, kui neil pole ajakava. 

OHUTU ennustus

Üks selle tsükli suurimaid õppetunde Outlier Venturesi jaoks on see, kui palju edukamad ettevõtted on hübriidstruktuur nii omakapitali kui ka žetoonide puhul on olnud raha kogumine, võrreldes projektidega, mis on keskendunud ainult ettevõtte märgilisele poolele. 

Aktsiatõus koos sümboolse garantiistruktuuriga tähendab, et idufirmad saavad keskenduda oma tooteturu lühiajalise sobivuse arendamisele, parkides sümboolse majanduse kujundamise kuni hilisema ajani, ütles Outlier's Burke.

"Meie ettevõtte ainult märgipõhiste tehingute puhul on sajaprotsendilistel tehingutel erinevad riskiparameetrid," nõustus Decasonicu Hsu. „Ainult aktsiatega ettevõtetel on erinevad riskiparameetrid. Kõige ebakindlamad ettevõtted on need, millel on SAFE [lihtne leping tulevaste aktsiate jaoks] pluss sümboolsed garantiid. 

Laialdased viivitused žetoonide käivitamisel võivad osutuda isegi kasulikuks riskikapitaliettevõtetele, kes on alles äsja krüptoga tegelema hakanud, ütles Benedykcinski. 

"Palju riskikapitali, mis on mängu sisenenud koos potentsiaalse likviidse märgiga, paljud neist fondidest ei ole täielikult loodud, et looduses aktiivselt kaubeldava žetooniga hakkama saada ja neil oleks sisemise riskijuhtimine," ütles Benedykcinski. . 

Paljud tervitavad viivitusi, kui nad saavad õige infrastruktuuri paika, lisas ta. 

Kohustustest loobumine: Alates 2021. aastast võttis The Blocki endine tegevjuht ja enamusomanik Michael McCaffrey mitmeid laene asutajalt ning FTX ja Alameda tegevjuhilt Sam Bankman-Friedilt. McCaffrey lahkus ettevõttest 2022. aasta detsembris pärast seda, kui ta neid tehinguid ei avaldanud.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Kõik õigused kaitstud. See artikkel on esitatud ainult informatiivsel eesmärgil. Seda ei pakuta ega kavatseta kasutada juriidilise, maksu-, investeerimis-, finants- ega muu nõuandena.