Mis on terraUSD (UST) ja kuidas see mõjutab bitcoini?

Mitme miljardi dollari panus, et Bitcoin võib toimida krüptomajanduse „reservvaluutana”, seda juba katsetatakse, kuna vastuoluline stabiilne münt UST püüab säilitada oma 1-dollarilise sidumise.

UST langes nädalavahetusel 99 sendi lähedale, tekitades hirmu võimaliku "pangajooksu" ees, mis võib sundida selle taga olevat projekti Terrat kastma märgi toetamiseks 3.5 miljardi dollari suurusesse bitcoini hunnikusse.

Nüüd teatab Terra leiutaja loodud organisatsioon Luna Foundation Guard, et laenab kauplemisettevõtetele 750 miljonit dollarit bitcoine, et hoida UST hinna sidumist. Kuid see ei vähenda investorite muret bitcoinile avalduva mõju pärast.

Singapuris asuva Terraform Labsi poolt välja töötatud UST on nn algoritmiline stabiilne münt. Selle eesmärk on täita stabiilsete müntide, näiteks lõastuse, funktsiooni, mis jälgib nende hinda USA dollari, kuid ilma tegeliku sularahata selle tagamiseks reservi.

Selle asemel luuakse UST - või "terraUSD" - sõsarmärgi, tuntud kui luna, hävitamine, kasutades nutikaid lepinguid, plokiahelasse kirjutatud koodiridu.

"Kui teil on näiteks 405 dollarit ja põletate ühe luna, peaksite suutma vermida 405 UST stabiilset münti," selgitab Sussexi ülikooli rahandusprofessor Carol Alexander.

Sama kehtib ka vastupidi – uus luna vermitakse UST ja muude algoritmiliste stabiilsete müntide põletamise teel, mida Terra toetab.

Terra protokollides on ka arbitraaži mehhanism, kus investorid saavad kasutada iga märgi kõrvalekalduvaid hindu. Näiteks võib liigne nõudlus UST järele viia selle hind 1 dollarini. See tähendab, et kauplejad saavad konverteerida 1 dollari väärtuses luna UST-i ja taskusse panna vahe kasumina.

Mudel on loodud UST pakkumise ja nõudluse ühtlustamiseks. Kui UST hind on liiga kõrge, motiveeritakse kasutajaid põletama luna ja looma uut UST, suurendades stabiilse mündi pakkumist, vähendades samal ajal ringluses oleva luna kogust.

"Luna muutub vähemaks, mis muudab selle väärtuslikumaks, kandes selle väärtuse üle UST-sse, " ütleb Alexander.

Kui UST hind on liiga madal, juhtub vastupidine - UST põleb ja luna vermitakse. See peaks teoreetiliselt aitama hindu stabiliseerida.

"See eeldab tavalisi turutingimusi," ütles CryptoCompare'i uurimisanalüütik David Moreno Darocas.

„Suure volatiilsuse ja UST ühepoolse ostu-müügi aktiivsuse perioodidel ei pruugi ülaltoodud stabilisaatorist piisata lühiajalise sidumise säilitamiseks.”

On olnud mitmeid juhtumeid, kus UST on oma 1-dollarise sidumisest lahti sidunud, tekitades muret oma majandusmudeli elujõulisuse pärast – eriti olukorras, kus mitu inimest üritavad oma žetoone korraga lunastada.

Viimane väljakutse saabus nädalavahetusel. Terra lipulaenuplatvormil Anchor, aga ka Curve ja Binance müüdi sadu miljoneid UST, mille tulemuseks on süüdistused stabiilse mündi "koordineeritud rünnakus".

"Mehed ründavad sõna otseses mõttes edutult stabiilset münti, selle asemel et minna teraapiasse," ütles Lõuna-Korea krüptoettevõtja Do Kwon, kes oli Terraform Labsi kaasasutaja, hiljem kustutatud säutsus.

Et lahendada muresid oma stabiilse mündi jätkusuutlikkuse pärast, kavatseb Kwon osta kuni 10 miljardi dollari väärtuses bitcoine mittetulundusühingu Luna Foundation Guard kaudu. Need fondid pakuksid tagatist UST väärtuse järsu languse korral.

Idee seisneb selles, et bitcoin toimiks Terra ökosüsteemi "reservvaluutana".

LFG ostis veel 1.5 miljardit dollarit eelmisel nädalal bitcoinis, mis viis selle kogureservi umbes 3.5 miljardi dollarini. Siiski teatas organisatsioon esmaspäeval, et astub samme UST stabiilsuse ennetamiseks.

See hõlmab 750 miljoni dollari väärtuses bitcoinide laenamist kauplemisettevõtetele, et kaitsta UST-i sidumist, ja veel 750 miljoni UST laenamist, et osta rohkem bitcoine, kui turutingimused normaliseeruvad.

"Enamiku nende algo-stabiilsete müntide puhul oleme näinud, et projekti taga olevad meeskonnad peavad tavaliselt sekkuma – seega ei ole need veel täielikult detsentraliseeritud ega hallatud iseseisvalt," ütles Krüpto ettevõtte arenduse ja rahvusvahelise valdkonna juht Vijay Ayyar. vaheta Luno.

Investorid on mures, et UST-i bitcoinide toetus põhjustab krüptovaluutale täiendavat valu.

Maailma suurim digitaalne münt langes esmaspäeval alla 33,000 XNUMX dollari, langedes madalaimale tasemele alates 2021. aasta juulist. Viimati kaubeldi umbes 32,921 6 dollariga, mis on viimase 24 tunni jooksul XNUMX% langus.

LFG sekkumine "lisandab müügisurvet," ütles Bybiti börsi krüptouuringute juht Derek Lim. "BTC langeb tõenäoliselt madalamale, enne kui see tagasi pöördub, kui lühikeseks müüjad saavad kasumit."

Kwon rõhutas, et LFG "ei ürita oma bitcoini positsioonist väljuda".

"Turgude taastudes plaanime laenu meile BTC-s lunastada, suurendades meie kogureservide suurust," ütles ta.

Plaan on lõpuks lubada UST omanikel lunastada oma žetoonid bitcoini vastu. Bitcoin mängiks kriisistsenaariumi korral seda rolli, mida Luna tavaliselt võtab, kusjuures arbitraažid ostavad UST ja vahetavad selle seejärel diskonteeritud bitcoini vastu. Kuid selle rakendamiseni on veel nädalaid ja pole selge, kuidas see praktikas toimiks.

Suurim edasiliikuv risk oleks UST järjekordne lahtiühendamine, mis sunnib LFG-d oma bitcoini osalusi likvideerima, ütles Faculty Groupi kvantitatiivsete kauplemisoperatsioonide juht Hendo Verbeek. Verbeeki sõnul võib see omakorda kaasa tuua "ülevõimendatud" ostjate edasise likvideerimise.

"See on õudusunenäo stsenaarium, mis näib olevat sündmuste tõeline tulemus," ütles ta.