Crypto

Krüptolaenamise kriis näitab tööstuse haavatavust

06/24/2022
Bitcoin Ethereumi uudised

Krüptoturg on jõudnud langusfaasi, kuna suuremate krüptovaluutade hinnad on langenud nelja aasta madalaimale tasemele. Praegune krüptoturu langus on ajendanud mitut krüptofirmat oma tegevust lõpetama, samas kui paljud on teinud suuri töökohti, et püsima jääda.

Krüptoturu kriis sai alguse Terra kokkuvarisemisest, mille käigus kadus turult 40 miljardit dollarit investorite raha. Sel ajal näitas krüptoturg sellise massilise kokkuvarisemise vastu head vastupanu. Kokkuvarisemise järelmõjud avaldasid aga suuremat mõju krüptoturule, eriti krüpto laenufirmadele, kes paljude arvates vastutavad praeguse langusfaasi eest.

Laenukriis sai alguse juuni teisel nädalal, kui parimad laenufirmad hakkasid oma vahendeid liigutama, et vältida ülevõimendatud positsioonide likvideerimist, kuid suur müük, mis avaldas hinnasurvet, tõi kaasa edasise languse.

Institutsionaalse digitaalsete varade teenusepakkuja Trekxi krüptoökonomist Ryan Shea ütles, et laenumudel muudab selle haavatavaks muutlike turgude, nagu krüpto, suhtes. Ta ütles Cointelegraphile:

"Varade hinna tagasipööramine on krüptolaenuandjatele eriti keeruline, kuna nende ärimudel on väga sarnane tavapanga omale, nimelt põhineb see likviidsuse ümberkujundamisel ja finantsvõimendusel, mis muudab nad pankade jooksmise suhtes haavatavaks."

"Selliste episoodide ajal tormavad kliendid, kes arvavad, et nad ei pruugi oma raha tagasi saada, panka ja soovivad oma hoiuseid välja võtta. Pangad aga ei hoia oma klientide raha likviidses vormis, vaid laenavad suure osa nendest hoiustest laenuvõtjatele (mittelikviidsed) välja suurema tootluse eest – vahe on nende tuluallikas,” lisas ta.

Ta ütles, et ainult need kliendid, kes tegutsevad kiiresti, saavad oma raha välja võtta, mistõttu on likviidsuskriisid nii dramaatilised, "mida Lehman Brothersi ja hiljuti ka Terra - krüptoekvivalendi - kokkuvarisemine tabavalt näitab."

pilt

Kontrollimata finantsvõimenduse puudused

Krüpto-laenufirmast Celsius Network, mille krüptointressidega pakkumiskontod on regulatiivse kontrolli all, sai turukriisi esimene suurem ohver, kuna ta külmutas platvormil väljamaksed 12. juunil, püüdes jääda maksevõimeliseks. 

Celsiuse likviidsuskriis sai alguse eetri märkimisväärsest langusest (ETH) hindadega ja juuni esimeseks nädalaks oli platvormil vaid 27% ETH vedelikust. Eelmise nädala eri meediaväljaannete teated viitasid ka sellele, et Celsiuse võrgustik on muutliku krüptoturu tingimustes kaotanud peamised toetajad ja kaasanud uusi advokaate.

Teadaolevalt on viie USA osariigi väärtpaberiregulaatorid avas uurimise krüpto laenamise platvormi Celsius seoses otsusega peatada kasutajate väljavõtmine.

Samamoodi teatas Babel Finance, Aasia juhtiv laenuplatvorm, mis oli hiljuti lõpetanud rahastamisringi väärtusega 2 miljardit dollarit. likviidsussurve ja peatatud väljavõtmised.

Hiljem on Babel Finance mõningaid oma vahetuid likviidsusprobleeme leevendanud võlgade tagasimaksmise lepingud mõne oma vastaspoolega.

Three Arrow Capital, tuntud ka kui 3AC, üks juhtivaid 2012. aastal asutatud krüptofondide riskifonde, mille hallatavate varade väärtus on üle 18 miljardi dollari, on. silmitsi maksejõuetuskriisiga samuti.

