25. oktoobril 2022 – umbes kaks nädalat enne maailma suuruselt kolmanda krüptovaluutabörsi FTX kokkuvarisemist – ilmus silmapaistev DeFi arhitekt Andre Cronje avaldatud ennetav artikkel külmavärina hoiatusega tsentraliseeritud krüptovaluutabörside olukorra kohta:
"Praeguse reguleeriva korra kohased abinõud on ebatõhusad. Enamik investoreid allkirjastab oma õigused oma krüptole krüptobörside mahukates tingimustes ja paljud on (parimal juhul) tagatiseta võlausaldajad, kui need vahetusteenused likvideeritakse. Krüptovahetus- ja krüptoinvesteerimisteenuste pakkujad tegutsevad sisuliselt pankadena, kuid ilma tagatiste ja regulatsioonideta, mida pangad peavad järgima.
See, mis hiljem juhtus, on ajalugu. FTX-i järsu kukkumisega avastasid kliendid ootamatult, et hoolimata kõigist varasematest garantiidest olid nende varad lukustatud, kuna kadunud börs esitas pankrotiavalduse. 8 miljardi dollari puudujääk — tagajärg, kui tippjuhid kasutavad klientide varasid, et kaubelda seotud riskifondiga Alameda Research. Kuigi uus juhtkond väidab, et nad on osa klientide varadest tagasi saanud, on klientide rahalised vahendid pankrotimenetluses endiselt külmutatud, lõppu ei paista ja järgneda on raskeid õiguskulusid.
Selle tulemusena on krüptokogukond tõstatanud CEX-ide olukorra pärast tõsist muret. Nõuded, nagu varade ja kohustuste tõendamine, klientide raha eraldamine ja vabatahtlik registreerimine maakleri-diileriks, on selles valdkonnas vastukaja leidnud. See tähendab, kas CEX-id pole nii kaugele jõudnud, püüdes oma tegevust seadustada? Siin on see, miks probleem on keerulisem, kui esmapilgul paistab.
Miks mitte lihtsalt reguleerida?
Syracuse ülikooli õppejõud Jack Graves ütleb ajakirjale Magazine: "Minu teada ei tegutse USA-s keegi krüptovaluutade ja digitaalsete varade vahetajana, mis oleks registreeritud SEC-is. Selle asemel teatasid nad lihtsalt, et nad ei kauple väärtpaberitega. Ja see on kriitiline erinevus.
Graves selgitab, et kuigi börsid, nagu Coinbase, on litsentsitud raha edastajad, ei ole nad maaklerid-diilerid. "Niipea, kui räägite väärtpaberite maakleritest-müüjatest, käivitab see hulga avalikustamis- ja hoidmisnõudeid, " ütleb Graves. „Kasutan Fidelityt oma maaklerfirmana ja kui Fidelity läheb pankrotti, ei ole ma pankroti korral tagatiseta võlausaldaja. Seega on mul oma varadele nõue kõigi tagatiseta võlausaldajate ees.
Vähemalt USA-s ei saa krüptobörsidest saada maakleri-diileriks, sest SEC ei klassifitseeri nende pakutavaid digitaalseid varasid väärtpaberiteks. Siiski on selles küsimuses ka palju segadust.
"Gary Gensler on sisuliselt öelnud, et kõik peale Bitcoini ja võib-olla Etheri on tõenäoliselt väärtpaber," ütleb Graves. "Seega on börsid seisukohal, et seni, kuni SEC ei ütle, et see on väärtpaber, kavatsevad nad sellega kaubelda. Ja niipea, kui SEC ütleb, et krüptovarad on väärtpaberid, loobuvad nad sellest.
