UST Bitcoini reserv on liiga hilja dollari sidumise päästmiseks

Ärge jätke CoinDeski ilma Konsensus 2022, aasta kohustuslik krüpto- ja plokiahela festivali kogemus Austinis, Texases 9.–12. juunil.

Luna fondi valvur (LFG) pakutud krüptovaluutareserv, et kaitsta end krüptovaluuta kokkuvarisemise eest UST stablecoin tuli liiga hilja, et end eelmise nädala turuprobleemide eest kaitsta.

Digitaalsete varadena langes koos traditsiooniliste turgudega, projekti jaoks kehtestatud ametliku struktuuri puudumine forexi reserv – loodud selleks, et peatada usalduskriis UST dollari sidumise vastu – muutis stabiilse mündi haavatavaks turuprobleemide suhtes.

Selle asemel leidsid ametnikud, et nad hakkasid improviseerima lahendusi, pakkudes mõnda 1.5 miljardi dollari väärtuses krüptovaluuta laene pulga säilitamiseks ja hiljem väidetavalt rabelemine värske kapitali rivistamiseks projekti toetama. (Projekti pressiesindaja ei vastanud kohe kommentaaritaotlusele.)

LFG kogus oma reservi üle 3 miljardi dollari, enamasti bitcoinis (BTC), enne kui UST kaotas pühapäeval oma 1:1 dollari sidumise. Plaan ühendada reserv plokiahelaga nutika lepinguga, et stabiliseerida UST kriisiolukorras, oli käivitamiseni siiski veel nädalaid eemal.

Teisipäeva hilise seisuga oli UST omanikku vahetades alla 80 sendi.

"Varud olid saavutanud soovitud suuruse, kuid infrastruktuur varude kasutamiseks ei olnud paigas," ütles Norras asuva krüptouuringute firma Arcane Research analüütik Vetle Lunde. "Lisage segule veritsev turg ja halb nädalavahetuse likviidsus ning teil on suurepärane võimalus rünnata."

UST on suurim algoritmiline stabiilne münt, mille turukapitalisatsioon ületas 18 miljardit dollarit, enne kui kaotas nädalavahetusel oma dollari sidumise. alla esmaspäeval nii madalale kui 68 senti ja selle kokkuvarisemine saatis krüptoturul lööklaineid.

Loe rohkem: UST Stablecoin kaldub metsikult dollari sidumisest. Siin on uusim

Algoritmilised stabiilsed mündid peaksid säilitama oma hinnaseotuse mänguteoorial põhineva kauplemisstiimulite süsteemi kaudu. UST puhul tähendas see detsentraliseeritud plokiahela protokolli, mis hõlmab pakkumise loomine ja vähendamine seotud märgist, LUNA.

Lugu jätkub

Nende hirmude lahendamiseks lõi Terra plokiahela välja töötanud ettevõte Terraform Labs koostöös teiste investoritega organisatsiooni Luna Foundation Guard ja hakkas koguma reservi, mis toetaks UST kriisiolukorras.

LFG läks ostureisile, täites reservi umbes 3.5 miljardi dollari väärtuses krüptovaradega ja temast sai üks suurimaid üksikute bitcoinide omanikke turul, kuid ilma töötava süsteemita reservi kasutuselevõtuks kriisi korral.

Kauplemisettevõtte Jump Trading ettepanekul ja LFG-sse investor reserv toimiks nii: Kui UST-i hind langeb alla 98 sendi, võivad kauplejad vahetada UST-i bitcoini (ja teiste reservis olevate krüptovaluutade) vastu, luues nõudluse UST-i järele arbitraažistiimuliga.

Loe rohkem: Päästefond, Backstop või Bouncy Ball? Siit saate teada, kuidas LFG Bitcoini reserv võib töötada

Kuid kriis juhtus enne, kui süsteem paika sai.

