Neljas Bitcoini poolitamine on peaaegu käes ja sellel on potentsiaali väga huvitavateks üllatusteks. See poole võrra vähendatakse Bitcoini tarnetoetust 6.25 BTC-lt iga ploki kohta 3.125 BTC-le ploki kohta. Need pakkumise vähendamised toimuvad iga 210,000 XNUMX ploki või ligikaudu iga nelja aasta järel osana Bitcoini järkjärgulisest ja inflatsiooni vähendavast lähenemisest oma lõplikule ringluses olevale pakkumisele.
21 miljoni mündi piiratud pakkumine on a, kui mitte the,en, Bitcoini põhiomadus. See pakkumise ja inflatsioonimäära prognoositavus on olnud nõudluse ja usu bitcoini kui paremasse rahavormi aluseks. Regulaarne pakkumise poolitamine on mehhanism, mille abil see piiratud pakkumine lõpuks jõustatakse.
Aja jooksul toimuv poolitamine on ajendiks Bitcoini stiimulite ühe kõige põhjapanevama nihke taga pikas perspektiivis: kaevurite rahastamine äsja emiteeritud müntide kaudu mündibaasi subsiidiumilt – plokitasu –, et neid rahastatakse peamiselt tehingutasude tuludest. kasutajatelt, kes liigutavad bitcoine ahelas.
Nagu Satoshi ütles valge raamatu jaotises 6 (Stiimulid):
„Soodustust saab rahastada ka tehingutasudega. Kui tehingu väljundväärtus on väiksem kui selle sisendväärtus, on vahe tehingutasu, mis lisatakse tehingut sisaldava ploki ergutusväärtusele. Kui etteantud arv münte on ringlusse jõudnud, võib stiimul täielikult üle minna tehingutasudele ja olla täiesti inflatsioonivaba.
Ajalooliselt on see poole võrra korrelatsioonis bitcoini hinna tohutu kallinemisega, kompenseerides kaevurite toetuse poole võrra vähendamise mõju. Kaevurite arved tasutakse fiat-vormingus, mis tähendab, et kui bitcoini hind tõuseb, mille tulemuseks on suurem sissetulek dollarites väiksema bitcoini ploki kohta teenitud summa eest, siis väheneb negatiivne mõju kaevandamisele.
Võttes arvesse viimast turutsüklit, mis ei tõusnud isegi neljakordselt varasemast kõigi aegade kõrgeimast hinnast, on see, mil määral leevendab hinnatõus kaevureid poole võrra kahanemise mõjude eest, oletus, mis ei pruugi järjekindlalt paika pidada. Eeloleval poole võrra vähenemisel langeb bitcoini inflatsioonimäär esimest korda alla 4%. Kui järgmine turutsükkel kulgeb sarnaselt eelmisega, kusjuures ülespoole liikumine on palju väiksem kui ajalooliselt, võib see pooleks vähenemine avaldada olemasolevatele kaevandajatele oluliselt negatiivset mõju.
See muudab kaevurite poolt tehingutelt kogutava tasu olulisemaks kui kunagi varem ning see muutub nende jätkusuutlikkuse seisukohast ärilisest vaatenurgast jätkuvalt kesksemaks, kuna ploki kõrgus suureneb ja järjestikused poolimised toimuvad. Tasude tulud peavad kas suurenema või hind tõusma vähemalt 2 korda iga poole võrra, et kompenseerida toetustulu vähenemist. Nii bullish, kui enamik Bitcoinereid võib olla, on arusaam, et hind kahekordistub iga nelja aasta tagant ja igavesti, parimal juhul kahtlane oletus.
Armasta neid või vihka neid – BRC-20 märgid ja pealdised on nihutanud kogu mempooli dünaamikat, tõstes tasud kuskilt palliplatsilt 0.1–0.2 BTC ploki kohta enne nende olemasolu mõnevõrra muutlikule keskmisele 1–2 BTC-le. hiljaaegu - regulaarselt hüppeliselt palju rohkem kui see.
Seekordne uus tegur
Kordnäitajad on selle poole vähendamiseks väga uus stiimul, mida Bitcoini ajaloos ei olnud varem poolitatud. Haruldased sats. Ordinals Theory keskmes on see, et konkreetsetest plokkidest pärit satoshisid saab jälgida ja "omada", tuginedes plokiahela tehinguajaloo meelevaldsele tõlgendusele, eeldades, et konkreetsetele väljunditele saadetud konkreetsed summad on "saate, mis seal istus". Teooria teine aspekt on harulduse väärtuste määramine konkreetsetele satsidele. Igal plokil on mündialus, moodustades seega järgu. Kuid iga plokk on skeemi jaoks erinev. Iga tavaline plokk tekitab "ebatavalise" sat, iga raskusastme reguleerimise esimene plokk tekitab "haruldase" sat ja iga poolitustsükli esimene plokk tekitab "eepilise" sat.