Probleem ei ole Ameerika Ühendriikide ainulaadne. Singapuri krüptobörsi OKX tegevdirektor Lennix Lai selgitab ajakirjale Magazine, et praeguse seisuga ei saa krüptobörse registreerida maakleri-diilerina nende ärimudeli põhimõttelise erinevuse tõttu:
"Definitsiooni järgi on krüptovahetus tegelikult sobitamismootor, mis sobitab ostjate ja müüjate tellimusi. Maakleri-diileri litsents reguleerib ainult suhteid, millega teil ettevõttena on võimalik klientide tellimusi käsitleda ja need börsile suunata. Kuid krüptomaailmas ei ole enamik ärimudeleid maakleri-diileri mudelid, vaid tegelikult börsimudelid. Seega tekitab see valitsustele reguleerimisraskusi, kuna meil pole taotlemiseks vahetuslitsentsi.
Kanada on üks väheseid jurisdiktsioone, mis pakuvad börsidele selget regulatiivset teed registreeritud maakleriks-diileriks – võib-olla põhjuseks Kanada suure krüptobörsi QuadrigaCX äkiline kokkuvarisemine 2019. aastal.
Kanadas peavad kõik potentsiaalsed krüptobörsid äritegevuseks registreeruma Kanada Investeerimistööstuse Reguleeriva Organisatsiooni ja asjakohaste provintsi reguleerivate asutuste juures. 22. juunil 2022 teatas Ontario väärtpaberikomisjon, et on väljastas täitetoimingu Bybiti ja KuCoini vastu, väites, et need kaks haldavad riigis registreerimata krüptovarade kauplemisplatvormi.
Pärast registreerimist saavad Kanada krüptobörsidest maakler-diilerid nagu nende aktsiatega kauplevad kolleegid, kuigi regulaatorid otsustasid, et börsidel pakutavad varad ei ole väärtpaberid. Nagu Kanada börsi Coinsquare'i peajurist Katrina Prokopy ajakirjale selgitab:
"Coinsquare on esimene krüptovaradega kauplemisplatvorm, mis registreeriti investeerimisdiileri ja IIROC-i (Kanada investeerimistööstuse reguleeriva organisatsiooni) liikmena. Selleks kulus kaks aastat intensiivset koostööd reguleerivate asutustega. Investorid võivad end lohutada teadmisega, et IROC-i edasimüüjad peavad hoidma piisavat regulatiivset kapitali ja neil peavad olema tegevuskontrollid, finantskontrollid, vastavus, oskustealased nõuded, riskijuhtimine, kindlustusnõuded ja hoidmisnõuded, et kasutada vastaspooli, mis on IROC-ile vastuvõetavad ja millel võib olla teatud summa. kapitalist. Kui pettus puudub, räige pettus, oleks IIROC-i reguleeritud platvormi puhul väga raske juhtuda sama olukorda nagu FTX.
Lisaks saavad offshore CEX-id valida valitsevad jurisdiktsioonid, mis asuvad kasutajate elukohast kaugel, muutes vaidluste lahendamise keeruliseks. Näiteks on Binance'i kasutustingimuste kohaselt Hongkongi rahvusvahelisel vahekohtukeskusel õigus reguleerida börsi ja selle klientide vahelisi vaidlusi. Kuigi Binance on varem nõustunud nimetatud kohtus tõstatatud vaidlusi läbi vaatama, on kasutajad seda teinud kurtis, et protsess on üsna kallis. Vahepeal selgitab Prokopy, et Coinsquare'i valitsev jurisdiktsioon asub Kanadas Ontarios. Seega ei pea kasutajad enda ja börsi vahelise vaidluse lahendamiseks välismaale reisima ega välisriigi rahvusvahelise õiguse advokaate palkama:
„Klientidel on juurdepääs meie reguleerivatele asutustele, neil on juurdepääs meie õigus- ja vastavusosakonnale, et aidata probleeme lahendada, ja nad saavad lõplikult pöörduda Kanada kohtusüsteemi poole, kui nad seda soovivad. Ja teate, Ontarios registreeritud ettevõttena on meil teenuse osutamiseks registreeritud aadress.
Loe ka
Kas kasutaja raha kaitseb seadus?