Luna Foundation Guard nõukogu liige Jose Maria Macedo ütles CoinDeskile, et Terra plokiahelale ehitatud märgibörsi Astroporti arendajameeskond peaks bitcoinide vahetusmehhanismi tarnima järgmise nädala lõpuks.

Do Kwon, Terra arendajafirma Terraform Labs kaasasutaja, tweeted Esmaspäeval, mil testneti käivitamine oli mõne nädala pärast.

Viimasel ajal on palju räägitud algoritmiliste stabiilsete müntide choke-punktidest, kriitikute sõnul on need turu languse ajal oma olemuselt ebastabiilsed ja turuosaliste jaoks haavatavad disaini nõrkade külgede ärakasutamisel.

FundStrati analüütik Sean Farrell kirjutas teisipäevases aruandes, et "meil on piisavalt põhjust arvata, et UST-ile jooksmine ei olnud juhus, vaid UST-i (selgelt hapra) arhitektuuri tahtlik ärakasutamine."

Farrelli sõnul viis segaduseni järgmine:

• Enne paanikat eemaldas LFG laupäeval stabiilse mündivahetusplatvormi Curve UST-250poolist ligikaudu 3 miljonit dollarit. kaks tehingut, valmistudes väidetavalt eelseisva 4pooli käivitamiseks.

• Vahetult pärast esimest tehingut vahetas müüja 85 miljonit dollarit UST vastu USDC kõveral ja lükkas UST-3pooli, mis sisaldas UST, USDC, USDT ja DAI stabiilsed mündid, tasakaalust väljas.

• Müüja langetas UST tempos, mis ületas piirnõudluse, luues positiivse tagasiside ahela, mis viis UST hinna 98 sendini.

• LFG laenas reservist 1.5 miljardit dollarit kauplejatele, kelle ülesandeks oli sidumine taastada, ja peaaegu õnnestus viia UST tagasi 1 dollarile.

• Kui traditsioonilised turud esmaspäeval avanesid ja müüki jätkasid, jätkas esialgne lühikeseks müüja ilmselt oma turuvahetustehinguid Curve'il, teades, et vähesed ostjad soovivad algoritmilise stabiilmündi päästmiseks sekkuda.

• Turutegijad hakkasid UST toetamiseks bitcoine müüma, kuid mõistsid siis, et see muudaks asja ainult hullemaks, sest langevad hinnad vähendasid sidumise toetamiseks saadaolevat laskemoona.

"See meenutab [miljardär George] Sorose rünnakut Inglise keskpangale 1990. aastatel, ehkki UST-i võlakirja ründamine on piisavalt kapitaliseeritud üksuste jaoks palju madalam vili rünnata," ütles Arcane Researchi Lunde. George Sorose edukas riskifondide panus Briti naela vahetuskursimehhanismi vastu tegi talle kaubanduses varanduse.

UST usaldusväärsus

Isegi kui LFG-l õnnestub pulk kuidagi taastada, on UST-le juba palju kahju tehtud.

Investorid on raha välja tõmbamine Anchorist, mis on Terra plokiahelale ehitatud suurim tulu teeniv protokoll, mis tõi suurema osa nõudlusest UST-le. Protokolli kohaselt on umbes 60% selle hoiustest mõne päevaga põgenenud armatuurlaud.

Kwon tweeted Teisipäeval, et ta oli "lähedal UST taastamiskava väljakuulutamisele", samas kui LFG on teatatud läbirääkimistel 1 miljardi dollari kogumiseks oma reservi suurendamiseks.

Lunde ütles, et LFG-l võib "lühiajalises perspektiivis õnnestuda" UST tagasi tuua, "kuid pikaajaline mainemõju ja usaldus UST-i vastu on sellest kindlasti löögi saanud."

Ajakirjanduse ajal jätkas UST oma tegevust allakäiguspiraal, vahetas kätt 73 sendi eest, samas kui LUNA hind oli 13.68 dollarit, mis langes 66 tunniga 24%.