(Bloomberg) – Sel nädalal krüptouudistesse kleepumine tähendas tavaturgudel seiklustest ilmajäämist, mis küll sama suure draama puudumisel kompenseerisid selle kaalul oleva raha näol.
Enim loetud Bloombergist
Juhul, kui teil see vahele jäi, veetsid aktsia- ja võlakirjakauplejad viimased viis päeva ikka veel sündmuste keerises, mida FTX.com-i kokkuvarisemisest lummatud inimestel võib olla raske meenutada: 10. novembri inflatsiooniaruanne, mis sütitas lühikese pigistuse. hullemat numbrit ootavate kauplejate seas. Jätkuvalt oli tunda vastukaja positsioneerimisel, tuletisinstrumentidega kauplemisel ja tõenäoliselt ka valesti koostatud portfellidega.
Nagu 2022. aastal tavaks saanud, oli suurimaks mõjupaigaks USA aktsiaoptsioonide turg, kus kauplemismahud löövad rekordeid, kuna kõikvõimalikud investorid tormavad järele jõudmiseks sõlmima lühiajalisi lepinguid. See tekitab tõrkeid suureks inflatsioonikaubanduseks peetavale kaubavahetusele, kus võimas dollar kaotab sära ja tehnoloogiaaktsiad võtavad vähemalt korraks tagasi oma kaua kadunud juhtpositsiooni.
Ümberkalibreerimise ajendiks oli see, et tarbijahindade pehme trükkimine käivitas Föderaalreservi rahapoliitika tajutava tee muutmise. Olukorda süvendavad rahahaldurid, kes olid karuturul aktsiate riskipositsiooni vähendanud ja sattusid sellest välja. Kuna peaaegu kõik istusid samal pool kaubandust ja väljusid korraga, muutus niigi rahutu turg veidramaks.
"Krüpto on vaid osa laiemast peaaegu mittetoimiva turu mosaiigist," ütles Ionic Capital Managementi riskifondijuht Doug Fincher telefoni teel. "Mitte olla küüniline, kuid vaadake CPI-d eelmisel neljapäeval. See oli kaks baaspunkti oodatust parem ja turg kasvas plahvatuslikult. Seal on tohutu hulk tehnilisi tegureid. Väga muutlikul ja kummalisel turul on lihtsalt palju ristvoolusid.
Nädala jooksul trend mõnevõrra rauges, S&P 500 sulgus selle perioodi jooksul madalamal. Riigikassa lühiajalised tootlused tõusid mõnevõrra tagasi ja dollar tõusis, kuna Föderaalreservi ametnikud kordasid oma kavatsust intressimäärade tõstmist jätkata.
Selle üle, kas inflatsioon on saavutanud haripunkti, tuleb siiski vaielda. Rohkem kui kolme nädala jooksul ei toimu teist lugemist ning nii investorid kui ka poliitikakujundajad on pandeemiast saadik hinnasuundumusi valesti hinnanud. Kuna tänavused andmed tulevad enamasti ootustest kiiremini, ootasid kõik valuutakauplejatest võlakirjainvestoriteni eelmisel nädalal järjekordset suurt inflatsiooninumbrit.
Kui see välja ei läinud, järgnes lahtikerimise kaskaad. Dollar, inflatsioonikaubanduse kallis vara, kaotab hoogu. Novembris enam kui 4% langusega on USA valuuta kahe aasta halvim kuu. Kaheaastased riigikassad, kus suured spekulandid lõid rekordilised lühikesed positsioonid enne tarbijahinnaindeksi aruannet, nägid rallit, mis langetas tootlusi aruande avaldamisel 25 baaspunkti võrra, mis on enam kui kümne aasta enim.
Tehnikaaktsiad, mis olid Föderaalreservi agressiivse inflatsioonivastase võitluse kampaania suurimad ohvrid, said hingamise. THI andmetele eelnevast päevast rohkem kui 9% rohkem kui 500%, on tööstusharu S&P XNUMX indeksis võitnud kõiki teisi suuremaid gruppe, mis on selle aasta alguses olnud kurb tootlus osaliselt ümber pööratud.
"Need asjad juhtuvad kindlasti majandus- ja rahapoliitika peamistes kriitilistes punktides, kus me olemegi – Fed nihkub intressimäärade tõstmiselt tõusu osas aeglustamise poole," ütles vanem Layla Royer. aktsiatuletisinstrumentide müüja ettevõttes Citadel Securities. "See on märkimisväärne nihe."
Enim lühiajalisemate aktsiate korv tõusis nelja päeva jooksul kuni teisipäevani 18%, andes uue hoobi riskifondidele, kes suurendasid 10-kuulise turuperioodi jooksul langevaid panuseid ja muutsid need sundostjateks. JPMorgan Chase & Co peamaaklerite kogutud andmed näitavad, et nende üldine lühike katvus ületas venitustasemeid, mida pole nähtud pärast 2021. aasta jaanuaris toimunud jaemüügipõhist survet.
Kolmandat korda sel aastal tõusis S&P 500 enam kui 10%. Sellised trendivastased rallid on suurendanud nõudlust turul kaitsvate ostuoptsioonide järele. Selle tulemusena langes indeksi kalduvus – ostude ja kõnede suhteline hind – sel kuul enam kui kümne aasta madalaimale tasemele.
"Turg karjub tagasi. Teil on oht töö kaotada, kuna jääte kõigi jaoks alla," ütles Dennis Davitt, volatiilsusstrateegiatele spetsialiseerunud investeerimisühingu Millbank Dartmoor Portsmouth LLC asutaja. "Nii et selle probleemi lahendamiseks peate lihtsalt muutma mõned oma aktsiad rahaks ja seejärel ostma aktsiate asendamiseks ülesütlemisi."
Föderaalreservi indutseeritud turu kõikumised julgustavad investoreid tegema kõik valikuvõimalusi, et teha nii tõusu- kui ka langusennustusi. Bloombergi kogutud andmed näitavad, et novembris on iga päev omanikku vahetanud umbes 46 miljonit lepingut, mis on rekordiliselt kiireim kuu.
Buumile aitab kaasa meeletu kauplemine tuletisinstrumentidega, mille tähtaeg on 24 tundi. Goldman Sachs Group Inc. hinnangul moodustasid sellised lepingud eelmisel kuul 44% S&P 500 optsioonide mahust.
Praegu näis tarbijahinnaindeksi šokile järgnenud ilutulestik vaibuvat. S&P 500 on kuue järjestikuse sessiooni jooksul langenud alla 1%, mis on pikim rahuperiood alates jaanuarist.
FBB Capital Partnersi uurimisdirektori Mike Bailey sõnul ei pruugi rahu kesta. Esiteks on varadevaheline ralli aidanud kaasa finantstingimuste leevendamisele, mis on vastuolus Föderaalreservi juhi Jerome Powelli eesmärgiga majandust aeglustada.
"Võime saada ostjate kahetsustunde järgmise paari nädala jooksul, kuna investorid muretsevad potentsiaalselt kuumade töökohtade arvu ja Powelli ja Föderaalreservi igasuguse haisu pärast," ütles Bailey. "Investorid tõusevad õhku pärast kena jooksu alates oktoobri keskpaigast. Järgmine küsimus on, kas me hindame liiga palju häid uudiseid?
– Melissa Karshi ja Vildana Hajrici abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html