Graves võtab kokku reeglid, mille alusel avamere krüptovaluutavahetused tegutsema: See on nagu ütlemine: "Vaata, me oleme heas vormis; aga kui me pankrotti läheme, oled sa ebakindel üldvõlausaldaja.
Gravesi sõnul saavad tagatiseta võlausaldajad USA-s dollarilt tavaliselt tagasi 10 senti. "Ma arvan, et meil on palju tööd teha alternatiiviga, mis on tähendusrikas, välja arvatud lihtsalt lepingu rikkumine," ütleb Graves. "Ja lepingu rikkumine pole pankrotti sattudes palju väärt."
"Eeldades, et kõigil läheb kõige paremini, üritavad nad raha teenida, aga see lihtsalt ei tööta ja börs läheb pankrotti, pole teil kliendina ikkagi kaitset."
Näiteks Coinbase'i kasutustingimustes on kirjas, et ettevõttel on kuritegevuse kindlustus, mis kaitseb digitaalseid varasid varguste ja küberturvalisuse rikkumiste eest. Kuid poliitika ei hõlma volitamata juurdepääsu Coinbase'i kontodele mandaatide rikkumise tõttu. Lisaks, kuigi USA klientide fiat-hoiuseid katab kuni 250,000 XNUMX dollari ulatuses Föderaalne hoiustekindlustuse korporatsioon, kui depoopangas ei teki makseid, ei laiene sama kaitse nende digitaalsete varade osas.
Teine vahetus, OKX, selgesõnaliselt Ühendriigid oma teenusetingimustes, et „Kasutajate digitaalvara ei ole hoiuste kaitse ega hoiusekindlustuse skeemiga kaitstud. Tasakaalustamatu puudujäägi korral ei pruugi te osa või ühtegi oma hoiustatud vara või raha kätte saada.
OKX-i Lai selgitab, et selle põhjuseks on asjaolu, et kindlustussektoril ei ole täit suutlikkust krüptovaluutade valdkonnas riske tagada:
"Enamik kindlustuspoliise katab praegu ainult suhteliselt piiratud summa, sest nad tahavad oma riskiisu piirata, samuti katavad nad teatud riskivaldkonna - näiteks siseringi töökohad."
Coinsquare'i Prokopy kinnitab krüptofirmasid hõlmavate kindlustuspoliiside piiranguid. Coinsquare'i klientidel on praegu kindlustuspoliisid, mis katavad 1 miljon dollarit nende fiat Kanada dollari hoiustest, kuid Prokopy sõnul ei laiene see digitaalvaradele. Ta täpsustab, et ettevõte on propageerinud katvuse laiendamist, kuna maksab praegu varakindlustuse eest samu tasusid nagu teised IROCi liikmed:
„On olemas Kanada investorikaitsefond, mis on kindlustuskaitse, mis IROCi liikmesfirmadel on krüptoruumis olevate klientide varade jaoks. See on saadaval kauplemiskontode sularahakomponendi jaoks. Kuid CIPF ei hõlma praegu krüpto. Seega, kui IIROC-i edasimüüja pankrotistuks, oleks kindlustuskaitse sularahakomponendil, mitte krüptokomponendil.
Kas reservide tõendamine on õigustatud?
Nagu Lai ütles, on üks viis, kuidas kliendid saada kindluse, et nende raha on turvaline, läbi reservi tõendamise auditi.
"Meie avaldatud reservide tõendid hõlmavad ka vastutuse tõendeid," ütleb Lai. "Iga OKX-i kliendi kohta, kellel on nende hoius, registreerib OKX nende ees kohustuse."
Juht selgitab, et võimaldades kasutajatel ise kontrollida börsi avalikustamist avatud lähtekoodiga meetoditega, demonstreerib OKX oma klientidele, et tema varade kate kohustustega on suurem kui üks-ühele. Börs uuendab oma reservide tõendit iga kuu.