Veebivestlus selle üle, et 3AC ei suuda tagatisnõuet täita, algas pärast seda, kui ta hakkas raha lisamiseks varasid ümber tõstma detsentraliseeritud rahandus (DeFi) platvormidel nagu Aave, et vältida võimalikke likvideerimisi Etheri tankimishinna tõttu. On kinnitamata teateid, et 3AC likvideeriti mitmelt positsioonilt kokku sadade miljonite väärtuses. Väidetavalt ei suutnud 3AC oma laenuandjate lisatagatise nõudeid täita, suurendades maksejõuetuse ohtu. 

Seotud: Celsiuse kriis paljastab madala likviidsusega seotud probleemid karuturgudel

Likvideerimised on peale parimate laenufirmade negatiivselt mõjutanud ka mitmeid teisi väiksemaid laenuplatvorme. Näiteks Vauld – krüptolaenu idufirma – vähendas hiljuti oma personali 30%, vallandades selle käigus ligi 36 töötajat.

BlockFi tunnistas, et neil on kokkupuude 3AC-ga ja see ei oleks saanud tulla hullemal ajal, kuna see on olnud hädas uue vooru tõstmisega isegi siis, kui see on eelmise vooruga võrreldes 80% allahindlusega. BlockFi sai sellega hiljuti hakkama saada 250 miljoni dollari suurune uuenev krediidiliin alates FTX.

David Smooke, Hackernooni asutaja ja tegevjuht, ütles Cointelegraphile:

“Et krüptoraha jõuaks triljoniteni, oli traditsiooniliste asutuste ostmine ja hoidmine vajalik ja ootuspärane. Noor tööstus järgib sageli vanu ärimudeleid ja krüpto laenufirmade puhul tähendas see liiga sageli ettevõtete muutumist laenuhaideks. Ettevõtted, kes lubavad lihtsalt reservide hoidmise eest jätkusuutmatult kõrget tulu, teevad täpselt seda – mitte ei hoia.

Kas selles on süüdi turutingimused?

Kui kaugelt vaadates võib tunduda, et enamiku laenufirmade jaoks olid kriisi peamised põhjused turutingimused, siis tähelepanelikult vaadates tunduvad probleemid ettevõtte igapäevase toimimise ja laenu spiraalse mõjuga rohkem muret tekitavad. halb otsuste tegemine.

Celsiuse maksejõuetuskriis tõi välja mitu tema minevikust tehtud pahategusid, näiteks Swan Bitcoini asutaja Cory Klippsten ja Bitcoini mõjutaja Dan Held hoiatasid laenuplatvormi hämarate äritavade eest. 18. juunil toimunud Twitteri lõimes loetlesid need algusest peale Celsiuse operatsioonidega seotud probleemid, mis olid seni tähelepanuta jäänud.

Held rõhutas, et Celsiuse turundustaktika on eksitav, ja väitis, et see oli kindlustatud, samas kui projekti toetanud asutajatel oli kahtlane taust. Ettevõte varjas ka asjaolu, et selle finantsjuht Yaron Shalem arreteeriti. Held ütles: "Neil oli liiga palju finantsvõimendust, neilt nõuti tagatist, nad likvideeriti, mis tõi laenuandjatele kaasa kahju."

Samamoodi investeeriti 3AC palju Terra ökosüsteemi – ettevõte oli kogunud 559.6 miljoni dollari väärtuses vara, mida nüüd tuntakse Luna Classicu (LUNC) nime all – nüüdseks kahveldatud Terra (LUNA) — enne selle lõplikku kokkuvarisemist. 3AC poole miljardi dollari suuruse investeeringu väärtus on praegu paarsada dollarit.