See poolitamine on esimene pärast Ordinaal Theory laialdast kasutuselevõttu Bitcoini kasutajate alamhulga poolt. Kunagi pole toodetud eepost, samal ajal kui suur ja arenenud ökosüsteem selle järele oli materiaalsel turul. Turunõudlust selle konkreetse satši järele võidakse hinnata absurdseteks kordadeks sellest, mida mündibaasi preemiat hinnatakse lihtsalt asendatava satoshi mõistes.
Asjaolu, et Bitcoini ruumi suur turusegment hindaks seda üksikut mündibaasi drastiliselt kõrgemalt kui ükski teine, motiveerib kaevureid selle üle võitlema, korraldades plokiahela ümber kohe pärast poolitamist. Ainus kord, kui ajaloos on sellist asja juhtunud, oli kõige esimese poolitamise ajal, kui plokipreemia vähenes 50 BTC-lt 25 BTC-le. Mõned kaevurid jätkasid pärast pakkumise katkemist mündibaasis 50 BTC-ga plokkide kaevandamist ja loobusid varsti pärast seda, kui ülejäänud võrgustik nende jõupingutusi eiras. Seekord ei põhine reorganiseerimise stiimul konsensuse reeglite eiramisel ja lootmisel, et inimesed tulevad teie poolele, vaid võitlus selle üle, kellel on lubatud kaevandada täiesti kehtiv plokk, kuna kogujad omistavad sellele ühele mündialusele väärtuse.
Puuduvad garantiid, et selline ümberkorraldus reaalselt aset leiab, kuid kaevurite jaoks on selleks väga suur rahaline stiimul. Kui see siiski juhtub, sõltub selle kestus lõppkokkuvõttes sellest, kui palju see "eepos" võiks turul olla väärt, et maksta kaotatud tulu eest, mis tuleneb võitlusest ühe ploki pärast, mitte ahela edasiliikumisest.
Iga Bitcoini ajaloo poolitamine on olnud pöördeline sündmus, mida inimesed jälgivad, kuid see võib olla palju huvitavam kui varasemad poolitused.
Kuidas eepiline laupäevalahing võiks välja käia
Minu arvates võib see toimida mitmel viisil. Esimene ja kõige ilmsem viis on see, et midagi ei juhtu. Mingil põhjusel ei leia kaevurid hinnangut, et pärast Ordinalsi kasutuselevõttu kaevandatud esimese "eepose" potentsiaalne turuväärtus on väärt alternatiivkulu, mis tuleneb energia raiskamisest plokiahela ümberkorraldamiseks ja rahast loobumiseks, mida nad saaksid teenida lihtsalt järgmise ploki kaevandamisega. . Kui kaevurid ei arva, et lisatasu, mida järgarv võib tuua, on väärt järgmisse plokki liikumisest loobumise kulusid, siis nad lihtsalt ei tee seda.
Järgmine võimalus on ökonoomsuse nüansirikkuse tulemus. Kujutage ette, et suuremahuline kaevandustegevus võib lubada endale riskida rohkemate "kadunud plokkidega", mis osalevad ümberkorraldusvõitluses "eepilise" sat. See suurem kaevandaja, kellel on rohkem kapitali, mida lauale panna, võib endale lubada suurema riski võtmist. Selle stsenaariumi korral võime näha suuremate kaevurite veidraid reorganiseerimiskatseid, väiksemate toimingutega isegi mitte katseid ja sisuliselt minimaalseid häireid. See toimiks siis, kui kaevurid arvavad, et järguhinna eest on võimalik saada lisatasu, kuid mitte tohutut lisatasu, mis vääriks tõsist võrguhäiret.
Viimane stsenaarium oleks see, kui turg arendab "eepilise" sati pakkumist enne tähtaega ja kaevuritel on selge pilt, et järgu väärtust hinnatakse oluliselt kõrgemal kui asendatava sati turuväärtus. Sel juhul võivad kaevurid selle ploki pärast pikemat aega kakelda. Plokiahela ümberkorraldamata jätmise loogika seisneb selles, et kaotate raha, te ei loobu mitte ainult järgmise ploki kaevandamise tasust, vaid kannate jätkuvalt ka kaevandamistegevuse kulusid. Olukorras, kus turg annab avalikult märku, kui palju "eepos" sat on väärt, on kaevuritel väga selge ettekujutus sellest, kui kaua nad võivad loobuda järgmisse plokki liikumisest ja saada siiski puhaskasumit, saavutades poolitamise järel. mündibaasi preemia koos järguga. Selle stsenaariumi korral võib võrk kogeda olulisi häireid, kuni kaevurid hakkavad saavutama garanteeritud kahju isegi siis, kui nad lõpetavad edukalt selle ploki kaevandamise ilma seda ümber korraldamata.
Olenemata sellest, kuidas asjad tegelikult kulgevad, on see tegur, mida tuleb arvestada iga poole võrra edaspidi, kui nõudlus ja turg järgarvude järele ei kao.
Allikas: https://bitcoinmagazine.com/technical/the-bitcoin-halving-why-this-time-could-be-different