Paljud tööstusharu fännid ümbritsevad BlackRocki Bitcoin Spot ETF-i peatset heakskiitu. See on olnud midagi, mida tööstus on aastaid oodanud, iga kord, kui nende lootused on purunenud mõne väikese haldusprobleemi või tehnilise probleemi tõttu, mis varem kinnitas. Paljud nn krüptotööstuses kuulutavad ETF-ide tulekut tavainvestorile kui BTC tõukevärava avamist, mille tulemusel on BTC hinna hüpe praktiliselt kindel. Noh, kui olete üks neist inimestest, kes on aastaid hinge kinni pidades oodanud just seda hetke, mil te lõpuks ometi 'mõtlete, siis lõpetage nüüd lugemine, sest ma EI kinnita teile teie peatset rikkust ja rikkusi.
Siiski annan ma väga sünge ratsionaliseeritud argumendi selle kohta, kuidas Bitcoini spot-ETF-ide kasutuselevõtt tähendab hullumeelsete härjajooksude lõppu, mida BTC on siiani nautinud. See tähendab sõna otseses mõttes Bitcoini spekulatiivsete turgude esimese ajastu lõppu ja digitaalsete varade kontrollitud, tõhusate ja reguleeritud turgude algust.
Argumendi väljatoomiseks peame esmalt leidma ühisosa, et praegused niinimetatud krüptovarade turud ei ole olnud tõhusad. Ega õiglane. Oh, nad teevad kõik endast oleneva, et muuta end seaduslikuks samamoodi, nagu huulepulgaga siga end Tuhkatriinuks nimetab. Sellegipoolest teame me kõik sisimas, et kõik nad kannatavad samade huvide konfliktide all, mida FTX kannatas, vastupandamatu kiusatus suhelda ja mängida oma klientide rahadega.
Arvestades nõuetekohase regulatiivse järelevalve puudumist ja mõnel juhul ka nende tahtlik meetmed regulatiivsest kontrollist ja jurisdiktsioonist kõrvalehoidmiseks – sealhulgas kõige kuulsam juhtum, kus „krüpto” hiiglane Binance keeldus avalikustamast ettevõtte peakorterit, et vältida igasugust jurisdiktsiooniga seotud rikkumist – börsidel on olnud üsna palju vabadust varastada teie raha ja põgeneda Timbuktusse. See esindab esimest huvide konflikt et enamik praeguseid digitaalseid valuutavahetusi kannatab. Tavamaailmas on maaklerid ja börsid sellel põhjusel eraldiseisvad üksused.
Teiseks, ja see on turumanipulatsiooni seisukohalt suurem mõju, on asjaolu, et teil on Tetheri nimeline litsentseerimata rahaprinter, mis jätkab oma kõikjal leiduva stabiilse mündi (USDT) emiteerimist kahtlaste ja kinnitamata reservidega.
Arvestades, et nad on siiani vältinud oma raamatupidamise nõuetekohast auditeerimist ja tuginenud paarile mitte-sõltumatute osapoolte ühekordsele "tõendile", võime sama hästi eeldada, et nad trükivad ja toovad turule USDT. millal iganes nad seda soovivad, olenemata sellest, kas neil on tõelisi USD ekvivalente, millega seda isegi toetada. Arvestades, et nad kontrollivad rangelt, kui palju ja millal saab USD-deks tagasi lunastada, ei saa nad kunagi kannatada "pangas jooksmise" all; seega saavad nad osalise reservi panka juhtida lõputult. Muidugi ei anna USDT printimine neile midagi, sest keegi reaalmajanduses ei aktsepteeriks USDT-d kunagi millegi eest tasumiseks, aga…
Partnerid kuritegevuses, taevas tehtud matš
Sammude kaupa vahetavad litsentseerimata inimesed oma jätkuva moraalse dilemma ja klientide rahaga. Päris raha. Neil on rohkem kui hea meel Tetheriga kaubelda, müüa neile BTC ja saada vastutasuks USDT. “Krüpto” investoritel ei ole vastu USDT kasumi võtmise või positsioonide hoidmise vastu, kuna see on litsentseerimata “krüpto” börside standardvaluuta, nii et kui nad soovivad oma kasumit lukustada BTC või ETH või muuga kaubeldes, müüvad nad selle lihtsalt maha. USDT ja hoiavad oma positsiooni USD suhtes stabiilsena. USDT on kasulik ka nende ebaseaduslike ämbripoodide vahel liikumisel, kuna see liigub sama kiiresti (ja isegi kiiremini) kui BTC suudab. Nii et spekulandid, kes deponeerivad oma tõelise fiati börsidele, kauplevad krüptoga ja kasutavad börside vahel liikumiseks USDT-d.