Teised sidusrühmad, nagu endine Krakeni tegevjuht Jesse Powell, ei nõustu. Powelli jaoks on Merkle'i puu kinnitamise tõend reservide olemasolu kohta "käsitsi jama" ja seda ei saa kasutada täieliku traditsioonilise konto asemel. "Varade aruanne on ilma kohustusteta mõttetu," säutsus ta 2022. aasta novembris.
Graves märkis ka raskusi tööle audiitorite leidmisel. "Praegu on probleem, nagu ma aru saan, selles, et audiitorid ei tea, kuidas auditeerida," ütleb ta.
Soovin uudiskirja
Kõige kaasahaaravam lugemine plokiahelas. Tarnitakse üks kord a
nädal.
"Neil pole õrna aimugi, kuidas nende asjadega toime tulla. Saate auditeerida, kui palju varasid krüptobörsil on ahelas, kuid kui suur osa sellest on panditud? Seda on palju raskem mõista, kui teil pole juurdepääsu nende finantsteenustele, raamatutele ja dokumentidele. […] Nägime seda FTX-iga. Jah, FTX-l on natuke raha, kuid suur osa sellest kanti üle Alamedale ja Alameda investeerib finantsvõimendusega vahetustehingutesse. Nii et ainuüksi ahelas olevaid varasid vaadates saate seda kontrollida, kuid see ei ütle teile kohustuste ja finantsvõimenduse osas midagi.
Praegu on Coinbase üks väheseid krüptobörse, millel on audiitor – Deloitte –, kuigi suure osa sellest võib seostada asjaoluga, et tegemist on börsil kaubeldava ettevõttega. Varem Lõuna-Aafrika audiitor Mazars väitis et Binance'i kasutajate Bitcoin oli platvormil "täielikult tagatud", kuid seejärel eemaldas Binance'i reservi tõendava kinnituse koos teiste krüptovahetustega oma veebisaidilt umbes nädal hiljem. Binance ütleb, et on pöördunud mitme suure audiitorfirma poole, kuid nad "ei soovi praegu erakrüptoettevõtte jaoks PoR-i läbi viia".
Kas me saame endiselt CEX-e usaldada?
Kuigi krüptokasutajad on suures osas nõustunud, et pärast FTX-i kokkuvarisemist tuleb CEX-id reguleerida, ei pruugi see praegu võimalik olla regulatiivsete radade puudumine. Coinsquare'i Prokopy illustreeris kindlasti usaldust, mida CEX-idele tõi, kui on olemas selge tee edasi. Kuid nii Lai kui ka Graves tõstatasid USA, Singapuri ja teiste maailma osade kaootiliste regulatiivsete raamistike küsimuse, mis muudab maakleri-diileri litsentsi saamise võimatuks.
Sellegipoolest on reguleerivad asutused selles uues valdkonnas jõupingutusi suurendanud. 27. jaanuaril Valge Maja briifingul teatasid seadusandjad, et nad töötavad "kaitsemeetmete" kallal, et täiendada uute digitaalsete varade tehnoloogiate arendamist ja avalikustada plokiahela uurimise prioriteedid. Praegu seisavad CEX-id silmitsi ülesmäge oma kasutajatele legitiimsuse demonstreerimisega. Kuid nagu Graves ütleb, jäävad mõned olulised ettevõtte kaitsemeetmed kehtima peale lepinguliste kohustuste klientide ees.
"Ma ei arva, et praegune offshore-börside struktuur on probleem. Kui börsid nagu Binance.US ja Binance International ei hoia neid sõltumatuna, lähevad USA reguleerivad asutused Binance Internationali taga ja ütlevad, et meie jurisdiktsioon on meie pädevus, kuna tegutsete USA üksuse kaudu. Kui nad segaksid raha, võiksid ka kohalikud võlausaldajad Binance Internationali järele minna, et kõik need võlad ära maksta.
Loe ka
Allikas: https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/