Siit saate teada, miks Bitcoini hind võib korrigeerida pärast seda, kui USA valitsus on lahendanud võlalimiidi ummikseisu

Suure osa 2022. aastast keskendus krüptoturg Ameerika Ühendriikide Föderaalreservi tegevusele. Keskpank lõi laenuintressimäärade tõstmisega riskiga varadele, nagu aktsiad ja krüptovaluutad, langeva keskkonna. 

2022. aasta lõpu poole positiivsed majandusandmed, hea tööhõive ja inflatsioonimäära langus andsid lootust, et intressimäärade tõstmise määras saabub kauaoodatud aeglustumine. Praegu turg seda eeldab intressitõusud vähenevad 50 baaspunktilt (bps) 25 baaspunktini enne matkarežiimi täielikku lõppemist 2023. aasta keskpaigaks.

Föderaalreservi eesmärgist piirata likviidsust ja pakkuda ülekuumenenud majandusele ja aktsiaturule vastutuult, hakkab olukord paranema. Näib, et Föderaalreservi plaan pehme maandumiseks kvantitatiivse karmistamisega inflatsiooni ohjeldamiseks ilma majandust sügavasse surutisse viimata võib toimida. Hiljutine aktsiaturgude ja Bitcoini ralli võib olla tingitud turu usaldusest ülaltoodud narratiivi vastu.

Teine oluline Ameerika agentuur, USA rahandusministeerium, kujutab aga maailmamajandusele olulisi riske. Kuigi Fed on likviidsust turgudelt tühjendanud, pakkus riigikassa vastumeedet, tühjendades oma rahajääki ja tühistades mõned Föderaalreservi jõupingutused. See olukord võib lõppeda.

See viitab piiratud likviidsustingimuste riskidele koos ebasoodsa majandusšoki võimalusega. Sel põhjusel hoiatavad analüütikud, et 2023. aasta teisel poolel võib näha liigset volatiilsust.

Tagaukse likviidsussüstid eitavad Fedi kvantitatiivset karmistamist

Föderaalreserv alustas kvantitatiivset karmistamist aprillis, tõstes laenuintresse. Eesmärk oli vähendada inflatsiooni turu likviidsust piirates. Selle bilanss kahanes sel perioodil 476 miljardi dollari võrra, mis on positiivne märk, arvestades, et inflatsioon langes ja tööhõive püsis tervena.

Kuid samal ajal kasutas USA riigikassa oma riigikassa üldkontot (TGA), et turule likviidsust süstida. Tavaliselt müüb riigikassa võlakirju, et hankida oma kohustuste täitmiseks täiendavat raha. Kuna aga riigi võlg oli võla ülemmäära lähedal, kasutas föderaalosakond oma sularaha puudujäägi rahastamiseks.

Tegelikult on see tagaukse likviidsussüst. TGA on Fedi bilansi netokohustus. Riigikassa oli alates 542. aasta aprillist, mil Fed alustas intressimäärade tõstmist, oma TGA kontolt 2022 miljonit dollarit. Sõltumatu makroturu analüütik lyn alden ütles Cointelegraphile:

"USA riigikassa vähendab oma sularahajääki, et vältida võla ülemmäära ületamist, mis lisab süsteemi likviidsust. Seega on riigikassa kompenseerinud osa Föderaalreservi tehtud QT-st. Kui võla ülemmäära probleem on lahendatud, täidab riigikassa oma rahakontot, mis tõmbab süsteemist likviidsuse välja.

Võla ülemmäära probleem ja võimalik majanduslangus

USA riigikassa võlg oli 31.45. jaanuari seisuga ligikaudu 23 triljonit dollarit. See arv näitab USA valitsuse kogu riigi ajaloo jooksul kogunenud võlgnevusi. See on ülioluline, sest on saavutanud riigikassa võla lae.

Võla ülemmäär on USA valitsuse määratud suvaline arv, mis piirab Föderaalreservile müüdavate riigivõlakirjade kogust. Selle tabamine tähendab, et valitsus ei saa enam võtta täiendavaid võlgu.

Praegu peab USA maksma intressi 31.4 triljoni dollari suuruse riigivõla pealt ning kulutama riigi heaolule ja arengule. Need kulud hõlmavad riiklike arstide, haridusasutuste ja pensionisaajate palku.

Ütlematagi selge, et USA valitsus kulutab rohkem kui teenib. Seega, kui see ei suuda võlga tõsta, tuleb kas intressimakseid või valitsuskulusid kärpida. Esimene stsenaarium tähendab USA riigivõlakirjade maksejõuetust, mis avab suure ussipurgi, alustades usalduse kaotamisest maailma suurima majanduse vastu. Teine stsenaarium kujutab endast ebakindlaid, kuid reaalseid riske, kuna avalike hüvede tasumata jätmine võib põhjustada riigis poliitilise ebastabiilsuse.

Kuid piir ei ole kivisse raiutud; USA Kongress hääletab võla lae üle ja on seda korduvalt muutnud. USA rahandusministeerium märgib et "alates 1960. aastast on Kongress tegutsenud 78 erinevat korda, et püsivalt tõsta, ajutiselt pikendada või üle vaadata võla limiidi määratlust – 49 korda vabariiklastest presidentide ja 29 korda demokraatidest presidentide ajal."

Kui ajalugu viitab sellele, lahendavad seadusandjad need probleemid tõenäolisemalt võla ülemmäära tõstmisega enne, kui tegelik kahju on tehtud. Kuid sel juhul kalduks riigikassa taas oma TGA saldot suurendama; osakonna eesmärk on 700. aasta lõpuks 2023 miljardit dollarit.

Kas likviidsuse juuniks täielikult tühjendades või võla lae muudatuse abil jõuaksid tagaukse likviidsussüstid majandusse lõpule. See ähvardab tekitada riskiga varade jaoks keerulise olukorra.

Bitcoini korrelatsioon aktsiaturgudega on endiselt tugev

Bitcoini korrelatsioon USA aktsiaturuindeksitega, eriti Nasdaq 100-ga, püsib kõigi aegade kõrgeimate tasemete lähedal. Alden märkis, et FTX-i kokkuvarisemine surus krüptoturu alla 4. aasta neljandas kvartalis, kui aktsiad tõusid ootustele aeglasemalt tõusta. Ja kuigi Kongress viivitab oma otsusega võla ülemmäära osas, on soodsad likviidsustingimused võimaldanud Bitcoini hinnal tõusta.

Siiski on korrelatsioon aktsiaturgudega endiselt tugev ning S&P 500 ja Nasdaq 100 liikumised mõjutavad tõenäoliselt Bitcoini hinda. Nik Bhatia, finantsteadlane, kirjutas aktsiaturu suuna tähtsusest Bitcoini jaoks. Ta ütles,

„…lühiajalises perspektiivis võivad turuhinnad olla väga valed. Kuid vahepealsemas perspektiivis peame suundumusi ja trendide pöördumisi tõsiselt võtma.

Mis tulenevad riskidest jätkuv FED kvantitatiivne karmistamine ja riigikassa likviidsussüstide peatamise tõttu jäävad turud haavatavaks 2023. aasta teisel poolel.