See tundub hea kõigile ümberringi. Mis takistab seda kõike igaveseks kestmast? Lihtsamalt öeldes, kui Tether prindib tagamata USDT-d, siis süsteemis olev USD summa ei saa olla võrdne USDT summa ja krüptoturgude väärtusega kokku. Nii kaua, kuni BTC hinnad tõusevad, et korvata USD väärtuse puudujääki, mis algselt teatud USDT tasumata summa eest kanti, püsib süsteem pinnal ja inimesed peesitavad oma paberrikkust. Kui aga BTC ja krüptohinnad kukuvad kokku ja piisavalt inimesi hakkab fiati oma börsidelt välja tõmbama, põhjustab see kogu valdkonda hõlmava turukrahhi ja kogu süsteemi pankade jooksmise.
Aga ma kaldun kõrvale. See ei ole artikkel selle kohta, kuidas USDT ja litsentsimata börsid krüptoturud kokku löövad. See puudutab seda, kuidas seaduslike spot-ETF-ide kasutuselevõtt takistab BTC-hindadel kunagi enam kahekohalise kasvuga tõusmast.
Miks? Lihtne – finantsturgude püha kolmainsus.
Neile teist, kes ei tea, mida see tähendab, on selleks hetke-, futuuri- ja optsiooniturud. Seni on meil ainult futuurid1 ETF-i turgudel kaubeldakse seaduslikult reguleeritud turgudel. Kuid hetke-ETF-ide puudumise tõttu toetavad börsil kaubeldavad tehingud valikuid turg on võimatu. Et mõista, miks see nii on, peate läbima Finantstuletisinstrumentide 101 kursuse2 või töötage Wall Streetil, nii et kui teil pole kummagi jaoks aega ega kannatust, siis võtke minu sõna. Optsiooni riski maandamiseks vajate likviidseid futuuri- ja hetketurge.
Viimaste puudumise tõttu ei saanud suvandeid turvaliselt kirja panna (igatahes mitte mingil märgataval skaalal). Aga kui see muutub, siis juhtub see, et turul hakkab varsti kirjutama ja müüma kõnesid ja pakkumisi. See vähendab BTC turu volatiilsust, kuna muutub hinnaga manipuleerimine väga, väga kulukas neile, kes seda prooviksid, kuna optsioonidel on võime panustada hetkehindade suurte muutuste vastu koos võimendusega (maksate ainult lisatasu). Optsioonid tagavad teatud viisil, et hetke- ja futuuride turud püsivad tasakaalus ning kõik, kellel on volatiilsusele vaadet, saavad seda otse väljendada.
See tähendab, et inimestel, kes usuvad salaja, et BTC hinnad on liiga kõrged või nendega manipuleeritakse ebaõiglaselt, on oma seisukoha väljendamiseks uus tööriist, milleks on müügioptsioonide ostmine. Ja suured turuosalised, nagu BlackRock, kirjutavad neile rohkem kui hea meelega optsioone, kuna neid saab maandada likviidsete futuuride ja ETF-i hetketurgudega. Kui inimesed saavad "long vol" või "short vol" minna, saame peagi teada, et vol lakkab olemast ettearvamatu, kuna need, kes tegutsevad väljaspool seaduslikke turge, saavad hinda tõsta ainult BTC-d ämbrist ostes. poed naljaka rahaga, samal ajal kui seaduslikud turud suudavad neid tasakaalustada, ostes võimendatud investeeringuid nende arvates ebaloomulike turuliikumiste vastu. Sisuliselt saab seaduslik raha manipulaatorite vastu panustada, karastades metsikuid kontrollimatuid BTC turge.
BTC hindade vabaturu reguleerimise ajastu on alanud... Ma pole lihtsalt kindel, kas enamik inimesi, kes seda rõõmustavad, mõistavad tõesti, mille nimel nad marsruutivad. Kui inimesed tahtsid BTC-d osta, oli palju häguseid börse, mis võimaldasid neil seda teha. Nad ei viitsi niikuinii rahakottide, külmhoonete ja omahooldusega jamada. Kõik krüptohuvilised on juba oma krüptonõuded täidetud. See uus ETF-ide ajastu võimaldab lihtsalt suurtel turutegijatel ja institutsionaalsetel investoritel siseneda ja rikkuda teie väikese iseseisva manipuleeritud turu… oma kasumi nimel ning nad teevad turu lühikeseks nii lihtsalt kui kauaks.
Ole oma soovidega ettevaatlik.
WallStreetTehnoloog
MÄRKUSED:
[1] Me ei arvesta litsentseerimata ämbripoode ega isegi Coinbase'i (NASDAQ: COIN), kuna need ei ole börsil kaubeldavad ETF-id
[2] Hästi käsitletud Hulli põhjapanevas raamatus https://www.pearson.com/nl/en_NL/higher-education/subject-catalogue/finance/Options-Futures-and-Other-Derivatives-Hull.html
Vaadake: Börside ja kauplemise tulevik märgistatud maailmas
Uus plokiahela kasutaja? Plokiahela tehnoloogia kohta lisateabe saamiseks vaadake CoinGeeki jaotist Blockchain algajatele, mis on ülim ressursijuhend.
Allikas: https://coingeek.com/bitcoin-etfs-downside-risk-ahead/