Mis juhtuks riigivõlakirjaga pärast maksejõuetust? Kuus võtmeküsimust

Autor Karen Brettell

(Reuters) – USA rahandusministeeriumil on oht oma võla tasumata jätta, kui Kongress ei astu võla ülemmäära tõstmiseks enne selle saavutamist, mis võib juhtuda juba 1. juunil. Riigivõlakirjade, vekslite ja võlakirjade omanikele , mis tekitab ebakindlust selle üle, kas nende emissioone see mõjutab ja mis saab siis, kui võlga ei maksta või intressimakse vahele jäetakse.

Siin on kuus põhiküsimust:

KAS ÜHE MAKSE JÄTAKSE VÄLJA KUI KÕIK VÕLAKIRID

Ei. Riigikassadel ei ole maksejõuetuse ristumissätteid, nii et ühe emissiooni puhul vahele jäetud makse ei mõjuta tingimata teisi.

Siiani kajastavad võlakirjade turu liikumised lokaliseeritud muret teatud probleemide pärast, mille tähtaeg on juuni alguses, kui peetakse USA rahandusministeeriumi vahenditest kõige tõenäolisemalt otsa. Nende vekslite tootlused on kõrgemal tasemel kui võrreldavad võlad, mille tähtaeg on aasta hiljem.

KAS VAIKEVÄLJEVAHETUSED LÕPETAKSE KAUPLEMISE?

Analüütikute sõnul on ülioluline, et riigikassasid saaks jätkuvalt üle kanda Föderaalreservi arveldussüsteemis Fedwire Securities Service. Riigikassa saab tagada, et väärtpaberid jäävad Fedwire'i, teatades makse hilinemisest päev varem. Ta peaks seda tegema iga päev, kuni saab makse sooritada.

KAS VÕLAHOIDJALE HÜVITAKSE MAKSE HILINEMINE

Analüütikud eeldavad, et võlgade omanikele makstakse viivituse eest tasu, kuid pole selge, kuidas see täpselt toimiks. JPMorgani hinnangul oleks see tõenäoliselt ujuva intressimäärana kupongi või arve tasumata jätmise korral.

Treasury Market Practices Group ütles aga 2021. aasta detsembri dokumendis, et "nõuab Kongressi selgesõnalisi õigusakte, et maksta nende maksetega viivitamise eest hüvitist väärtpaberite omanikele, kelle riigivõla tasumisega on hilinenud."

1979. aastal jäi riigikassa tehniliste raskuste tõttu mõne riigivõlakirja lunastamisega hiljaks. Investoritele, kes jätsid oma intressi- või põhiosa tšekist ilma, hüvitati viivitus.

KAS RAHAKASSA VÕIB VÄLJA LÕEKUVA VÕLA?

Jah. JPMorgani andmetel võib riigikassa aeguvaid kupongiväärtpabereid lõpptähtpäeval edasi lükata, ilma et see mõjutaks oma tasumata võlga või järelejäänud sularahajääki, kui ta teeb kupongimakse tasumisele samal päeval.

Riigivõlakirjad on keerulisemad, kuna neid müüakse allahindlusega ja seejärel makstakse tagasi nominaalväärtusega. Mõned analüütikud märgivad siiski, et arvestades, et riigikassa seisab silmitsi lisaks võlamaksetele ka mitmete arvetega, on tõenäolisem, et ta tühistaks oksjonid ja lükkaks võlamaksete tasumisega edasi, kui võlalimiit on täis.

Riigikassa teatas neljapäeval, et kavatseb 161. mail müüa nelja- ja kaheksanädalased võlakirjad ning 30-päevased sularahahaldusvõlakirjad. Ta ei ole veel teatanud teistest oksjonitest, mis peaksid sisaldama juuni alguses ka muid võlatähtaegu.

KAS HINNANGUD ALAENDAVAD SUUNDMÜÜGI

Paljud võlakirjaomanikud, sealhulgas rahaturufondi investorid, ostavad ainult väga kõrge reitinguga võlakohustusi ja reitingute alandamine võib nõudlust mõjutada. Kuid on hoiatusi, mis võivad piirata suuremahulist sundmüüki.

Rahafondide reeglid ja määrused ei nõua maksejõuetuse korral viivitamatut likvideerimist, märgib JPMorgan, lisades, et fondide direktorite nõukogudel on tõenäoliselt otsustada, kas hoida või müüa. Vähesed neist otsustavad tõenäoliselt müüa raskustes olevaid väärtpabereid.

Rahaturufondid investeerivad ka tagasiostulepingutesse, mida tagavad riigikassad. Lühiajalise tähtajaga võlga tavaliselt tagatisena ei kasutata. Pikema tähtajaga võlg koos kupongimaksetega, mis tuleb tasuda riskiperioodil, võib osutuda vajalikuks asendada või olla suurem allahindlus, mis on varade väärtusest mahaarvamine.

KAS VAIKESED MÕJUTAKS ARVELDUSKOJADE riigikassa tagatis

Riigikassasid kasutatakse arvelduskodades triljonite tuletisinstrumentide tagastamiseks. Nagu repode puhul, ei aktsepteerita tavaliselt nende tehingute tagatiseks lähiajal saabuvat võlga, kuid kõik riigikassad, mille kupongidega on oht, et neid ei tagastata, võivad sattuda suuremasse allahindlusesse või need tuleb välja vahetada. Marginaalinõuded võivad suureneda ka mis tahes maksejõuetusest tuleneva turu kõrgendatud volatiilsuse tõttu.

(See lugu on ümber kujundatud, et lisada pealkirja sõna "arve")

(Aruandlus: Karen Brettell; toimetajad Alden Bentley ja Alistair Bell)

Allikas: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html