Kas MicroStrategy Lered Bitcoin Bet võib turg kokku kukkuda?

Kuna Bitcoini turg seisis silmitsi segadusega, mis ümbritses võimalikku pankrot Genesis Trading and Digital Currency Groupi (DCG) esindajatest kerkis pidevalt juttu, et Michael Saylori ja MicroStrategy Bitcoini panus võib olla ohus, kui hind langeb jätkuvalt.

Seda ruumis olevat elevanti on uurinud Will Clemente Reflexivity Researchist ja Sam Martin Blockworks Researchist. Nendes aru, uurivad nad küsimusi, kas MicroStrategyl on Bitcoini likvideerimishind, kui kõrge see on ja kuidas on ettevõtte võlg struktureeritud.

MicroStrategy omab börsil noteeritud ettevõtete seas suurimat Bitcoini osalust, ulatudes 130,000 XNUMX BTC-ni. Varem võttis ettevõte oma Bitcoini osaluse suurendamiseks isegi uusi laene.

Täpsemalt, MicroStrategy laenas 2.37 miljardit dollarit, et osta oma Bitcoini keskmise hinnaga umbes 30,000 XNUMX dollarit BTC kohta. Saylori ettevõtte võlaprofiili leiate allolevast tabelist.

Kas MicroStrategy ja Saylori võimendatud Bitcoini panus on ohus?

Uurimisaruande kohaselt kannavad konverteeritavad võlakirjad MicroStrategy jaoks minimaalseid intressikulusid, kuna võlakirjad emiteeriti väga soodsate MSTR-i konverteerimiskurssidega.

Lisaks võib aktsiateks konverteerimine toimuda kõige varem 15. juunil 2025 ja 15. augustil 2026, välja arvatud juhul, kui ettevõttes tehakse "põhilisi muudatusi".

Reflexivity Researchi andmetel on see nii NASDAQi või NYSE börsilt lahkumise, MicroStrategy ühinemise või omandamise või ettevõtte enamusosaluse muutumise korral.

Kuna Michael Saylorile kuulub 67.7% hääleõigusest, on viimane stsenaarium väga ebatõenäoline, mistõttu ei ole vahetusvõlakirjad suuremat riski.

Teisest küljest on 2028. aasta vanemvõlakirjad aruande kohaselt halvad mitmel põhjusel. Need hõlmavad kõrget fikseeritud intressimäära, seovad 11.5% BTC osalustest ja võivad põhjustada probleeme, kui tähtaeg on aktiveeritud.

"Kuid see ei kujuta MicroStrategyle otsest ohtu, " ütles Blockworks Research.

Silvergate'i 205 miljoni dollari suuruse tagatisega laenu puhul 2025. aastal koos ligikaudu 85,000 3,561 likviidse BTC-ga saavutatakse Saylori selle laenu likvideerimishind Bitcoini hetkehinnaga XNUMX dollarit. Seega ei kujuta see endast ka otsest ohtu. Refleksiivsuse uuring väidab:

Kuigi MicroStrategy ja selle BTC-reservi ülalmainitud riskid on suhteliselt kaugel sellest, et muutuksid vahetuteks muredeks, on suurem mure ettevõtte võimes teenindada oma tasumata võlgade intressi.

MicroStrategy tarkvaraäri tegevustulemused näitavad märkimisväärset kasumlikkuse langust ja võimalik majanduslangus võib tegevustulemusi veelgi mõjutada.

Oma viimases 10-Q aruandes hoiatab ettevõte ise, et võib tulevastel perioodidel kanda tegevuskahjumit. Samal ajal on Saylori ettevõttel ligi 67 miljonit dollarit likviidseid varasid, mis toimivad puhvrina järgmise 6-12 kuu jooksul.

Lisaks on ettevõtte bilansis umbes 85,000 13.5,000 likviidset BTC-d, et täiendada tagatist, kui Bitcoin langeb alla 50 XNUMX dollari ja tõstab Silvergate'i laenu laenu ja väärtuse suhte üle XNUMX%.

"Kuid tarkvaraäri peab elavnema, et vältida BTC sundmüüki 2024. aastal," järeldas Blockworks Research. Praegu pole MicroStrategy Bitcoini panus aga midagi, mille pärast investorid muretsema ei peaks.

Ajakirjanduse ajal lükati BTC hind 16.600 XNUMX dollari suuruse vastupanu tõttu taas tagasi.