Eelmise kuu TerraUSD stabiilse mündi kokkuvarisemine, mis lubas, kuid ei suutnud säilitada dollari suhtes fikseeritud vahetuskurssi, kuulutas digitaalsete varade uue jääaja algust.
Nüüd näib, et järjekordne valuuta sidumine ebaõnnestub. Vaid seekord võib see õigustada krüptopulgad, sest usaldus traditsioonilise keskpanga vastu näib haihtuvat, millel võivad olla ameeriklastele koledad tagajärjed.
Kuigi Bitcoini pullid toidavad kahjusid kui algsed krüptovaluutad sügavused, mida pole nähtud alates 2020. aasta detsembrist, on Jaapani jeen veelgi langenud, märkides 24 aasta madalaimaid väärtusi dollari vastu.
Kõnealune sidumine on Jaapani keskpanga enda kehtestatud ülemmäär 10-aastasele riigivõlakirjale, mis piirab investorite teenitavat tulu kuni 0.25%. See aitab vähendada laenukulusid kogu majanduses ja toetab kasvu.
Kui võlakirjavalvurid oma osalused oma kahaneva usu märgiks üle parda viskavad, astub BoJ tühjusesse, et äsja loodud jeenide abil üleliigset pakkumist osta. See avaldab tootlusele survet allapoole, surudes selle tagasi keskpanga sihttasemest madalamale.
Selle tehniline termin on tulukõvera kontroll, kuid mehaanika ei erine naela hoidmisest palju – liiva sisse on märgitud joon spekulantidele suunatud kaudse hoiatusega, et seda kaitstakse iga hinna eest emitendi, antud juhul BoJ, täie jõu ja jõuga. (Tava võib peagi kasutusele võtta Euroopa Keskpank et aidata Itaalial tõrjuda oma võlavalvureid.)
"Me arvame, et BoJ on sunnitud mingil hetkel kapituleeruma," ütles riskifondi BlueBay vanemportfellihaldur Russel Matthews Bloomberg Televisionile, põhjendadesüsna lühike” Jaapani valitsuse võlakirjade kohta.
"Kivi ja kõva koha vahel"
Kuigi sihtasutus taga TerraUSD läbi põlenud Peaaegu kogu oma Bitcoini reservi ebaõnnestunud katsel oma fikseeritud vahetuskurssi toetada saab BoJ teoreetiliselt printida piiramatus koguses raha, et piirata riigivõla tulusid.
Nüüd näib, et spekulandid on valmis selle lahendust proovima samamoodi, nagu nad ründasid TerraUSD-d, saates lõpuks Lõuna-Korea looja Do Kwoni stabiilse mündi surmaspiraali, kust see enam tagasi ei tulnud.
"Võlakirjaturg näib hindavat tulukõvera kontrolli kokkuvarisemise võimalust," kirjutas Jun Ishii, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securitiesi võlakirjade peastrateeg, uurimuses.
1/3
Samal ajal teisel pool planeeti murdub veel üks pulk. See võib olla olulisem kui UST.
Näib, et Jaapani keskpank ei suuda hoida 10-aastast JGB-d 0.25% tasemel. Seda hoolimata nende tulukõvera kontrollipoliitikast, mille kohaselt ostetakse PIIRAMATU hinnaga 0.25%.@crossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jim Bianco (@biancoresearch) Juuni 13, 2022
Ainulaadne probleem, millega BoJ silmitsi seisab, seisneb selles, et ta suudab kaitsta raha sidumist, ujutades turgu üle värskelt loodud rahaga, saates jeeni potentsiaalselt kontrollimatusse pöördesse, või kaitsta oma valuutat kui muutumatut väärtuse hoidjat, kuid ta ei suuda mõlemat. , ja turg sunnib teda valiku tegema.
"Jaapani Pank näib olevat üha enam kivi ja raske koha vahele jäänud," ennustas NN Investment Partners vanemökonomist Willem Verhagen, enne kui pulka sel nädalal testiti.
Pinged tõusevad kõrgele
See tähendab, kui ta ei vali kolmandat võimalust – ja siin ilmnevad Ameerika majanduse jaoks riskid.
Arvestades Jaapani rolli USA riigivõla suurima välisomanikuna, hinnanguliselt 1.3 triljonit dollarit reservides, võib dollar sattuda surve alla, kui Tokyo hakkab oma osalusi likvideerima, et toetada oma valuutat.
"Tokyo võib sekkuda, kui jeen langeb alla 135 dollari suhtes ja hakkab langema. Just siis peab Tokyo tõesti sekkuma. ütles Atsushi Takeda, peaökonomist kl Itochu Tokyo majandusuuringute instituut, eelmisel nädalal.
Kui see juhtuks, oleks see Jaapani valitsuse esimene sekkumine valuutaturgudele üle kümne aasta. BoJ kuberner Haruhiko Kuroda teatab oma plaanidest homme.
"Pinged suurenevad reedese BoJ-i otsuse suhtes," ütles Tokyos asuva Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securitiesi strateeg Katsutoshi Inadome. ütles Bloomberg kolmapäeval.
Usalduse ebaõnnestumine ühe maailma juhtiva keskpanga vastu õigustaks krüptopulgad, kes usuvad, et kogukonna juhitud valitsemine – nagu krüptovaluutade haldamises – võib saavutada paremaid tulemusi kui väike komitee, mis koosneb valimata ja vastutustundetutest keskpanga poliitikakujundajatest.
30-aastase Jaapani valitsuse võlakirjade (JGB) intressimäärad on TÄNA 9% tõusnud. Väga murettekitav sündmus, mis telegrafeerib investoreid, kes kaotavad usalduse YCC ja BOJ vastu üldiselt. #BOJ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Juuni 13, 2022
Viimane mees
Põhimõtteliselt sai üleminek sellistele valuutadele nagu Bitcoin alguse reaktsioonist keskpankadele, kes alandasid aktiivselt oma fiat-valuutat, ujutades turu üle ühe nupuvajutusega loodud uue rahaga.
Kvantitatiivseks lõdvendamiseks (QE) kutsutud eesmärk oli neutraliseerida deflatsiooniefekti, mida põhjustas Wall Streeti finantskriisi ajal võlgadest ülekoormatud bilansi parandamine. Tegelikult leviteerisid keskpangad majandust puhta tahte kaudu.
Kui spekulatsioonid kõrvale jätta, oli viimaste aastate krüptohälli jooksmine seetõttu kaudne sõnum investoritelt, et nad olid kaotanud usu olemasolevatesse jõududesse ja püüdsid end tsentraliseeritud finantssüsteemist täielikult lahti ühendada. Selle asemel võtaksid nad oma asjade üle vastutuse, siirdudes varadele nagu Bitcoin, mille MicroStrategy tegevjuht Michael Saylor väidab korduvalt, et see on kõige kõvem valuuta, mida maailm on kunagi näinud.
Kolmapäeval väitis Deutsche Banki temaatiliste uuringute juht Jim Reid, et BoJ-i sidumine muutub üha kallimaks, kuna jeen on alates märtsist langenud 20%: "Neist on saamas viimane mees, kes seisab QE-l."
Ja kuigi ta peab BoJ-i kapitulatsiooni väikese tõenäosusega tulemuseks, kujutab see siiski suurt ohtu ülemaailmsetele intressimääradele.
"See on esimene asi, mida ma igal hommikul ärgates vaatan," kirjutas ta uurimistöös.
Algselt esitati seda lugu Fortune.com
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html