Maailma suurim tuletisinstrumentide börs, Chicagos asuv CME Group, on esitanud ametliku taotluse saada Futures Commission Merchant (FCM).
. Wall Street Journal teatab sellest, märkides, et selle sammuga teeks CME kõrvaldada maaklerid futuuriturult.
Midagi sarnast taotles mõnes mõttes ka kuulus FTX krüptobörs eelmise aasta mais, kui esitas CFTC-le avalduse saada tuletisinstrumentide arveldusorganisatsiooniks.
Mõlemal juhul, kui CME ja FTX taotlused rahuldatakse, saaksid kaks ettevõtet tuletisinstrumente emiteerida ja müüa otse, ilma kolmandate isikute kaudu.
Kummaline on see mai, kui FTX oma taotluse esitas, CME Groupi president ja tegevjuht Terry Duffy oli seda algatust teravalt kritiseerinud.
Ta ütles selgesõnaliselt mitte ainult seda, et FTX-i ettepanek oli puudulik, vaid mis veelgi olulisem, et see oli "märkimisväärne risk turu stabiilsusele ja turuosalistele."
Duffy sõnul kaotaks FTX seega tavapärase krediidikontrolli ja hävitaks riskijuhtimise stiimulid, piirates kapitalinõudeid ja vastastikust riski.
Ta lisas:
"FTX-i ettepanek pole midagi muud kui kulude kärpimise meetmed, mis langeksid riskijuhtimise parimate tavade, turu terviklikkuse, klientide ohutuse ja lõpuks finantsstabiilsuse arvelt."
Nüüd aga tundub, et CME Group soovib teha sama, milleks on vahendajate kaotamine, et vähendada kulusid ja pakkuda turule odavamaid, ehkki vähem turvalisi tuletisinstrumente.
Järgi Aleksander Osipovitš, Wall Street Journali artikli autor, võtaks CME samm sõna otseses mõttes konkureeriva FTX omast.
Krüptoderivatiivide turg on praegu kindlasti edukas ja CME on vaieldamatult kõige aktiivsem traditsiooniline finantsettevõte selles sektoris.
Uued või suhteliselt uued krüptobörsid on aga võimelised koondama suurema publiku kauplejaid, kes on konkreetselt huvitatud krüptovaluutadest ja nende tuletisinstrumentidest, seega on nad selles konkreetses valdkonnas täiesti võimelised Chicago hiiglasega konkureerima.
Näiteks vastavalt koosklaasist Praegu oleks Bitcoini futuuride vastu kõige suurema avatud huviga platvormide pingereas CME alles viiendal kohal FTX enda järel.
Seega on nad krüptoderivatiivide turu osas igati otsesed konkurendid, kuna CME pärineb traditsioonilisest rahandusest, FTX aga krüptomaailmast.
CME ja FTX soovivad krüptoderivatiivide turul revolutsiooni teha
Eelnimetatud ettepanekutega soovivad mõlemad mängijad saada kulusid langetades eelise teiste ees, kuid riskiga, et nende loodud ja turule toodavad tuletistooted on vähem turvalised.
Duffy maikuu avalduste kohaselt soovib FTX rakendada kerget riskijuhtimise kliiringurežiimi, mis võib riske oluliselt suurendada, kõrvaldades potentsiaalselt kuni 170 miljardit dollarit kapitali mis suudab katta kõik kahjud.
Teisest küljest võib teiste tööstusharu esindajate sõnul CME samm algatada FCM-i tööstuses suure pöörde, tekitades dramaatilist muret igale praegu eksisteerivale FCM-ile.
Tõepoolest, on oht, et vahetusplatvorme otseselt haldavad behemotid hävitavad FCM-i spetsialiseerunud operaatorid.
Ringitavad spekulatsioonid on, et CME ei tahaks tegelikult seda pööret algatada, vaid üritab kuidagi mõjutada CFTC otsust FTX-rakenduse kohta.
CFTC ei ole kummagi ettepaneku osas selle kohta veel otsust langetanud ja arvestades olukorda, mis võib tekkida, kui ta CME ettepaneku vastu võtaks, eeldatakse, et ta võib otsustada ka mõlemad tagasi lükata. Teisest küljest, kui ta peaks FTX-i omaga nõustuma, tundub tal raske CME-d tagasi lükata.
Seega on see teoreetiliselt otsene vastasseis võib kahjustada ka kogu krüptoderivatiivide sektorit, ja mitte ainult, vaid tegelikult kujutab endast ka omamoodi katset muuta või vähemalt arendada sektorit, milles viimastel aastatel on nähtud vähe olulisi uuendusi.
Krüptokauplejate tulek tuletisinstrumentide turule seevastu muudab mitmeid asju, ennekõike väikeste jaespekulantide ligipääsu lihtsust sellele kunagi spetsiaalselt professionaalsetele kauplejatele pühendatud turule.
Asjaolu, et CME on Bitcoini tuletisinstrumentide avatud huvis alles viiendal kohal, räägib sellest, kui oluliseks on krüptovahetused selles konkreetses sektoris muutunud.
Samuti väärib märkimist, et juhtival operaatoril Binance on olnud mitu probleemi minevikus just selle tuletisinstrumentide pakkumise tõttu jaeklientidele.
Kokkupõrge traditsioonilise ja krüptopõhise rahanduse vahel
Mis puutub krüptovahetustesse, siis see on veel väga noor tööstusharu, nii palju, et Binance on vaid viis aastat vana. Teisest küljest, mis puudutab traditsioonilisi börse, siis näiteks CME (Chicago Mercantile Exchange) sai alguse juba 1898. aastal mittetulundusliku põllumajandustoorme börsina ja sai umbes kuusteist aastat tagasi ülemaailmse tuletisinstrumentide turu liidriks.
Seega pole tegemist mitte ainult kahe täiesti erineva põlvkonna põrkumisega, vaid ilmselt ka kahe erineva vaatega finantsturgudele.
Ühelt poolt on klassikaline ja professionaalne, teisalt aga uuenduslik ja kõigile avatud. Ja kuigi finantstuletisinstrumendid võivad olla ohtlikud ka neile, kes nendega hästi ümber käivad, avavad krüptoturud nüüd rahanduse uksed praktiliselt kõigile, sealhulgas neile, kes soovivad kasutada arenenud instrumente, mis eksisteerivad ainult tuletisinstrumentide kujul.
CFTC (Commodity Futures Trading Commission) on seni näidanud üles mõningast avatust krüptouuendustele, kuid tasub meeles pidada, et tegemist on USA valitsusasutusega, mis ilmselt püüab kaitsta riigi finantsinfrastruktuuri. CME on nüüd nende hulgas, samas kui FTX on autsaider, kes püüab lahti saada kauaaegset raamistikku.
Arvestades, et institutsioonid kahtlevad endiselt, kas tuletisinstrumentide turgude avamist kõigile jaespekulantidele võib pidada liiga riskantseks, võib CFTC seekord CME pooldada, hoolimata asjaolust, et viimastel aastatel on ta olnud väga avatud krüptoturud.
Tema otsus võib olla ka tuletisinstrumentide turu jaoks verstapostiks, kui ta otsustab mõlemad taotlused heaks kiita.
Allikas: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/