Dan Endelbeck, 1. kihi plokiahela platvormi Sei Network kaasasutaja, rääkis Cointelegraphile 3AC põhiprobleemidest ja selle maksejõuetuse põhjustest:

„Three Arrows Capital on kauplemisettevõte, mis on oma bilansi ja kapitali laenamise ja kasutuselevõtuga väga läbipaistmatu. Usume, et läbipaistvuse puudumine mõjutas nende laenuandjate riskihinnanguid ja tõi kaasa turu languse. Need asjaolud võivad tekitada äärmise riski, eriti turu volatiilsuse ajal. See, mis siin juhtus, on tugev signaal, et DeFi kasvab jätkuvalt ning toob selles valdkonnas rohkem läbipaistvust ja vastutust.

Turu kuulujutud näitavad, et 3AC kasutas suuri finantsvõimendusi, et korvata LUNC-i kahjumit, mis ei läinud plaanipäraselt.

Krüptovaluutade kauplemisplatvormi Gate.io kommunikatsioonijuht Dion Guillaume ütles Cointelegraphile:

"Celsius ja 3AC kannatasid mõlemad oma vastutustundetuse tõttu. Celsius päästis end LUNA krahhist, kuid nad said stETH depegi tõttu kõvasti põletusi. Näis, et nad kasutasid oma kasutajate ETH-vahendeid stETH-kogumites oma tulu teenimiseks. See viis maksejõuetuseni. 3AC puhul kaotasid nad LUNA kokkuvarisemise tõttu umbes üheksa numbrit. Oma kahjumi hüvitamiseks kauplesid nad suure finantsvõimendusega. Kahjuks muutis karuturg nende tagatise väärtusetuks ja nad ei vastanud mitmele lisatagatise nõudele.

Detsentraliseeritud finantsprotokolli Voltz Labsi tegevjuht Simon Jones usub, et praegune krüpto laenuprojektide põhjustatud kriis on üsna sarnane 2008. aasta majanduslangusega. Kui laenuandjatel oli bilansis tagatisena ülimalt kõrge riskiga varad ja need kõrge riskiga varad olid ülehinnatud või äkiliste (suurte) väärtusemuutuste ohus.

Viimased: Lummis-Gillibrandi krüptoarve on kõikehõlmav, kuid tekitab siiski jagunemist

Nende varade ülehindamine tähendas, et laenuandjad arvasid, et neil on laenuportfellid piisavalt kapitaliseeritud. Kui varade hinnad korrigeerisid, tekkis laenuandjatel ootamatult oht, et neil on alatagatisega positsioonid. Maksevõimelisuse säilitamiseks tuli tagatised maha müüa. Kuna aga samal ajal üritati müüa suuri koguseid, aitas see kaasa varade väärtuse languse spiraalile – see tähendab, et laenuandjad said müüa vaid dollari eest sentide eest. Jones ütles Cointelegraphile:

"Me peaksime üles ehitama avatud lähtekoodiga, usaldusväärse ja ebakindla finantsteenuste sektori. Mitte selline, mis on suletud lähtekoodiga ja teeb jaehoiustele suure võimendusega panuseid. See ei ole rahanduse tulevik ja meil peaks olema häbi, et lubasime Celsiuse jaetarbijatega sellel juhtuda. Three Arrows Capital on riskifond – seega ei saa nad kunagi olema avatud lähtekoodiga –, kuid laenuandvad ettevõtted oleksid pidanud rakendama paremat riskijuhtimist, eriti süstemaatilisele riskile tähelepanu pöörama.

SEBA panga uuringute juht Yves Longchamp usub, et regulatsioon on krüptoturu lunastamise võti. Ta ütles Cointelegraphile:

"Seales reguleerimata krüptoteenuste pakkujate hiljutised tegevusotsused peegeldavad vajadust suurema läbipaistvuse ja reguleerimise järele selles valdkonnas. Seda tehes saame tagada, et ettevõtted ja kasutajad saavad sektoris usalduslikult tegutseda. Kuigi regulatsioon puudutab rohkem jurisdiktsioone, nii USA kui ka EL on digitaalsete varade raamistike väljatöötamise kaugele jõudnud, peaksid reguleerivad asutused seda kiiremas korras käsitlema.